中小銀行抱團籌建理財子公司 金融科技巨頭或成外援

規模高達20萬億元的銀行理財市場前景誘人。據中國證券報記者不完全統計，至今已有26家商業銀行擬設立或意向設立理財（資管）子公司，包括5家大型國有銀行、9家股份制銀行、郵儲銀行、9家城商行和2家農商行等。多家中小銀行表示，擬在合適時機引入戰略投資者，另有兩家明確表示擬引入戰略投資者。

更多中小銀行正加速入局。一些自身實力不強的銀行欲抱團搭理財子公司“班車”。業內人士指出，鑑於金融科技將成為未來理財資管業務的發展關鍵，大中型金融科技公司或成為中小銀行理財子公司引入戰略投資者的首選搭檔。

抱團順勢而為

廣州農商行和重慶銀行近日在同一天宣佈設立理財子公司。廣州農商行的公告顯示，該行擬發起設立珠江理財，持股不低於51%，引入戰略投資者持股合計不超過49%。重慶銀行的公告稱，擬成立渝銀理財，持股比例不低於51%，考慮該行先行出資，後續引入戰略投資者。

多位專家和券商分析人士表示，考慮到較大的理財業務存量及後續資本注入，設立銀行理財子公司的門檻非常高。部分中小銀行主動與其他機構合作出資設立理財子公司，可以説是順勢而為，既保住了理財資管業務，也不需要在初期就投入過多資本。

中國社會科學院金融研究所法與金融室副主任尹振濤指出，從門檻來看，並不是商業銀行都具備成立理財子公司的條件，那些資本規模較小、資本充足率較低的城商行和農商行基本不具備條件。

對外投資會直接消耗商業銀行核心一級資本，對商業銀行的資本充足率造成巨大影響，同時會削弱商業銀行其他業務的拓展能力。中信建投分析師楊榮表示，以目標資產充足率為8%且當前資本充足率為8%的商業銀行為例，在信用風險權重法下，減少10億元資本金，需要減少至少80億元貸款規模。這些貸款的淨息差可能在2%左右，意味着商業銀行為投資理財子公司必須減少約1.6億元利息淨收入。更何況，大部分銀行根本無法負擔10億元的資本金投入。

據楊榮測算，如果成立理財子公司，大型銀行的核心一級資本充足率平均將下降10.07個基點，股份行平均下降16.45個基點，城商行平均下降22.81個基點，農商行平均下降114.64個基點。如果以8%作為商業銀行核心一級資本充足率的底線，大行的資本負擔壓力較小，農商行壓力最大。

金科巨頭或受追捧

對於中小銀行量力而行，與他人合作開拓理財資管市場，監管部門樂見其成。從國際經驗來看，銀行系資管公司是主流。世界前20大資管公司中，有11家屬於銀行系，包括瑞銀、摩根資管、道富等，這些資管公司現在均重金佈局金融科技領域。

蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛洪言表示，金融科技的作用主要體現在理財產品的設計和風控、理財產品的底層資產選擇和配置過程之中，藉助知識圖譜、機器學習等技術，搭建基於金融科技的信用評價模型、資產價格預測模型及貸後管理模型等，可大幅提高風控水平和效率。此外，理財子公司可藉助金融科技實現智能客服、智能推薦等，提高運營效率。

在京東數字科技研究院院長孟昭莉看來， 就銀行理財業務而言，銀行理財子公司需與其他公司配合，擴展銷售渠道。根據理財子公司管理辦法，監管部門認可的其他機構可代銷銀行理財產品。對於戰略投資者來説，以股權投資佔據一定發言權，同時可將自身金融產品代銷能力帶給銀行理財子公司。

“銀行與金融科技公司的戰略合作，有強強聯合、強弱聯合兩條思路。”薛洪言認為，由於監管層已明確銀行為理財子公司的控股股東，若是強強聯合，金融科技巨頭更注重財務和業務層面合作，重在合作共贏；若是強弱聯合，則金融科技巨頭意在謀求更大話語權。

至於金科巨頭會否順勢接下“橄欖枝”，孟昭莉直言，“金融科技公司是否選擇與理財子公司開展戰略合作，首先要看本身的能力圈與DNA；其次，這類戰略合作需有一種共贏模式；最後，理財子公司與金融科技公司的合作取決於現有的監管規定。”如果滿足上述三個標準，包括BATJ在內的金融科技公司都會願意與理財子公司進行戰略合作，具體方式可以是在股權層面，也可以在業務層面。

另一位金融科技業內人士對中國證券報記者表示，幾大金科巨頭重在搭建生態和開放平台，除生態內的銀行外，很難與其他銀行簽訂排他或深度合作協議，對股權層面的合作會持謹慎態度。

小銀行是重要“毛細血管”

可以預見，現有的銀行理財市場格局將發生深遠的調整與變化。未來各類資管機構之間、不同資管機構發行的產品之間必將展開有序競爭，商業銀行則轉型為純粹的代銷機構。大中型銀行將積極探索子公司的全面發展，而數量眾多、沒有能力設立理財子公司的中小銀行必須考慮業務轉型方向。

在東方金誠金融業務部分析師郭妍芳看來，相比全國性大型商業銀行，地方中小銀行不具備設立理財子公司的資本實力，且綜合考慮招募投研團隊和獨立運作的成本，理財業務獨立化運作不具備規模效應。這類銀行將着力於調整內部組織架構，在銀行層面設立專門資產管理部門開展理財業務。同時，通過為理財子公司及其他資管機構代銷產品，賺取中間業務收入。

楊榮指出，從國外大銀行的發展情況來看，儘管資產管理不是對銀行利潤貢獻最大的業務，但由於其在維繫客户關係、提高綜合金融服務、提升客户黏性等方面作用明顯，銀行往往將資產管理業務放在核心板塊的位置。

一些地方小城商行、農商行最大的優勢在於其根植本地，擁有忠誠度極高的客户羣。一家江蘇地區小型城商行負責人坦言：“我們開展了符合本地人需求的業務，很多人選擇理財業務不願考慮大行，而是專門來找我們。即便我們不設立理財子公司，依然是理財資管生態鏈的重要一環，可以代銷其他機構的產品。”

“小銀行是理財資管業務最重要的‘毛細血管’，小行往往最瞭解基層客户需求。在市場更加成熟規範後，藉助金融科技的力量，小行可以向大行理財子公司或其他資管機構‘定製’產品，銷售給合適的客户。”新網銀行行長趙衞星説。