金融租賃公司緣何大打資金補給戰

北京商報記者關注到，近來金融租賃企業頻頻發債增資。據統計，僅2018年前10個月就已先後有15家金融租賃公司發行了24期金融債，合計發行規模達700億元。另外，據北京商報記者初步統計，今年以來，已有7家金融租賃公司被罰，罰款金額達455萬元。在分析人士看來，在金融租賃企業頻頻發債增資背後，實則是流動性風險的問題。在去槓桿的環境下，實體企業面臨較大的資金壓力，金融租賃公司以往注重規模增長、一味追求利潤自然會招致風險。

打響資金“補給戰”

北京商報記者關注到，近來，金融租賃企業頻頻發債增資。11月19日，河北省金融租賃有限公司（以下簡稱“河北金租”）發佈公告稱擬發行金融債16億元。公告顯示，河北金租於11月22日發行2018年第一期金融債，總規模16億元，債券期限三年。此次債券發行由廣發證券任牽頭主承銷商，工商銀行任聯席主承銷商，經中誠信評定債券信用等級為AAA。

據瞭解，此次金融債早在4月就已獲河北省銀監局批覆，總額度30億元。公告顯示募集資金主要用於滿足公司資產負債配置需求、充實資金來源、優化債務結構，提高抗風險能力。除了河北金融租賃公司外，興業金融租賃有限責任公司也擬於近期發行35億元金融債。

作為租賃公司解決期限錯配問題重要的補血途徑，金融債發行近期受到廣大金租公司的青睞。據統計，僅11月就已先後有光大金租、洛銀金租發行金融債，而興業金租和河北金租也發行在即，發行總額達118億元，較10月全月增加13億元。

從今年來看，據Wind數據統計顯示，僅2018年前10個月就已先後有15家金融租賃公司發行了24期金融債，合計發行規模達700億元。相較於2017年全年的519億元發行規模，今年金融租賃企業發債力度較大。

除了發金融債，股東增資、同業拆借等舉措不斷，金融租賃公司打響了補充資金的“戰役”。11月22日，天津銀保監局籌備組正式下發《天津銀保監局籌備組關於中國金融租賃有限公司變更註冊資本的批覆》，同意天津新金融投資有限責任公司向中國金融租賃有限公司增加註冊資本10億元人民幣。

對於金融租賃企業熱衷發債， 蘇寧金融研究院高級研究員趙一洋表示，金融租賃企業發行金融債券的根本原因在於債券募資對於其中長期資金配置有重要作用。目前國內金融租賃公司都面臨資產負債期限不匹配的問題，而金融債券的期限一般為3-5年，甚至更長。債券的發行能夠補充中長期資金，調整和優化資產負債期限結構，降低資產負債期限錯配帶來的流動性風險。

國盛證券固收分析師劉鬱在研報中指出，高槓杆運營、普遍面臨資產負債期限錯配的問題是融資租賃公司典型的財務特徵之一。相比內資和外資租賃公司，金融租賃公司股東背景實力較為雄厚，且允許進行同業拆借、吸收非銀股東存款，融資渠道更為順暢。

流動性風險顯現

在熱衷發債的背後，金融租賃行業流動性風險顯現，“嚴監管”已成為行業熱詞，企業罰單不斷。

11月2日，國銀租賃就因嚴重違反審慎經營規則，向地方政府融資並接受擔保，以公益性市政資產作為租賃物，被深圳銀監局處以罰款100萬元。據北京商報記者初步統計，今年以來，已有7家金租公司被罰，罰款金額達455萬元。

趙一洋也指出，在近年來財政部嚴查地方政府違法違規舉債的背景下，部分金融租賃機構因違規“輸血”地方融資平台而被處罰。除了資金投向的合規性問題外，在資金端，很多金融租賃公司對於同業拆借、短期銀行信貸等資金比較依賴，而金融租賃資產往往是長期資產，這種資金與資產結構已形成期限錯配，相關流動性風險值得行業和監管關注。

“從政策上看，2015年國務院發佈促進金融租賃行業健康發展指導意見以來，許多當年成立時間較短的金融租賃公司剛好在今年前後具備了發放金融債所要求的‘三年連續盈利’的條件，這是金租企業發債井噴的一個階段性原因；此外，由於經濟下行導致部分金融租賃公司原有的金融租賃業務資金無法及時回收，需要儘快補充資本是扎堆發債的原因之一。”國浩律師(北京)事務所金融專業律師劉鵬表示，目前來看，整個金融租賃行業的發展是健康的，但也面臨一些風險和挑戰。金融租賃公司罰單增多的原因，一方面是之前的不合規行為在近期監管力度加大的情況下充分暴露，一些原來監管不到位、不嚴格的環節，在監管嚴格後暴露出了問題；另一方面也反映出金融租賃行業的內部合規管理還需要進一步加強。金融租賃行業目前面臨的風險，除了資金緊張以外還有金融租賃客户的信用風險、不良資產的回收及處置風險、收回的租賃物定價及再利用的問題等風險。

嚴監管時代開啓

在融資租賃領域，根據監管主體的不同，中國的融資租賃業分為兩類三種機構。一類是經原銀監會審批設立的金融租賃公司，屬於非銀行金融機構。另一類是融資租賃公司，屬於一般工商企業，包括外資融資租賃公司和內資試點融資租賃公司。此前，融資租賃行業監管執行了三套監管規則，這也導致此前從事融資租賃的互金平台存在鑽監管空子的行為。

在今年4月，典當行、融資租賃公司、商業保理公司三類機構的經營和監管規則職責劃歸銀保監會後，監管部門已開始接手，開展摸底排查。在市場看來，融資租賃劃歸銀保監會，監管收緊是大勢所趨。

從金融租賃行業來講，趙一洋指出，金融租賃公司作為持牌金融機構，相比非持牌的融資租賃公司具有多重優勢，金融租賃公司股東背景實力一般都比較雄厚，且允許進行同業拆借、吸收非銀股東存款以及發行金融債，融資渠道更為順暢。特別是，銀行系融資租賃公司依託母行，擁有資金優勢和管理優勢，融資成本較低，風控水平較高。

零壹租賃智庫分析師吳雪陽表示，金融租賃公司主要的資金來源是銀行借款和發債。目前，資金成本走高，加上監管趨緊，銀行放款更加謹慎。金租傾向於尋求較為開放、成本較低的融資渠道在情理之中。截至2017年末，金租公司共有69家，2018年上半年金融租賃公司籌建潮消退，同時，行業風險事件頻發，面臨較大的監管壓力和轉型要求。

“從金融租賃公司被罰原因來看，大多是違背審慎經營原則。在如今實體經濟不景氣、去槓桿的環境下，實體企業面臨較大的資金壓力，金融租賃公司以往注重規模增長、一味追求利潤自然會招致風險。金融租賃公司面臨的問題如融資成本提高的壓力、期限錯配問題、實體經濟領域政策變更的風險等。如此環境下，對金融租賃公司而言，在合規中尋求適合自己的專業化、個性化、可持續的發展道路尤為關鍵。”吳雪陽進一步指出。