併購重組審核效率提升 降低企業資本運作成本

目前上市公司開展併購重組障礙已掃清。

近期，證監會發布相關規則明確了重組交易對方為超200人非上市股份有限公司的核査要求、縮短IPO被否企業籌劃重組上市間隔期（3年縮短到6個月）等。

中信改革發展研究基金會研究員趙亞贇昨日對《證券日報》記者表示，證監會這次的修改，特別是縮短IPO被否企業重組上市間隔期，非常必要。為了提高審核效率，可以細化、量化審批規則，每個審批環節都要有時間限制，能在網上申報的手續在網上進行，防止審批主觀化、拖延化、推諉化。

趙亞贇表示，提高併購重組審核效率對企業來説，重組非上市股份有限公司有法可依，不會因為搞不清楚核查要求而稀裏糊塗被否，縮短重組上市間隔期更是減少了大量機會成本，減少因等待而蒙受的損失。

上海國際金融與經濟研究院研究員曹嘯昨日在接受《證券日報》記者採訪時表示，從監管審批的角度看，證監會採取的措施體現了放服管的理念，從以下幾個方面提高了資本市場的效率，首先，簡化審批、信息披露等監管要求和流程，縮短了審批時間，從而有效降低了企業併購重組等資本市場運作的成本和提升效率。其次，在簡化流程的同時也對監管要求進行了進一步的明確，從而降低了上市公司併購重組等的不確定性，從市場預期的角度來看，也就是降低了上市公司和投資者的風險。

曹嘯表示，證監會簡化流程並不意味着放鬆監管要求，需要在簡化的同時加大對上市公司違規違法、侵害投資者利益的行為的監管和處罰力度。對於企業來講提高併購重組的審核效率，意味着併購重組成本的降低，同時也意味着上市公司併購重組的不確定性和風險下降，從而激勵上市公司通過重組提高投資和運營效率。

“在科創板明確了註冊制的背景下，證監會的各項審批制度還可以進一步深化改革，在發揮交易所、保薦人等市場主體作用的基礎上，可以對IPO、併購重組等的審批採取負面清單制度，上市公司只要不違反負面清單就可以實施，從而把證監會的審批與市場選擇進一步結合起來，進一步明確上市公司的預期，降低資本運作的成本。” 曹嘯表示。