當庫存不是問題時，商業面臨的挑戰：賈斯廷·福克斯 - 彭博社

插圖：喬治·懷爾索爾為《彭博商業週刊》在工業經濟中，企業會建立庫存以滿足預期需求。如果銷售稍有失望，這些庫存可能會膨脹，導致公司削減生產和裁員，從而抑制整體需求。正如經濟學家勞埃德·梅茨勒在1941年的一篇經典論文中描述的那樣，“在一個商人試圖彌補庫存損失的經濟中，經濟總是會經歷週期性波動。”

自1940年代以來，美國經濟發生了很大變化。商品在國內生產總值中的佔比遠低於以前，而取而代之的服務和虛擬產品通常沒有庫存。及時生產和更好的銷售跟蹤技術也使製造商和零售商能夠以更少的商品庫存運作。在這個過程中，庫存波動在經濟波動中的影響變得小得多。

彭博商業週刊印度腐爛的稻米激發了對莫迪食品政策的不滿博格包，托特包的克羅克斯，如何贏得美國媽媽的青睞美國芯片引導的俄羅斯導彈擊中了6歲女孩亞當·紐曼的最新項目是WeWork的競爭對手這種轉變在2000年代初引起了很多關注，當時經濟學家試圖解釋商業週期的“偉大温和”。七十年來最嚴重的經濟衰退使大多數此類研究暫停，但隨着當前擴張成為有記錄以來最長的，這似乎再次變得非常相關。

隨着庫存週期和工業經濟的其他起伏變得不那麼重要，現在似乎需要金融市場的崩潰——例如2000-02年的股市崩盤和2007-08年的抵押貸款危機——才能使經濟倒退。與此同時，更加平穩、穩定的經濟讓投資者陷入了導致危機的自滿之中。

庫存波動不再如往昔

美國私人庫存變化對實際GDP變化的貢獻，以百分點計算

數據：美國經濟分析局

• 繼續保持

除非經濟衰退被追溯宣佈（這似乎不太可能），截至7月底，目前的擴張已持續121個月。

• 舊的結束

目前的擴張打破了120個月的前紀錄，這一增長期從喬治·H·W·布什總統任期的末期延續到喬治·W·布什的任期開始。

• 穩定但緩慢

美國經濟增長更加平穩但速度較慢，自2000年以來平均每年增長2%，自1980年以來為2.7%。從1929年到1980年，平均增長為3.6%。創業和生產率增長的指標也在下降。波動性降低並不一定意味着更好。

• 優先事項的轉變

在1950年，總庫存價值佔美國銷售額的超過5%。在2019年第二季度，這一比例為2.3%，與歷史最低水平持平。服務業在GDP中的份額，在1940年代平均為44%，在1950年代為42%，現在為62%。 福克斯是彭博社觀點**的商業專欄作家。