電影院建設迎新規 院線行業洗牌在即
近日，國家電影局下發《關於加快電影院建設促進電影市場繁榮發展的意見》(簡稱《意見》)，明確提出鼓勵影院投資建設，2020年銀幕數量超8萬塊；通過財政補貼提升放映技術和設施改造，提升縣級影院、中西部影院建設改造；深化院線改革，突出資產聯結型院線，鼓勵新建和併購重組，實施院線市場化進入退出機制。
對此，業內人士指出，《意見》的推出有助於促進院線行業集中度的提升。由於當前國內院線行業集中度低，還存在很大提升空間，結合國內院線市場已經出現的整合趨勢，未來將會有一輪行業洗牌到來。
年增銀幕2萬塊
《意見》提出，到2020年，全國加入城市電影院線的電影院銀幕總數達到8萬塊以上，電影院和銀幕分佈更加合理，與城鎮化水平和人口分佈更加匹配。天風證券研報指出，8萬塊屏幕的目標意味着2019年、2020年將新增銀幕約2萬塊，超市場原有預期，2018年預計市場銀幕6萬塊，如假設2019-2020年每年增長1萬塊，則同比增速分別為16.7%、14.2%。
銀河證券傳媒分析師楊曉彤告訴中國證券報記者，截至今年11月末，全國銀幕總數共59009塊。按《意見》目標，預計未來兩年銀幕數年增速將保持約17%的較高水平，新建銀幕與票房增速的差距縮小速度或將延緩，上座率或繼續下探，院線單銀幕產出和經營效率承壓。
《意見》指出，通過國家電影事業發展專項資金資助中西部地區縣城(縣級市)新建或改擴建影院及鄉鎮影院。每家新建影院資助不超過30萬元，每家改擴建影院不超過20萬元。對位於“集中連片特殊困難地區”的縣級城市影院的運營發展，給予每家10萬元至15萬元的資助。
楊曉彤認為，此舉將優化影院和銀幕的區域結構，豐富相對落後區域的觀影基礎設施，激活其文化娛樂需求。同時，放映環境和技術的升級改造也利好優質影片票房繼續擴大。
中小院線業績承壓
《意見》對成立電影院線公司給出了相關要求，控股影院數量不少於50家或銀幕數量不少於300塊，控股影院上一年度合計票房收入不低於5億元，所屬影院正常上繳電影事業發展專項資金，最近三個年度申請主體無違法違規經營行為，未受到行政處罰或其他處理，最近三個年度所屬影院因違法違規經營行為受到行政處罰或其他處理的不超過3家，且處罰期已滿，處罰措施已執行落實並整改到位。
新設院線的相關規定映襯下的是中小院線的生存壓力。根據天風證券的統計，截至12月13日，僅有包括萬達電影、大地影院等20家院線符合新設院線的要求。而據萬達電影早前在投資者調研交流中曾透露，目前全國有超過1萬多家電影院，至少有20%的電影院每年票房產出低於200萬元。未來每家院線為了增加盈利能力，會關閉排名非常靠後，票房產出低的電影院。
受政策影響，明年或有大量新增院線和影院設立，無疑將瓜分本來有限的“蛋糕”。更讓院線頭疼的還是上游內容，一位大型券商影視分析師認為，由於目前影視行業處於“寒冬”，增量優質內容匱乏以及內容端存在諸多不確定性，這會加重影響院線的票房收入。
東方證券的研報也支持上述分析師的説法，票房的增長已經難以通過資本投入等外生性因素獲得，未來電影市場的持續增長更加需要通過內容質量提升，從而帶動人均觀影次數提高進行驅動。
對於中小院線的慘淡狀態，萬達電影總裁曾茂軍認為是盲目擴張的結果。他表示，在2015年以前，眾多“熱錢”湧入行業，外界普遍認為電影行業是一個非常掙錢的行業，截至去年年底全國影院投資公司超過了500家，“其實用不了這麼多的公司，很多公司不具備影院的選址能力，商業的運營能力，盲目的擴張，所以造成了這些低端和低效的影城數量比較多。未來兩年會邊開店邊關店，今年關店的數量還是比較多的，關了很多的店都是低端的影城。”
曾茂軍表示，由於新進資方對院線行業認識有誤區，在進行項目招標時，很多影院就盲目標高價，進去以後才發現達不到預期。“最近有個別大的院線也出現了關店潮，其實核心的原因是過去幾年大量的盲目擴張，很多開業的電影院的經營能力比較差，經營虧損導致了現金流出現問題。”
利好行業集中度提升
《意見》鼓勵電影院線公司依法依規併購重組。鼓勵跨地區、跨所有制進行院線整合，推動電影院線規模化、集約化發展。在整合過程中，應遵守和履行院線與所屬電影院原所籤協議，尊重和維護電影院自主選擇電影院線的權利。
此外，未來將實施電影院線年檢制度，完善電影院線獎懲機制和退出機制。對電影院線公司每兩年進行年檢，跨省院線由國家電影局負責年檢，省內院線由省級電影主管部門負責年檢。對於嚴重違法違規經營且整改不力的院線公司及影院，將依法取消其電影發行放映資質。對於長期管理不善、經營乏力的院線公司，實行市場退出。
楊曉彤認為，政策面是在鼓勵兼併重組加快院線整合，行業集中度將進一步提升。今年1-11月前十院線市場份額為68.68%，同比穩中有升，新政將使市場進一步向具有規模和資金優勢的龍頭院線集中，頭部效應進一步增強。同時經營乏力的院線將由年檢退出，促進院線市場行業規範化發展。
渤海證券研報指出，當前國內院線行業集中度低，除萬達電影市佔率達15%外，其餘影投公司市佔率均在5%以下，行業前五名共佔市場份額約30%，還存在很大的提升空間。
對於是否進行“抄底”院線資產，曾茂軍直言“只買對的，不買貴的”。“買了這個影城是要給我們帶來利潤，帶來正現金流我們才會買，不會為了市場份額而去收購。”