新任Pemex首席的反腐鬥爭未能贏得投資者的信任 - 彭博社

墨西哥石油公司首席執行官奧克塔維奧·羅梅羅·奧羅佩薩。

攝影師：亞歷杭德羅·塞加拉/彭博社“請乘客奧克塔維奧·羅梅羅·奧羅佩薩到票務櫃枱來，”在韋拉克魯斯機場的揚聲器中響起，短暫淹沒了古老空調的叮噹聲和乘客們對延誤出發的抱怨聲。

墨西哥石油公司的首席執行官又遲到了。這是一個特徵，而不是一個缺陷。羅梅羅的前任埃米利奧·洛索亞，常常利用公司直升機通勤上班和前往附近目的地，導致賬單高達980萬比索（51.1萬美元），根據一項聯邦審計。

彭博社商業週刊博格包，拖袋的克羅克斯，如何贏得美國媽媽的青睞減税自我償還及其他童話故事印度腐爛的米飯加劇了對莫迪食品政策的不滿美國芯片引導的俄羅斯導彈擊中了6歲女孩羅梅羅正處於他的老闆，安德烈斯·曼努埃爾·洛佩斯·奧布拉多爾總統，消除國家根深蒂固的腐敗的運動的前線。該戰略涉及以節儉的榜樣領導，而這正是羅梅羅在墨西哥最重要的公司所嘗試的。國有的佩墨克斯支付的税收和費用佔政府預算的20%，因此它的命運與國家的命運密不可分。如今，這種相互依賴更多的是一種負擔而不是一種好處。6月6日，惠譽評級公司將佩墨克斯的債券降級為垃圾級，理由是該公司的石油生產下降和債務膨脹，並同時下調了墨西哥的主權債務評級。穆迪投資者服務公司也發出了類似的雙重打擊，將墨西哥和佩墨克斯的前景展望調整為負面。

成熟浪潮

Pemex債務支付到期的價值

數據：彭博社整理

在上個月的兩小時採訪中，羅梅羅概述了他加強這個搖搖欲墜的巨頭的計劃，該公司年預算為240億美元，僱傭約128,000人。儘管他上任僅六個多月，羅梅羅仍然吹噓他的一些標誌性舉措的成功，包括任命誠實的黨內忠誠者擔任高級管理職位，以及打擊依賴公司內部合作者的數十億美元盜油交易。

作為一名沒有石油行業經驗的60歲農學家，羅梅羅未能説服投資者相信他的“清白之手”運動是一項可行的商業計劃。優先打擊腐敗的做法是“一個錯誤”，聖地亞哥LM資本集團的高級董事總經理路易斯·邁澤爾表示，該集團持有Pemex債券。邁澤爾認為，這項工作不是首席執行官的職責，而是合規部門的工作。羅梅羅應該花更多時間來解決如何停止14年來原油產量下降的問題。“你必須同時解決所有問題，”這位資金經理説。“你不能一次只解決一件事。”

Pemex的回報下降

自2004年以來公司石油生產、債務和資本支出的變化

數據：Pemex；彭博社

分析師希望看到更具體的復興生產計劃，特別是在洛佩斯·奧夫拉多爾的新政府暫停了允許Pemex與私人合作伙伴共同承擔開發油田財務負擔的拍賣之後。投資者還希望得到保證，總統希望在他家鄉塔巴斯科州建造的80億美元煉油廠不會將資源或管理注意力轉移到這一任務上。

羅梅羅最重要的成就是大幅減少了汽油盜竊，這一長期存在的問題在近年來因毒品 cartel 滲透非法行業而惡化。洛佩斯·奧夫拉多爾（AMLO）在12月上任後立即部署士兵守衞 Pemex 管道，並對涉嫌出售 偷盜燃料 的加油站展開調查。這次打擊行動與1月在伊達爾戈州發生的 管道爆炸 同時發生，造成100多人在非法取油點聚集時遇難。

羅梅羅表示，這場悲劇只堅定了他和政府的決心，並稱這些政策使 Pemex 的 盜竊損失 自11月以來減少了95%，這將轉化為今年326億比索的額外收入。分析師質疑 Pemex 如何得出這些數字：“在計算這一減少時，增加透明度將是有益的，”能源顧問伍德·麥肯齊的伊克謝爾·卡斯特羅説。

AMLO（左）和羅梅羅在2月的新聞發佈會上。攝影師：奧斯卡·拉米雷斯/諾提梅克斯/新聞通訊/Zuma Press羅梅羅和 AMLO 在1990年代初期在石油豐富的塔巴斯科州相遇，兩人都參與了一個左翼運動，該運動將挑戰制度革命黨71年的權力壟斷。當 AMLO 在2000年當選墨西哥市市長時，他任命羅梅羅負責行政辦公室。五年監督城市官僚機構的經歷為他目前的角色進行了預演。“Pemex 賺的錢比墨西哥市多得多，而錢越多，腐敗就越多，”羅梅羅説。

他清理公司的策略涉及“將頭從身體中移除。”用他自己的團隊替換高層並沒有在這方面產生任何明顯的結果。事實上，一位被提升到高管職位的Pemex老兵在今年早些時候被迫辭職，原因是有報道稱他在公司之前的工作中挪用了數十億比索的公共資金。

在採訪中，羅梅羅重申了AMLO的承諾，不會針對前任政府的嫌疑犯——“我們不會審查前任的口袋”——但這種立場可能正在改變。上個月底，政府對前Pemex首席執行官洛索亞發出了逮捕令，作為對購買一個化肥廠的調查的一部分。法院暫停了逮捕令，洛索亞在他發佈的推特聲明中否認了所有不當行為。

曾在1994年至1999年間領導Pemex的阿德里安·拉胡斯懷疑羅梅羅的做法能否對腐敗產生影響。“認為可以從上到下輕易而迅速地消除腐敗是一種嚴重的過度簡化，”他在一封電子郵件中説。“消除腐敗需要時間、詳細的策略和持續的管理紀律。”

投資者對羅梅羅在Pemex清除害羣之馬的興趣不如對他控制其資產負債表上蔓延的腐爛更感興趣。Pemex的債務超過1000億美元，是任何石油公司的最大債務。羅梅羅承認Pemex的財務狀況比他預期的要糟糕：“一回事是你所讀到的、聽到的，”他説。“另一回事是當你到達時，突然面對現實情況。”

在他的任期內，公司從國際銀行獲得了信用額度，使其能夠重新談判價值80億美元的債務，並宣佈對新債券發行實施兩年的暫停。AMLO注入了新資本，並採取措施減輕公司的財政負擔。他的政府正在起草立法，以改革石油特許權使用費制度，這可能在2021年前使Pemex的税收貢獻減少72億美元。

羅梅羅還在努力削減成本，重新談判鑽探合同以獲得更有利的條款，並裁減數百個職位。他已停止深水勘探和生產，稱陸上和淺水區域的開發成本更低。投資者質疑在核心鑽探業務上減少支出而在昂貴的煉油廠上揮霍資金的邏輯。“他們所做的只是從一個口袋轉移到另一個口袋，”能源顧問IPD拉丁美洲的董事總經理約翰·帕迪拉説。

帕迪拉和其他Pemex觀察者會告訴你，羅梅羅的首要任務應該是補充墨西哥日益減少的已探明原油儲量，這些儲量在二十年內下降了近77%，並提高石油產量。目前，日產量為170萬桶，已不到2004年峯值的一半。羅梅羅指出了一些最近的陸上和淺水發現。儘管他承認這些發現無法與坎塔雷爾相比——這個位於坎佩切灣的巨大油田曾推動墨西哥的生產數十年，但現在幾乎被開採殆盡——他並沒有氣餒。當他在一張紙片上勾畫出勘探區域的地圖時，眼中閃爍着光芒。“它們不一定是非凡的油田，但我們發現了一些非常重要的儲藏，”他説。