反壟斷調查似乎並未嚇倒科技投資者 - 彭博社

插圖：Félix Decombat 為彭博商業週刊繪製在全球範圍內，監管機構在經過漫長的調查後，從大型科技公司那裏提取了數十億美元的罰款。他們正在為更多的行動做好準備。然而，儘管這些公司在國內外遭受重創，投資者卻大多未受影響。到目前為止， Facebook Inc. 和 Apple Inc. 的股價上漲超過40%，而iPhone製造商的股價接近歷史高點，亞馬遜公司和字母表公司的股價上漲約20%。

然而，更仔細地觀察，你會發現這四家公司的股價偶爾會在持續的科技反彈壓力下彎曲。一些專家表示，2020年科技股的波動性可能會迫使投資者放棄這種“這也會過去”的無憂無慮。而科技股的下滑可能會拖累更廣泛的市場。

刊登於 彭博商業週刊，2019年10月28日。立即訂閲。在 未來一年 找到更多故事。像Hank Smith這樣的資金經理，Haverford Trust Co.的共同首席投資官，表示反壟斷調查將會平息。“這不過是小題大做，”Smith説，他補充道，選民反彈的恐懼將使這些公司免受希望將其拆分的政治家的攻擊。

彭博社商業週刊投資者熱衷於印度，忽視阿達尼做空者的攻擊總統選舉並未阻止國際學生來美國退伍軍人幫助填補美國電動車和電池工廠的工人短缺價值30億歐元的集裝箱盜竊案Wedbush證券公司的邁克爾·帕赫特同意。他表示，強制拆分的可能性“接近於零”，因為美國的反壟斷法在目前的書寫和法院的解釋下，不會允許一些人提出的那種拆解。帕赫特説，最壞的情況是科技公司將面臨數十億美元的罰款，或被迫調整其商業模式。

儘管如此，摩根大通的道格·安穆斯警告説，“現狀是最樂觀的結果”，因此2020年可能會帶來不受歡迎的消息。他在一份研究報告中表示，7月23日美國正式啓動對社交媒體、在線零售和搜索公司的反壟斷審查的公告並不意外。但這一發展是“逐步負面的”。

大型科技股持續上漲

自2019年1月1日以來的股價變化

數據：彭博社整理

2019年市場多次表現出如此不安。美國調查的暗示使得Facebook的股價在7月底下滑近8%。當特朗普總統在9月的演講中貶低科技公司時，投資者抹去了500億美元的市場價值。

儘管蘋果股價的波動很大程度上源於美中貿易關係的爭議，但最高法院的裁決顯示了該股票對反壟斷問題的敏感性。大法官們在5月13日允許對蘋果就其在App Store上銷售收取的費用提起集體訴訟——當天股價下跌近6%。

不確定性可能在2020年加劇，幾位總統候選人將更強的反壟斷執法作為他們競選的主題。“如果民主黨的一位候選人，特別是那些更偏左的候選人，成為總統，壓力將會加大，迫使拆分一些公司，”顧問資產管理公司的董事長兼首席執行官斯科特·科爾耶説。

更廣泛的股票市場也可能感受到壓力。這四家公司在2009年底以來的標準普爾500指數的漲幅中佔據了近14%。如果它們出現問題，目前尚不清楚哪些公司（如果有的話）能夠取代它們成為市場領導者。一些人看到了一線希望。真正的拆分將對大型互聯網公司構成問題，RBC資本市場美國股票策略負責人洛裏·卡爾瓦西納説，但在科技巨頭的主導下遭受困擾的小型網絡公司和零售商可能會受益。 閲讀更多：反壟斷鬥爭中最大參與者的指南