風電裝機回暖 製造端“錢景”看好

近日，國家電投共計550MW海上風電場項目風電機組設備開始招標，海上風電有加速建設開工的趨勢；寧夏風電競價結果出爐，在國內首開先河。業內認為，行業從2018年開始迎來回暖期，陸上風電穩步增長，海上風電或迎來爆發期，彈性較大，建議提前佈局相關標的。昨日，風電板塊大面積飄紅，華儀電氣漲停，東方電氣、長城電工、九洲電氣等紛紛錄得可觀漲幅，逆市交出亮眼成績單。

利好消息頻現

風電行業近期頻頻吸引市場眼球。一是國家電投共計550MW海上風電場項目風電機組設備開始招標；二是寧夏風電“競價”結果出爐，樹立理性報價標杆。

業內專家認為，除寧夏和廣東外，其餘省份風電競價細則將於2019年出台，寧夏風電競價結果將為其餘各省的評分競價政策制定提供良好的示範效應。

上週，寧夏發改委公示《寧夏風電基地2018年度風電項目競爭配置評優結果》，這是全國首個實施競爭配置風電資源的省份，共有28個項目合計272.794萬千瓦項目列入2018年開發計劃。

華創證券認為，競價配置風資源是風電從標杆電價上網到平價上網的過渡，目的是為促進風電產業高質量發展，降低度電補貼強度。從寧夏競價情況看，電價在標杆電價基礎上下調2-5分/千瓦時的項目為主流，項目業主未出現惡性報價。競價項目經濟性測算表明，降低工程造價(包括非技術成本)、提高發電利用小時數等是提高項目收益的主要途徑。在競價政策的推動下，預計國內風電新增裝機的增長速度加快。

製造端盈利改善向好

川財證券認為，2018-2020年將是風電新一輪發展恢復期，在風場盈利環境已明顯改善的背景下，看好製造端盈利改善的長期邏輯。

據該機構分析師孫燦分析，2019年風電新增裝機規模將延續2018年的改善態勢，補貼去化對產業鏈製造環節形成較大壓力，製造環節有望迎來盈利改善。整機方面，從應收預付款項來看，預計運營商資本開支改善將逐步反映在交付環節，且隨着開發商關注點逐步由初裝成本向LCOE轉化，整機龍頭競爭力將進一步顯現。零部件製造方面，原材料價格上漲導致該環節洗牌加速，隨之而來的供需改善將影響零部件價格。在裝機規模放量的背景下，若原材料價格下降，零部件製造將是業績彈性較強的環節。

結合國家統計局數據分析，風電裝機增長趨勢已經顯山露水。12月21日，國家統計局發佈2018年1-11月份全國電力工業統計數據。1-11月，我國累計風電裝機容量17,980萬千瓦，同比增長12.2%；新增風電裝機容量1,720萬千瓦，同比增加420萬千瓦；全國風電設備累計平均利用小時數為1891小時，同比增加139小時，同比提升了7.9個百分點。

根據華金證券預計，2018全年新增裝機量達21GW-22GW，棄風率持續改善，未來兩年風電新增裝機量繼續穩步增長，風力發電佔比有望持續提升。

另外，川財證券還認為，鋼材價格自2018年9月份起下降，對於製造環節是較大利好，在裝機規模放量的背景下，製造環節毛利率有望提升目前風場盈利環境已明顯改善的背景下，產業鏈盈利將逐步傳導至製造端。