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歐洲問題堆積，白宮利用華為，石油又傳壞消息。

意大利瀕臨崩潰，英國經濟萎縮

意大利副總理馬泰奧·薩爾維尼表示，政府在議會中不再擁有多數席位，並呼籲“迅速”舉行選舉，這一舉動正在影響該國的主權債券。總理朱塞佩·孔特表示，他不會讓薩爾維尼主導事件的發展，因為他試圖維持權力。與此同時，新任英國首相收到了一些令人失望的經濟消息，數據顯示第二季度GDP自2012年以來首次下降。預計第三季度將出現温和復甦，相關數據將在10月31日脱歐截止日期後發佈。因此，人們可能會因後果而分心，無法給予太多關注。

華為暫停

白宮正在推遲對許可證的決定，這些許可證將允許美國公司在中國表示停止進一步購買美國農產品後，重新與華為技術有限公司開展業務，知情人士透露。華為——仍在努力減少對美國公司的依賴——今天推出了HarmonyOS，旨在可能取代谷歌的Android作為公司手機的操作系統。

另一個警告

國際能源署今天早上將原油前景描述為“脆弱”，並下調了今年和明年的需求增長預測。它警告稱，如果美中貿易戰持續，可能會進一步下調這些估計，數據顯示全球石油消費在今年前五個月以自2008年以來最慢的速度增長。9月份交割的西德克薩斯中質原油價格略微上漲至52.78美元，但仍然本週下跌超過5%。

市場混合

在過去的夜間，MSCI亞太指數上漲了0.3%，而日本的東證指數上漲了0.4%，因為該地區的股票對美國昨日的反彈作出了反應。在歐洲，Stoxx 600指數在東部時間上午5:45下跌了0.5%，意大利的FTSE MIB指數下跌了超過2%，因為投資者尋求從那裏的政治混亂中獲得安全。標準普爾500期貨指向開盤時的損失，10年期國債收益率為1.698%，黃金價格回升至1500美元以上。

即將到來……

美國7月份的PPI數據將在上午8:30發佈。在邊境以北，加拿大的就業人數預計將顯示本月增加15,000，繼6月份的小幅下降之後。今天的財報中，PG&E公司的結果將揭示其破產對公用事業公司日常運營的影響。最新的貝克休斯鑽機數量將在下午1:00發佈。

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最後，盧克今天早上感興趣的內容

在2019年的大部分時間裏，主流理論認為，債券的反彈更多地支持了風險資產，通過提升估值和對美聯儲政策放鬆的預期，而不是通過反映未來增長預期的降低來傷害它們。本週，這種世界觀的侷限性暴露無遺。債券是反彈的基礎；現在它們是擔憂之牆上的磚塊。在日內交易中，股票和10年期國債收益率之間的相關性非常積極。如果貿易戰登上頭條，這對科技股來説並不好。如果收益率因貿易戰對增長的假定影響而下滑，這對銀行也不好。本週，股票並不依賴債券來告訴它們更有價值——它們依賴債券來顯示全球增長背景並沒有像預期的那樣糟糕。而來自全球的超出預期的中央銀行寬鬆可能加劇了投資者對活動預期將如何糟糕的恐懼。這更像是“迴歸正常”，但這也是對主流條件的完全逆轉。經濟的壞消息不再是風險資產的好消息，如果假設是美聯儲將因貿易緊張局勢加劇而降息。這僅僅意味着創紀錄的美國擴張在應對額外逆風方面的能力減弱。擴張不會因衰老而終止，但就像老年人一樣，這次擴張在面對“新常態”——活動放緩時，恢復能力較差。

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