京東輸了嗎？

大的經濟背景之下，2018幾乎是所有互聯網公司的流年，從巨頭到新貴，鮮有幸免者。BAT的股價都跌去了四成，一些中小中概股甚至跌去了九成。

對於京東來説，這一年也着實不易，股價出現大跌，外界都替京東捏一把汗：京東還有戲嗎？

京東輸了嗎？

這其實並不是京東第一次遭遇危機，更驚心動魄的一次發生在2008年。彼時，亞洲金融危機正冽，京東的資金鍊也出現了非常嚴重的問題，還未上市的京東估值從1.5億美金一下子縮水到3000萬美金，毫不誇張地説，公司離死亡深淵幾乎一步之遙。

不過，京東熬過了那個寒冬，並且破繭成蝶，最終靠着自營的品質好貨和自建的放心物流，成為了中國電商行業中的重要一極。的確，一家公司能夠成長20年並非易事。20年間，中國經濟穿越了數個波段週期;20年間，中國互聯網也經歷了PC互聯網到移動互聯網兩個時代。有太多曾經聚光燈的巨頭公司和明星企業折戟沉沙、銷聲匿跡，尤其是在電商領域，説能留下來的，都是從死人堆裏爬出來的，一點兒也不為過。

而今天，電商乃至整個互聯網又站在了一個新時代的門前，能不能跨過這道坎，變革新生，將會是又一場淘汰賽。實際上，各家都在拼力求變。阿里巴巴提出新零售，京東力推無界零售，騰訊高喊智慧零售……電商幾乎要成為“歷史名詞”，線上線上正在加速融合，賦能產業、打造生態。

在外界看來，京東是互聯網公司中少有的靠“笨辦法”賺錢的公司，投入大、模式重，累心勞力。但正是這些笨辦法，幫助京東沉澱了3億中高端的品質用户，這已經成為京東最核心的資源，也是京東最寬的“護城河”。

雖然京東的股價遭遇暴跌，但今年京東的三季度報發佈後，34家主流券商中,15家將京東股票評級為“買入”或更高,18家評級為“持有”。

京東的新引擎

過去大家對京東的認知主要就是B2C，自營商品和自建物流是核心競爭力。但從提出無界零售開始，京東正在悄然轉變角色和使命，不止是賣貨，更要成為“零售業的基礎設施服務商”。比如，京東的供應鏈能力、京東的物流能力、京東的科技能力、京東的金融能力，都將向全社會各個行業開放，賦能品牌商，讓他們也擁有像京東一樣的技術和能力，甚至路邊的夫妻店、小賣鋪，都能夠獲得高效供應鏈帶來的成本降低和效率提升。

實際上，零售基礎設施建設正在成京東未來發展的新動能。從京東的財報中已經不難看出，在3C、家電等既有核心優勢業務構成的京東第一條增長曲線之外，爆炸性增長的大客户、生鮮等新興業務領域已經構成京東第二條增長曲線，而基於智能供應鏈、數據服務和門店科技等驅動的零售基礎設施建設，正在成為京東業績持續增長的第三條重要曲線。

在今年的618期間，京東作為零售基礎設施服務商的價值得到了充分的展現，大量品牌商、渠道商通過京東智能供應鏈實現精細運營，京東開放物流助力商家實現高質量服務。而在劉強東的計劃中，接下來要做就是將“京東模式”輸出給全行業，幫助更多的合作伙伴實現降成本、提效率、增利潤。

零售業的競爭，最核心的就是供應鏈效率。為什麼Costco的東西賣得那麼便宜還可以盈利？為什麼村鎮小賣鋪的商品賣得比大城市的超市還要貴，但還是賺不到錢？最根本的原因就是供應鏈效率。中國有龐大的製造業和數量眾多的品牌，商品質量不錯、毛利率也很高，但就是不賺錢，這其實都是被低效的供應鏈給浪費掉了。

實際上，京東力推的“無界零售”的核心，從後端來講就是供應鏈一體化，把供應鏈和產品、庫存、貨物全部升級成一個系統，減少品牌商的操作難度;而從前端來講，就是滿足消費者隨時隨地消費的需求。

物流是京東的傳統優勢，也是京東未來另一大發力點。“把物流成本降到3%。”這是京東提出的未來目標。過去的十年，京東已經佈局覆蓋了整個中國的物流體系，而下一個十年，京東的目標是把這一套創新的供應鏈和物流體系帶到全世界，成為一個全球化的物流和供應鏈企業。更重要的是，未來這套供應鏈和物流體系，不僅僅將服務京東，更將直接服務於整個行業。

京東未來靠什麼？

京東之所以“All in技術”，即使是寒冬水冷，京東對技術的投入也絲毫沒有手軟，重金打造各種黑科技，這是因為京東將其作為下一個10年，京東最重要護城河。

在剛剛過去的“11.11全球好物節”，基於智能供應鏈，京東平台智能補貨自動單量同比增長136%，重點品類預測準確率達93%，這也佐證了劉強東反覆強調京東不是一家電商公司，而是一家用技術來打造供應鏈服務的公司。

但京東的技術投資並非無底洞，京東集團CFO黃宣德表示，2018年是一個非常重的資本支出年，預計會在本年完成最重的投資階段。也就是説，京東的收割期已經不遠了，京東大規模盈利也將會是大概率事件。雖然股價會受到多方面因素的影響，但最終它不會背離一家公司的基本面太遠。

2018年財富“世界500強”排行榜中，京東位列181位，領跑中國互聯網企業，排名較去年大幅提升了80位。

世界500強一直是以企業年度營業收入作為主要評定指標，因為其認為營業收入更能體現一家企業的整體實力，尤其是其對於行業以及相關產業鏈的影響力。榜單顯示，京東的總營收規模為539.65億美元，在世界500強榜單上，作為國內規模領先的大型零售商京東營業收入更高，排名超過了競爭夥伴。

在進入財富世界500強排行榜的三年當中，京東幾乎每年都以100名的速度大幅躍升，而京東之所以能夠實現排名三年三級跳，主要得益於兩個方面因素：一是中國經濟的高速增長和消費升級帶動的社會商品零售額的快速增長;而是京東自身基於第四次零售革命的到來而進行的“無界零售”的轉型升級。

從營業額、納税額、員工數、促進就業人數等維度來看，京東都算得上是一個互聯網巨頭，但京東的市值和阿里巴巴、騰訊差出一個量級，甚至不如一些還未上市的“小巨頭”的估值高。

隨着時間的發展，有效的市場會逐步校正市值，京東未來發展前途光明。