破壞球 - 彭博社

中國政策制定者並沒有急於推出刺激措施，香港經歷了第十個週末的抗議活動，以及強勢美元可能造成的混亂。以下是市場動態。

按兵不動

中國政策制定者正在按兵不動，不急於推出大規模的貨幣刺激措施，保持選擇餘地，因為與美國的貿易對峙有可能演變為全球貨幣戰爭。中國人民銀行在週五晚間呼籲對當前逆風保持“理性”看法，表明將繼續採取有針對性的措施來支撐產出。美國將中國標記為貨幣操縱國“意味着貿易戰正在演變為金融戰爭和貨幣戰爭”，政策制定者必須為長期衝突做好準備，前中國人民銀行副行長陳雲在黑龍江省宜春的中國金融40人論壇上表示。前人民銀行行長周小川呼籲努力提升人民幣的全球角色，以應對美元計價金融體系的挑戰。

破壞球

人們開始擔心美元的急劇上升可能會引發衰退。一個追溯到20世紀60年代末的長期指標，正經歷其有記錄以來的最佳十年，自2009年底以來上漲了25%，從金融危機的廢墟中走出。彭博社的另一個指數在2011年美國失去S&P AAA評級的幾周前觸底，隨後上漲了32%，因為美元在此期間擊敗了所有其他十國集團貨幣。這一上漲往往侵蝕美國跨國公司的利潤，這些公司推動着全球最大的經濟體，同時也提高了擁有數萬億美元計價債務的外國公司的成本。摩根士丹利倫敦全球外匯策略負責人漢斯·雷德克表示，美元目前的狀況可能會將全球經濟推向更困難的境地，並增加衰退的風險。

市場開放

亞洲的股票在美國股市因貿易戰擔憂而在週五回落後，似乎準備以謹慎的態度開啓新的一週。期貨顯示香港和澳大利亞的開盤可能較低，儘管由於日本、新加坡、印度、馬來西亞、菲律賓和泰國的市場週一休市，亞太地區的大部分交易可能會受到限制。由於特朗普總統表示與中國的貿易談判可能會被取消，日元小幅上漲，延續了上週末的走勢。本週的數據日程中，美國消費者物價指數將在週二公佈，預計7月份年增速可能上升至1.7%，根據經濟學家的估計。週三將公佈中國的零售銷售、工業生產和失業率數據，預計將確認全球第二大經濟體的持續放緩。週四將發佈美國的失業救濟申請、工業生產和零售銷售數據。澳大利亞的就業數據將在週四公佈。

更多催淚瓦斯

香港示威者與警方在全市發生衝突，警察再次使用催淚瓦斯試圖驅散投擲物品和汽油彈的抗議者，這是該市反對中國抗議活動的第十個週末。抗議活動始於6月，因一項放寬引渡至大陸的法案而引發，已演變為自1997年英國放棄其前殖民地以來對中國控制的最大挑戰。這場社會動盪對世界上人口最密集城市之一的經濟和日常生活產生了越來越大的影響，引發了人們對北京將使用武力恢復秩序的擔憂。

變得更加艱難

中國國家主席習近平計劃到2050年將中國轉變為世界上最先進的經濟體之一，這一天比一天更難。來自美國同行唐納德·特朗普的壓力不斷增加，加上中國14萬億美元經濟面臨的一系列結構性挑戰——包括創紀錄的債務水平、肆虐的污染和老齡化人口——風險在於該國可能陷入“中等收入陷阱”，在達到富裕國家的發展水平之前停滯不前。

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最後，這裏是特雷西今天早上感興趣的內容

貿易戰真的重要嗎？這是上週我們從中國獲得的一些經濟數據提出的誘人問題。這些數據很重要，因為它往往比美國的同類數據更快發佈，提供了早期線索。

中國的出口在7月份增長了3.3%，遠超預期，而對美國的出口下降了6.5%。貿易戰的影響可能正在減弱，或者由於某種季節性因素，最初被誇大，或者某種形式的前置交付正在扭曲數據，因為公司急於在關税加重之前交付貨物。或者也許我們一直在高估貿易戰的影響。

曾在此處出現的傑富瑞分析師Laban Yu正在深入研究最後一種可能性。他認為，強勁的出口數據反映了中國一些長期趨勢：即從以出口為主的經濟轉變（2009年出口下降了16%，當時出口佔中國GDP的近三分之一），加上對美國出口的長期減少。他指出，儘管截至目前對美國的出口下降了210億美元，但這一數字已被對歐洲、非洲和亞洲其他地區出口的增加所抵消。或者用他的話説，即使美國在5月份將關税提高到25%，我們仍未看到“明顯的影響”。

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