市政債券包含新細則：警惕氣候變化 - 彭博社

2018年9月17日，在波多黎各雅布科阿的埃爾內格羅上空拍攝的照片中，可以看到受到瑪麗亞颶風影響的房屋。

攝影師：哈維爾·加西亞/彭博社

投資銀行已經開始悄悄發出關於氣候變化的警報。他們的擔憂體現在他們承銷的市政債券所附帶的文件中。

當州和地方政府發行債務時，聯邦證券法要求他們的銀行家確保州和城市充分披露債券購買者所承擔的風險。這些風險可能包括一個城鎮面臨的任何訴訟，或者用於償還債券持有人的銷售税在經濟衰退中可能波動的情況。現在，許多這些文件中都包含關於氣候變化、颶風風險和海平面上升的語言。“每家銀行都應該詢問他們的客户關於這種風險的情況，”市政市場分析的高級研究員、前RBC資本市場市政金融負責人克里斯托弗·哈梅爾説。

彭博社商業週刊投資者熱衷於印度，忽視阿達尼做空者的攻擊總統選舉並未阻止國際學生來美國退伍軍人幫助填補美國電動車和電池工廠的勞動力短缺價值30億歐元的集裝箱盜竊案彭博新聞分析了超過十份由銀行或法律顧問準備併發送給佛羅里達沿海政府的盡職調查問卷，以及40多份針對潛在債券投資者的官方聲明。大約一半的問卷和大多數聲明中包含有關風暴相關風險或氣候變化的語言。關於氣候風險的問題有時來自銀行或他們的律師，有時來自城市僱傭的披露顧問，以為債券交易做準備。

救援和援助志願者在2017年9月15日佛羅里達州大松樹島尋找倖存於厄爾瑪颶風的人。攝影師：Chip Somodevilla/Getty Images在傑克遜維爾於8月出售1.97億美元債券的準備過程中，一位披露顧問詢問該市是否有長期計劃實施增強抵禦風暴相關風險的項目。傑克遜維爾市財政部長蘭德爾·巴恩斯表示，這類問題是新的。“我們之前被問過關於颶風的影響，但沒有具體詢問我們未來的計劃，”他説。

科學家預測，全球變暖和海平面上升可能導致更強烈的風暴，例如2017年摧毀波多黎各的瑪麗亞颶風。潮汐洪水——已經在邁阿密海灘和其他城市發生——可能迫使居民向內陸遷移。黑石集團表示，在十年內，標準普爾國家市政債券指數中超過15%的債務將來自可能遭受氣候變化導致的年均損失高達其國內生產總值0.5%至1%的地區。

彭博社審查的文件中，銀行或法律顧問提出的問題在具體性上有所不同。例如，在摩根大通為邁阿密海灘發行1.62億美元債券之前，其一位顧問要求官員回答三個直接涉及氣候變化及其對城市財務健康影響的問題。花旗集團要求佛羅里達羣島水管局解釋厄爾瑪颶風對公用事業系統的影響。摩根大通公共財政基礎設施負責人邁克爾·卡爾森表示，氣候討論“非常重要，是我們盡職調查的一部分”，他看到最近幾個月披露數量的“指數增長”。

2012年11月3日，颶風桑迪摧毀的房屋殘骸堵塞了新澤西州聯合海灘的街道和院子。攝影師：維克托·J·布魯/Bloomberg瑞銀金融服務公司市政債務負責人托馬斯·麥克勞林表示，意識的轉折點出現在2012年超級風暴桑迪襲擊紐約地區時。當風暴將哈德遜河逼入下曼哈頓的街道和地鐵時，華爾街的金融家們親眼目睹了這些事件對城市基礎設施造成的損害，而這些基礎設施大多由市政債券融資。麥克勞林表示，隨着加利福尼亞州的火災肆虐和颶風襲擊東海岸，過去兩年人們的擔憂加劇。

氣候風險尚未在市政債券定價中顯現——更容易受到這些危害影響的社區似乎並沒有以更高的收益率支付任何懲罰。儘管如此，一些投資者表示，許多債券發行者仍未披露足夠的信息。“氣候披露必須增加，”梅隆投資公司的市政債券負責人丹尼爾·拉巴斯科説。“有一個廣泛的趨勢在推動這一點，但還需要做更多。”大多數分析的官方聲明顯示一兩段，提到氣候變化是一個投資考慮因素。市政市場分析公司總裁湯姆·多表示，這些通常“足以滿足今天的投資者”，但他認為債券買家在未來五年內將會要求更多。“模糊的適應策略和草率的行動將不足以滿足需求，”他説。

佛羅里達州的債券金融主任正在努力應對這一變化。本·沃特金斯表示，他正在與投資者溝通，以瞭解他們希望獲得什麼樣的氣候風險信息。“我們現在所擁有的只是一個開始，”他説。“我們在這方面還有更多的工作要做。”