聯儲會議紀要:幾乎所有官員認為有理由極短期內加息

新浪美股訊 北京時間11月30日，美國聯邦公開市場委員會週三公佈了11月7日至8日會議記錄，會議決定將美聯儲基準利率維持在2%至2.25%的區間不變。會議紀要公佈後，三大美國股指短線上揚，標普和納指均轉漲，道指接近抹平跌幅。美元指數震盪，先短暫下行，後迅速反彈，而後再度回落。

美聯儲官員在最近一次會議上加快了12月加息的步伐，但他們也擔心貿易緊張和企業債務可能會對經濟增長產生何種影響。

美國聯邦公開市場委員會11月7日至8日的會議記錄顯示，下個月美聯儲基準利率目標極有可能再次調高25個基點。

儘管最近市場出現波動，但這與市場的想法是一致的。

會議記錄顯示，”按照他們的判斷，逐步實現政策正常化仍然是適當的，幾乎所有與會者都認為，如果勞動力市場和通貨膨脹方面的新信息符合或強於他們目前的預期，那麼聯邦基金利率的目標區間可能很快就會再次上調。”

不過，會議紀要也提到了一些對加息“時機”的擔憂。目前的預測顯示，除了去年12月的加息，聯邦公開市場委員會可能還會在2019年批准三次加息。

此外，官員們表示，只要目前的情況繼續存在，可能會修改會議後的進一步聲明，取消“進一步逐步增加”指標範圍的提法。這樣做的原因是為了強調，該委員會並不是按照預先設定的匯率方針行事，而是將根據即將公佈的經濟數據評估未來的決定。

會議紀要稱：“這樣的改變將有助於傳達委員會在應對不斷變化的經濟環境方面的靈活做法。”

接近中性利率

市場對美聯儲的政策路徑存在相當大的爭議，期貨市場預計明年只會加息一次。目前的基金利率目標是2% - 2.25%。

委員會成員似乎不確定“中性”利率是什麼，即既不加快經濟增長，也不放緩經濟增長。

會議紀要稱：“一些與會者指出，聯邦基金利率目前可能接近中性水平，進一步上調聯邦基金利率可能會過度放緩經濟活動的擴張，並對通脹和通脹預期構成下行壓力。”

關税和債務

儘管會後聲明和美聯儲官員的公開評論總體上對經濟前景持積極態度，但會議主要關注的是貨幣政策以外可能會減緩經濟增長的因素。

最常提到的兩個項目是關税和債務。美國及其貿易伙伴今年一直在實施一系列關税措施，而企業，尤其是那些資產負債表狀況較差、信用評級較低的企業，繼續揹負着沉重的債務。

會議紀要稱：“一些與會者擔心，非金融企業部門的高債務水平，尤其是高槓杆貸款水平，會使經濟更容易受到信貸供應大幅減少的影響，這可能加劇經濟活動受到負面衝擊的影響。關税或貿易緊張局勢升級的可能性，也被視為可能導致經濟增長放緩超過預期的一個因素。”

經濟一直在穩步增長，第三季度GDP增長3.5%，失業率處於3.7%的幾十年來的低點。

不過，樓市疲弱拖累了經濟增長，官員們將增長放緩歸因於抵押貸款利率上升。

委員們還指出，他們擔心企業可能難以將不斷上升的投入成本（同樣來自關税）轉嫁給消費者，從而造成有害的通脹。

更直接的是，委員們報告説，由於“貿易政策行動對出口和農業收入的影響”，農業市場的活動“低迷”。

委員們在肯定短期加息承諾的同時，也注意到加息後的行動將取決於新數據。美聯儲主席鮑威爾和其他央行官員在最近的公開評論中強調了依賴數據的重要性。

“貨幣政策沒有走預先設定的路線；如果新信息促使人們對經濟前景及其伴隨的風險（上行或下行）進行有意義的重新評估，他們的政策前景將發生變化。

仍在調整其資產負債表

美聯儲正繼續研究其資產負債表縮減計劃，可能需要在12月會議上再做一次調整，以保持其平穩運行。

在始於2017年10月的過程中，美聯儲正在縮減其債券投資組合的規模。作為壓低抵押貸款利率和提振經濟增長的努力的一部分，其債券投資組合規模已增至4.5萬億美元以上。

美聯儲的做法是，每月允許500億美元的投資組合收益流出，同時對其餘部分進行再投資。

美國銀行最近對金融官員所做的一項調查顯示，銀行的資產負債表規模小於目前的4萬億美元，也大於金融危機和美聯儲刺激計劃之前的8000億美元左右。

11月聯邦公開市場委員會會議記錄詳細討論了該計劃。

近幾個月來，基準的聯邦基金利率一直與超額準備金利率保持一致，美聯儲將超額準備金利率作為衡量基金水平的指標。

美聯儲主席鮑威爾表示，該委員會可能不得不批准IOER利率上調20個基點，以試圖抑制基金利率。

美聯儲官員將基金利率上升歸因於其區間的最高水平，這是對美國國債供應增加以及政府債券收益率上升的反應。