阿里系在新三板開啓“淘寶”模式

原標題：新三板指數三年多下跌逾七成 阿里系卻在新三板開啓“淘寶”模式

每經記者 楊建 每經編輯 吳永久

2015年，在A股牛市的影響下，新三板市場行情火爆，做市指數也創下2673.17點的盤中最高紀錄。時過境遷，進入2018年，新三板做市指數單邊下跌，在缺乏足夠增量資金入場的情況下，資金向優質企業傾斜跡象明顯。

《每日經濟新聞》記者注意到，在新三板市場，阿里系最近卻頻頻出手，開啓了買買買的模式。

●新三板終止掛牌公司數量暴增

2015年是新三板最火爆的時候，大量新三板私募基金也應運而生。但時過境遷，進入2018年，新三板做市指數單邊下跌，截至2018年12月18日報收725.43點，相較2015年最高點2673點已下跌七成。在這樣的背景下，選擇終止掛牌的公司越來越多，終止掛牌就是退出新三板了，原因可能是企業運營出現問題或者違規，也有可能是想要到其他市場上市。

據全國中小企業股份轉讓系統數據顯示，2018年以來，新三板除了2月份掛牌公司新增24家之外，其餘月份均是負增長，合計減少掛牌公司844家，其中4月份減少177家，7月份減少135家，11月份減少106家。值得注意的是，新三板終止掛牌的公司部分被上市公司併購，部分另尋其他渠道上市。

目前由於A股市場IPO“堰塞湖”正在消退，擬IPO企業上市的預期性增強和排隊週期正在大幅縮短，因此常規IPO路徑仍將是新三板擬IPO企業上市的主要路徑。據Wind數據統計，目前新三板有39家掛牌企業在排隊IPO，佔總排隊比例的16.8%。

今年以來至11月21日，共有37家新三板掛牌公司IPO上會，19家獲通過，通過率51.35%。除了A股市場常規IPO路徑之外，新三板公司被上市公司收購也是退出的路徑，11月份共有21家公司披露收購報告書，其中被上市公司收購的有4家，涉及交易金額合計8.97億元。

新三板行情低迷，大部分的新三板私募基金處於虧損狀態，其中不乏知名私募王亞偉投資的中科招商。2015年，王亞偉在中科招商市值最高峯的時候，耗資近5億元認購2777萬股。而截至摘牌，中科招商收盤價為0.61元/股，王亞偉投資中科招商虧損嚴重。

●阿里系開啓“淘寶”模式

在缺乏足夠增量資金入場的情況下，今年的新三板定增市場結構分化，資金向優質企業傾斜跡象明顯。值得注意的是，隨着新三板公司股價持續調整，阿里系旗下私募基金公司最近卻頻頻在新三板淘金，開啓了買買買模式。值得注意的是，阿里系投資新三板公司主要通過阿里巴巴(中國)網絡技術有限公司、杭州阿里創業投資有限公司、上海雲鑫創業投資和天弘基金這四個投資渠道進行新三板企業投資。

11月29日，華信永道披露2018年第一次股票發行方案，公司擬以13.34元/股，向阿里繫上海雲鑫創業投資有限公司發行750萬股，融資1億元用於研究開發“住房金融綜合服務雲平台”、“大數據互聯網金融風險防控”項目和補充流動資金。華信永道主營業務為公積金行業軟件開發、運維和系統集成。上海雲鑫創業投資有限公司主要進行股權投資業務，阿里旗下浙江螞蟻小微金融服務集團持有其100%股權。

另外在今年11月19日，友寶在線公告稱，公司與上海雲鑫簽訂投資意向書，上海雲鑫將以增資形式向公司投資總計12億元，投資價格擬定為9.5元/股，而友寶在線截至11月16日的價格為7元/股，可見，上海雲鑫的增資價格較友寶在線11月16日的價格存在大幅溢價。

友寶在線被稱為“自動販賣機第一股”，主營業務是以智能自動售貨機為銷售形式，通過線上、線下兩種渠道銷售飲料、食品等日用快消品，並輔之以售貨機銷售、租賃及售貨機廣告、陳列等相關增值服務。友寶在線2016年2月掛牌新三板，2017年1月，友寶在線開始進入IPO輔導期。

而早在10月18日，阿里巴巴20億元投資壹玖壹玖，成為後者第二大股東。此輪融資完成後，壹玖壹玖估值70億元，成為酒飲新零售龍頭。

環顧阿里系的新三板佈局，據不完全統計，截至2018年11月29日，阿里系在新三板已投了數家企業，包括東方股份、虎嗅科技、百勝軟件、龍圖信息、校寶在線、壹玖壹玖、友寶在線、華信永道等。對此有私募人士指出，在經歷過瘋狂後，新三板的估值趨於合理水平，指數下跌到目前的720多點，投資價值凸顯，機構入市加速佈局新三板也正常。