在康普茶的世界裏，成為大番茄醬是很困難的 - 彭博社

卡夫亨氏本週對其一些最大品牌的價值下調了154億美元。主流敍述是什麼？口味正在改變。實際上，卡夫的企業食品儲藏室看起來像是冷戰時期的櫥櫃：果汁粉、果凍、爐頂和冷奶油。

卡夫亨氏公司的卡夫品牌千島沙拉醬在2017年8月2日星期三在美國伊利諾伊州的蒂斯基爾瓦拍攝。卡夫亨氏定於8月3日發佈財報。攝影師：丹尼爾·阿克爾/彭博社任何高管的成功都取決於反覆回答一個問題：是自己建立還是購買？積累大量商譽反映了前者（可以説是懶惰的）選擇。這也是最近流行的選擇。2017年，美國上市公司增加了3190億美元的商譽，現在佔這些公司的所有資產的15%——比五年前增加了60%。毫不奇怪，有很多證據表明，進行商譽減值的公司在變好之前會變得更糟。

比番茄醬銷售下滑更令人擔憂的是，卡夫可能不再擅長“建立”策略——硅谷稱之為創新，而芝加哥的食品巨頭稱之為“蛋白質科學”。當卡夫推銷包裝的美式食品時，較小的競爭對手開始推出更符合潮流的產品，包括安妮的有機意大利麪、鑽石食品的鍋片、RXBar蛋白棒和賈斯汀的花生醬包裝。卡夫不僅未能在內部開發這些品牌，還未能在其競爭對手如凱洛格和霍梅爾之前收購它們。與此同時，卡夫試圖通過財務配方來推動業績：大規模併購後跟隨成本削減。該公司還提出了一個大膽的想法，以…改變其產品在商店貨架上的分組方式。

本週卡夫唯一做對的事情就是迅速接受教訓。最近的季度無論如何都將相當糟糕，無論是否有150億美元的意外。公司不得不告訴投資者關於一項SEC調查其會計問題以及削減股息的計劃。即使是酷威也無法讓這一切變得容易接受。

發表於《彭博商業週刊》，2019年2月18日。立即訂閲。攝影師：Bryan Schutmaat（上）和Laura Buckman為《彭博商業週刊》拍攝商業週刊及其他

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