股市在2020年選舉上有很多資金押注 - 彭博社

插圖：Sophy Hollington 為彭博商業週刊在她位於下曼哈頓的RBC資本市場辦公室，股票市場策略師Lori Calvasina一直在觀察2020年總統候選人的民調圖表，就像她觀察股票圖表一樣。結論是？如果政治家是股票，她會建議做空喬·拜登，因為他的民調數字“讓我們想起了一隻破損的大盤股。”另一方面，伊麗莎白·沃倫看起來像是一個買入機會。這位馬薩諸塞州參議員的圖表讓Calvasina想起了“一隻正在突破的熱門小盤股。”

無論好壞，自2016年總統競選以來，美國和全球市場與美國政治緊密相連。2020年這一趨勢沒有改變的跡象，因為投資者正在應對由總統唐納德·特朗普的貿易戰引發的全球經濟放緩，更不用説他可能的彈劾、動盪的地緣政治以及一羣擁擠的民主黨挑戰者，其中一些人威脅要顛覆幾個大型行業的現狀。對許多投資者來説，感覺持續了十多年的牛市即將受到新經濟時代的考驗。而2020年的選舉可能決定下一個階段的樣子。

沃倫攝影師：Zach Gibson/Getty Images2020年可能出現的情景列表令人眼花繚亂。但許多觀察市場的戰略家、資金經理和經濟學家突然關注沃倫的崛起意味着什麼。根據預測市場網站 PredictIt，她獲得民主黨提名的隱含概率在10月上升至50%以上，而在4月時低至6%。

她的總統任期和國會兩院的民主黨多數——更大的影響力——可能會引入諸如綠色新政、全國禁止水力壓裂等問題，以及其他可能使能源公司股票面臨最大風險的政策，依據Calvasina對其銀行分析師的調查。醫療保健、金融和工業公司也面臨沃倫計劃的風險，包括取消私人健康保險、加強銀行監管、限制信用卡利率和削減國防開支。“在某個時刻，市場必須面對這一點，因為她對資產價格不利，”Macro Risk Advisors的創始人兼首席執行官Dean Curnutt在10月16日對 彭博電視表示。

刊登於 彭博商業週刊，2019年10月28日。 立即訂閲。在 未來一年找到更多故事。但對沃倫的看法並不全是悲觀的：雖然提高最低工資會損害一些利潤率，但根據RBC的説法，這也應該會促進消費者支出，消除學生債務的計劃也是如此。沃倫計劃 拆分像亞馬遜這樣的科技巨頭可能會對這些股票造成傷害，但這可能對那些必須與之競爭的公司是個積極因素。而減少不平等的措施可能會刺激更廣泛的增長。

“在今天這個國家的運作方式下，底層60%的人並不好過，”億萬富翁資金管理者邁克爾·諾沃格拉茨在一次 10月接受彭博新聞採訪時説。“她正在對這個羣體發聲，”他談到沃倫時説道。

無論是沃倫、另一位民主黨人，還是特朗普在2020年11月獲勝，問題在於到那時美國和全球經濟是否已經進入衰退。根據彭博經濟學的預測模型，該模型使用市場、企業和政府統計數據的輸入，12個月內美國衰退的概率仍然頑固地保持在27%，在2018年初接近50%。 “當然，前面有衰退，”摩根大通首席執行官傑米·戴蒙對記者説，在銀行公佈最新財報後。“會很快出現衰退嗎？我們不知道。”

分析師們尚未預測對股市投資者最重要的企業利潤的悲觀前景。預計標準普爾500公司的每股收益在2020年將增長近10%，而2019年的增長乏善可陳，預計僅為1.9%。請注意，這些增長數據在年初時往往會縮小。

許多投資者已經採取了防禦性立場，抬高了公用事業和消費品公司的價格，他們希望這些公司在經濟下滑中能夠保持韌性，或者將更多現金停放在貨幣市場共同基金中。

在華爾街，有一種叫做“痛苦交易”的東西——一個大的市場波動，無論哪個方向，都會讓你感到意外。2020年的版本可能是一個相對較少投資者能夠享受的反彈。“一般來説，我仍然認為痛苦交易是向上的，因為考慮到非常糟糕的情緒和對承擔風險的恐懼，防禦性定位過於極端，”彭博情報的首席股票策略師吉娜·馬丁·亞當斯説。痛苦交易的問題在於，很難為此制定計劃。——與阿曼達·L·戈登一起