2018年整體業績黯淡 少數私募“賭單票”偶獲高收益

在2018年A股市場全年震盪走弱、上證綜指可能創出近10年最差年度表現的背景下，來自私募行業第三方統計機構的最新數據顯示，今年股票策略私募基金產品的整體業績表現，與去年及過去幾年相比明顯不及。極少數私募機構依靠“賭單票”取得高收益，則成為全行業少有的亮點。但值得關注的是，在經過2018年前11個多月的“灰色行情”之後，目前私募在年底收官階段仍較為淡定。

正收益產品不足兩成

來自朝陽永續的最新統計數據顯示，截至12月20日收盤，該機構統計的12月10日之後有最新淨值公佈的5175只股票多頭策略和股票市場中性策略私募產品中，多達4262只今年以來的投資收益率為負，佔比高達82.36%；業績為正的股票多頭私募產品僅為913只，佔比17.64%。

私募排排網的統計顯示，截至最新一期淨值公佈日，該機構監測的4884只股票策略（不含相對價值、事件驅動等量化對沖策略）私募產品，僅有658只在2018年以來取得正收益，佔比僅達13.47%。此外，這4884只產品2018年以來的平均收益率為-13.38%。

從股票策略私募產品的首尾兩端的業績情況來看，今年私募基金依舊延續了2017年以來的兩極分化格局。其中，朝陽永續統計數據顯示，前述5175只產品中有65只產品最新收益率超過30%，21只產品收益率超過50%，3只產品超過100%；而今年以來虧損超過30%和50%的產品數量，則分別達到485只和86只。

此外，大型私募基金產品方面，朝陽永續統計的8家典型百億級股票私募機構的合計735只股票策略產品中，2018年以來的算術平均收益率為-16.26%。其中，虧損超過20%的產品有201只。

“賭單票”造就絢麗業績

好買基金研究總監曾令華透露，通過業內交流了解到，今年投資業績在各第三方私募統計機構中排名前幾位的私募產品，相當一部分都是依靠“賭單票”成功的。“廣東一傢俬募機構，全年只持有了順鑫農業一隻個股，最終公司兩隻產品今年以來的收益率都超過了110%。”而來自A股二級市場的最新市況顯示，截至12月20日收盤，順鑫農業股價今年以來累計上漲79.64%（前復權，下同），年內最大漲幅則高達151.31%。

有分析人士指出，從往年來看，憑藉“賭單票”或滿倉持有少數幾隻個股而業績風光一年的私募屢見不鮮，但這樣的業績往往難以持續，如去年依靠集中持有雄安板塊和海南本地股而大出風頭的北京某具有券商背景的私募機構，今年旗下產品業績平均虧損超過20%。整體來看，歷年出現在業績排名前列的私募產品和私募機構，絕大多數都屬於行業“流星”。

上海匯利資產總經理何震表示，相對於2018年A股市場的整體走勢，今年國內大型股票私募機構的業績表現可能“更加合理”。雖然多家大型私募旗下不少產品的虧損幅度都達到20%至30%，但相對於市場基準而言，並不令人感到意外。“從全年來看，市場不僅跌幅較大，而且中小市值個股普遍大幅走弱的特徵也十分明顯；另一方面，全年多數時間股指均處於震盪走弱的格局，短線交易、波段交易同樣沒有太大的可操作性。”何震表示。

此外，何震也認為，截至目前，能夠取得極高正收益的私募產品，可能更多來自於“賭單票”的投機性策略。而從歷年經驗來看，依賴“賭單票”或僅持有兩三隻個股而取得高收益，對於私募全行業和所有股票策略私募產品而言並沒有代表性，也很難有長期的持續性。因此，分析業績排名前幾位的私募產品，對於投資者也基本沒有太大的借鑑意義。

收官策略依然淡定

2018年僅餘最後幾個交易日，對於私募來説，僅看眼前已經沒有意義，重要的是未來。

何震表示，2018年A股市場顯著弱於投資者預期的運行表現，是內外多因素共振所致。站在目前時點，儘管本週貨幣流動性等政策面出現一定利好，但對於年末市場的運行已經難有太大影響，目前機構也不太關注，整體將以觀望為主。

上海本地一家全年投資收益超過50%的私募投資負責人也表示，目前對於“私募業績排名戰”的話題並不十分關注。在近期市場成交顯著縮量的情況下，對於公司的持倉組合和倉位水平也將不會進行太大調整。（記者 王輝）