伯克希爾哈撒韋2019年股東信：巴菲特必須開放 - 彭博社

今天的議程

• 沃倫·巴菲特的有趣爺爺形象現在並不奏效。
• 伯尼·桑德斯是 2020年競選的天賜之福。
• 貿易並不是中國對美國 造成的唯一挑戰。
• 與委內瑞拉相比，玻利維亞是一個社會主義成功。

是時候面對現實了。攝影師：彭博社/彭博社### 巴菲特的負擔

沃倫·巴菲特憑藉其親切的舉止、相對的道德感和數十年的荒謬商業成功而輕鬆度過了很長一段時間。但每個人最終都得面對現實，而這可能是巴菲特的時刻。

他的龐大投資工具，伯克希爾·哈撒韋公司，明天將發佈他最新的年度股東信。塔拉·拉查佩爾指出，這封信最近在內容和長度上已變得無關緊要：

但圍繞伯克希爾的問題正在不斷增加，巴菲特也該及時回應了，塔拉寫道。例如，他應該解釋為什麼伯克希爾不尋常地在科技領域投資如此之多，以及它打算如何處理這座龐大且不斷增長的現金山。比如，為什麼伯克希爾在去年市場拋售期間沒有抓住任何交易？

哦，他可能還想討論伯克希爾在卡夫亨氏公司的110億美元股份。今天早上，這項投資的一大部分遭到了重創，因為這家食品巨頭進行了150億美元的減記，宣佈了對其會計的SEC調查，並削減了股息。除此之外，大家的季度表現不錯！股票下跌了28%。這是卡夫通過大量債務購買東西以 提高收益的方式失效的最新跡象，Tara Lachapelle 在第二篇專欄中寫道。不幸的是，這家公司似乎沒有學到太多；它仍在談論“整合”，Tara指出。看來某位神諭者對此可能會有一些看法。

進一步的包裝食品腐敗閲讀： 其他包裝食品公司也遵循了卡夫的削減成本、提高利潤率的模板， 他們也開始感到魔力消退。– Andrea Felsted

伯尼的好處

考慮到他的知名度和迄今為止籌集的驚人金額，你不得不説伯尼·桑德斯目前是民主黨提名的領先者。這對保守派來説是件好事Karl W. Smith – 不是因為他認為桑德斯會讓唐納德·特朗普總統的連任變得更容易，而是因為卡爾認為桑德斯是最不可能與特朗普陷入文化戰爭的候選人。相反， 桑德斯可能會將競選重點放在經濟問題上。結果我們可能會得到一個左傾的政府，但我們的討論會更好，這是一筆不錯的交易，卡爾寫道。

2020年競選進一步閲讀：

• 特朗普的支持率已經從停擺中反彈，但他仍然在歷史上不受歡迎。– 喬納森·伯恩斯坦
• 沒有必要干擾總統初選日程。– 喬納森·伯恩斯坦

玻利維亞的平衡

因為這是2019年，法律要求每個人都必須對委內瑞拉及其有點像總統的尼古拉斯·馬杜羅發表看法。美國的左右兩派政治家們毫不猶豫地遵守了這一點——但他們尚未做到的是提出一個不會引發進一步災難的馬杜羅權力維持的好解決方案，寫道麥克·馬戈利斯。

委內瑞拉也是特朗普和其他保守派的一個方便談資，他們警告説，任何帶有社會主義色彩的民主政策將使美國變成像委內瑞拉一樣的經濟災難。但麥克指出，委內瑞拉更像是一個掠奪政權，而不是一個真正的社會主義國家。對於半球內的一個更好的例子，請看看玻利維亞，寫道諾亞·史密斯。它的社會主義經濟表現出色：

聖路易斯聯邦儲備銀行但諾亞警告説，正在增長的宏觀風險是資本家和社會主義者都無法解決的。

北京的藍圖

今天股市在 美國與中國貿易談判進展 的跡象下略有提振。正如我們之前所寫的，達成協議符合每個人的利益，但不太可能很快解決更棘手的問題。而貿易進展可能 為時已晚，無法阻止全球經濟下滑，寫道羅伯特·伯吉斯。金融市場可能終於意識到了這一點。

與此同時，北京仍在努力擴大其影響力，超越國界。這將以美國為代價，美國在亞洲的盟友越來越將其視為不可靠的合作伙伴，寫道詹姆斯·斯塔夫裏迪斯。詹姆斯警告稱，中國的戰略包括建立軍事能力，以 控制日益擴大的太平洋 和印度洋區域。但至少它會購買更多我們的大豆？

進一步閲讀中國：

• 中國長期以來通過控制政府旅遊來懲罰反對它的國家。但 中國公民越來越多地獨自旅行，將這一武器從北京手中奪走。– 亞當·敏特
• 不要指望 中國人民銀行會降息。– 任舒莉

顯著圖表

債券市場 很安靜 – 太安靜了，寫道布賴恩·查帕塔。

Wayfair Inc.的銷售增長讓投資者驚歎，但這家家居用品零售商可能是通過鉅額支出來維持運轉，警告Sarah Halzack。

### 進一步閲讀

歐洲聲稱關心伊朗的惡行，但它正在縱容該政權，通過幫助其規避制裁。– 彭博社社論委員會

本傑明·內塔尼亞胡對一個醜聞纏身的以色列法西斯黨接受政治幫助的冷酷態度是他遺產上的污點，選民應該因此拒絕他。– Eli Lake

城市不應該停止提供補貼來吸引公司，但孟菲斯與Electrolux AB的過於慷慨的交易展示了不該如何做。– Joe Nocera

美國的頁岩氣開採商無法獲得投資者的青睞，因此他們轉向交易。– Liam Denning

如果你錯過了

愛國者隊老闆和特朗普好友羅伯特·克拉夫特正面臨一些麻煩。R. Kelly也一樣。沒有沙拉叉？艾米·克洛布查沒問題。

開場白

耐克最新的鞋子問題：鞋子 無法自動繫帶。（感謝 斯科特·科米納斯）

氣候變化對能夠 吸乾800磅駝鹿 是有利的。

在霸王龍成為暴君之前， 它是微小的，科學家們瞭解到。

新澤西州將很快擁有 安東尼·波登美食之旅。（感謝 喬爾·布里爾 提供的前三個開場白）

本週照片。

注意： 請將沙拉梳和投訴發送給馬克·貢洛夫，郵箱為 [email protected]。

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