脱歐的現實令人清醒 - 彭博社

今天的議程

• 艱難的脱歐現實正在顯現。
• 特朗普也即將在貿易上遭遇失敗。
• 桑坦德震撼了可轉換債券世界，還是這樣嗎？
• 為什麼蘋果不能更像HBO？

奧利·羅賓斯，這個説得太多的人。攝影師：彭博社/彭博社### 關於脱歐的現實

從一開始，脱歐就充滿了幻想和欺騙。現在，隨着英國即將離開歐盟，現實正在顯現。

昨天我們注意到英國經濟數據終於反映出對無協議脱歐的焦慮。然後我們得知，特蕾莎·梅的首席脱歐談判代表奧利·羅賓斯在布魯塞爾的一家酒吧被聽到與他老闆的談判立場相矛盾。梅表示，如果她得不到她想要的，她會讓無協議脱歐的災難發生，例如，但羅賓斯承認她絕不會這樣做。教訓：孩子們，別喝酒談判！但這些和其他關鍵承認是對現實的簡單承認，寫道特蕾莎·拉斐爾，並澄清了談判的方向。可惜梅一直沒有坦誠相待，特蕾莎寫道。

一個關鍵的脱歐幻想是，獨立的英國將成為泰晤士河上的新加坡——一個從全球獲取資金的金融和貿易中心。這一直是一個幻想，寫道琳達·林。使新加坡成功的因素要麼無法在英國複製，要麼是脱歐支持者所厭惡的（比如高移民），或者伴隨着嚴重的負面影響（比如高不平等）。脱歐的現實不會像夢想那樣美好。

特朗普的失利將繼續

總統唐納德·特朗普 據報道將 簽署一項邊境安全協議以避免政府關門，這讓他得到的遠遠少於他想要的或去年在各種被拒絕的協議中可能得到的。很難稱這為他的勝利。接下來可能會有另一個失利，喬納森·伯恩斯坦寫道。國會必須批准他替代北美自由貿易協定的貿易協議，但他可能沒有足夠的票數。特朗普的邊境牆災難背後的不足也可能會使他的貿易協議陷入困境，喬納森警告説：一個不理解或不願意學習問題的總統缺乏幫助他的工作人員，並將威脅視為唯一的談判策略。聽起來很熟悉嗎？這是特朗普在工作中顯著無法學習的最新例子，喬納森寫道。

**進一步的政治閲讀：**一項新法案將 取消立法者的養老金，這將產生一系列不良激勵。– 喬納森·伯恩斯坦

你沒有可轉換債券的救贖！

西班牙銀行桑坦德銀行昨日震驚了金融界，決定不償還可轉換債券（“CoCo”證券），這是一種銀行使用的資本形式，既像股權又像債務。這是絕對不應該發生的（儘管這是完全合法的）；雖然桑坦德可能為自己節省了一些錢， 但它將在自身信譽上付出高昂的代價，而其他銀行將不得不為這種資本支付更多，馬庫斯·阿什沃斯警告説。

馬特·萊文 對投資者沒有同情，不過，他指出這種結果總是與可轉換債券（CoCos）相關的風險；標籤上就寫着這一點。而且，能夠不贖回可轉換債券使它們成為監管機構所説的銀行應該擁有的靈活融資，馬特寫道。

**進一步的西班牙市場閲讀：**債券投資者並不 擔心西班牙的政治動盪，這要歸功於西班牙債券的收益率遠高於德國國債。– 馬庫斯·阿什沃斯

蘋果的視頻雄心

因為它發明了iPod和iPhone以及其他一些開創性的東西，人們很容易認為每一個新的蘋果公司項目都必須是顛覆行業才能成功。它即將推出的流媒體視頻服務可能承受着如此高的期望。但如果，希拉·奧維德提出， 蘋果僅僅通過正常的方式取得成功呢？與其打造一個Netflix Inc.的殺手級產品，蘋果也許可以通過簡單地成為……HBO來獲勝。這不會改變任何遊戲或蘋果的收入結構，但會是乏味而有利可圖的，希拉寫道。

**進一步的大型科技閲讀：**英國監管機構可能發現了一種 有效的方法來保護出版商，以抵禦Facebook Inc.和谷歌的在線廣告主導地位。– 亞歷克斯·韋布

顯著圖表

激進投資者聲稱他們想改善他們所針對的公司。如果是這樣的話，斯蒂芬·甘德爾問，那麼他們為什麼 在提名女性董事方面如此糟糕，研究反覆表明這會提升企業績效？

對T-Mobile US Inc./Sprint Corp.合併的監管批准仍然異常懸而未決，寫道Tara Lachapelle。

### 進一步閲讀

世界銀行領導職位的空缺是一個重新思考銀行目的的機會。也許它應該更多地關注私營部門不會融資的項目，例如，包括那些應對氣候變化的項目。– 彭博社編輯委員會

德國版的綠色新政實際上運作良好。– Leonid Bershidsky

如果我們對富人徵收過高的税，他們可能會逃往加拿大。– Noah Smith

績效獎金始終未能讓教師滿意或改善結果。我們需要提高基本工資。– Andrea Gabor

外國投資者正在小心翼翼地進入中國債券市場，正值違約率上升。但要小心：評級機構在評估風險方面不會提供幫助。– Nisha Gopalan

在伊朗革命後的40年裏，女性們不斷證明你不能低估她們。– Kristin Batmanghelichi

日本需要更多女性進入勞動力市場，但它也需要讓她們更容易生孩子。– 小林信子

如果你錯過了

為什麼新的公寓大樓看起來都一樣。負責內幕交易政策的律師被指控內幕交易。願火星機會號探測器安息。

快訊

一切開始了：猩猩搭建臨時梯子逃離動物園。（感謝佐伊·德斯托里斯）

野生動物中心將為你的前任命名一條鮭魚並餵給一隻熊。（感謝邁克·斯梅德利）

加拿大的森林排放的碳超過它們吸收的。

人類可能如何在潮汐鎖定的星球上生活。

**注意：**請將鮭魚和投訴發送給馬克·貢洛夫，郵箱[email protected]。

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