鮑威爾"放鴿"稱利率接近中性水平 美股跳漲美元重挫

原標題：鮑威爾“放鴿”稱利率接近中性水平，美股跳漲美元重挫

週三美聯儲主席鮑威爾在紐約經濟俱樂部的午餐會上發表講話，認為目前的利率“略低於”（just below）中性區間。受此影響，美國三大股指全線跳漲，道指一度上漲超450點，納指站上7200點，美元指數重挫失守97關口。

鮑威爾表態點燃投資者熱情

鮑威爾的表態較十月初明顯緩和，當時他曾經表示目前的利率水平離中性利率還很遠，美聯儲可能在收緊貨幣政策的過程中突破中性利率，引發了美股多輪跳水，三大指數先後進入修正區間（自高點回落超10%）。如今他似乎感受到了來自於特朗普和市場的多重巨大壓力。

外界普遍預期美聯儲依然將在12月加息，但在2019年加息幾次的問題上分歧巨大。美聯儲11月點狀圖顯示將加息三次，而交易員普遍認為可能只會加息一次。因此大家都期望今天美聯儲主席的講話能透露未來加息路徑的線索。

鮑威爾在講話中稱，目前的利率水平依然低於歷史的標準，但僅“略低於”中性利率水平（不造成經濟過熱或減速的利率）。循序漸進加息對經濟的影響是不確定的，可能花一年左右時間才會充分實現。重申美聯儲聯邦公開市場委員會FOMC在加息問題上沒有“預設路徑”，決定將取決於未來的經濟數據。“與以往一樣，我們的貨幣政策決定將取決於就業及通脹前景。”

鮑威爾還提到了當天公佈的美聯儲金融穩定報告，重點關注日益上升的企業債風險，“不少高槓杆的企業在過去一年裏依然在大舉貸款，他們在經濟出現回落的時候更容易受到衝擊，可能給投資者帶來巨大損失”。對於股市，鮑威爾認為目前的估值水平與歷史均值相當，沒有危險跡象。

值得一提的是，美聯儲新任副主席克拉裏達（ Richard Clarida）的觀點與鮑威爾相似。他在前一天的講話中表示，當前利率水平僅略低於美聯儲長期中期利率預測值，漸進加息是合適的。對於現階段的加息週期而言，對數據的監控尤為重要。政策何時達到中性是一個判斷問題，FOMC有各種觀點。圍繞中性政策和就業最大化呈現的不確定性表明，需要依賴數據做決定。

美國總統特朗普週二（27日）再次對美聯儲主席鮑威爾進行炮轟，他在接受《華盛頓郵報》採訪時表示，現在他對自己選擇鮑威爾出任美聯儲主席的決定“一點不高興”，認為美聯儲的所作所為與他們應該做的“相去甚遠”，和與近期美股拋售及通用汽車裁員等事件脱不了干係，“我在為美國爭取更大利益，但卻得不到美聯儲的支持，直覺告訴我，美聯儲犯錯了，正在傷害美國經濟。”

這已經是特朗普近兩個月裏第八次對美聯儲表達不滿了，上週二他在白宮回應美國經濟和金融市場狀況時表示，希望美聯儲降息，“我想看到的是低利率水平的美聯儲，現在的利率太高了，我們在央行問題上的麻煩比其他所有國家都要大，科技股現在遇到了麻煩。”

11月以來，美股波動有所加劇，外界擔憂美國經濟增速放緩、企業盈利見頂、貿易摩擦升級等因素可能影響美聯儲加息進度，美元指數一度承壓。但隨着美聯儲11月會議紀要維持漸進式加息預期之後，美元指數再次回到年內高點附近。 受鮑威爾的最新表態影響，美元指數一度下跌超0.5%，失守97關口，現貨黃金快速拉昇10美元，觸及日內高點1225美元/盎司。

德國商業銀行貨幣分析師秋蘭（Thu Lan Nguye）指出，美聯儲對於經濟放緩擔憂的表述將決定未來何時將會停止加息。美聯儲12月議息會議不斷臨近，美元的波動率將明顯上升。澳大利亞國民銀行（National Australia Bank）資深外匯策略師卡特里爾（Rodrigo Catril）認為，在全球經濟不確定性上升的情況下，美元仍然是抵禦風暴的最佳選擇。

據報道，在10月30日舉行的財政部會議上，美國財長姆努欽與財政部借款諮詢委員會（Treasury Borrowing Advisory Committee）就貨幣政策進行了溝通，該委員會成員包括來自高盛、摩根大通等機構高管。姆努欽在會上提問，如果美聯儲繼續收緊貨幣政策，在抑制經濟過熱的同時，加息和縮表哪一樣更容易被市場接受。雖然與會各方存在一定分歧，但僅縮表不加息最終獲得多數贊成票。

自金融危機結束以來，美聯儲經過三輪量化寬鬆QE，通過購買國債等資產向市場注入流動性，2008年至2015年，美聯儲資產負債表從9000億美元膨脹到了4.5萬億美元，對GDP的佔比也由6%上升到了23%。正是這一史無前例的“超常”政策寬鬆行動，才把美國從經濟危機中拯救了出來。

2015年12月，美聯儲宣佈加息25個基點，聯邦基金利率脱離了零利率區間，意味着美國貨幣政策正常化正式起步。2017年9月20日，美聯儲議息會議宣佈，從當年10月開始按計劃縮減資產負債表規模，採取被動縮表方式逐步減少到期再投資，計劃2017年10月至12月，每月縮減60億美元國債和40億抵押貸款支持債券（MBS）的購買；縮表上限每3個月調整一次，至2018年10月，兩項到期再投資上限預計提升至300億美元和200億美元。最新數據顯示，美聯儲資產負債表規模已經降至4.15萬億美元。