CLO市場開始顯得不穩定 - 彭博社

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今天的議程

• CLO市場 顯示出一些早期的焦慮跡象。
• 迪士尼 正在擊敗電影競爭對手。
• 貿易戰 對市場的重要性 可能沒有你想的那麼大。
• 拜登不知怎麼的 仍然在初選民調中領先。

謹慎行事。攝影師：克里斯·傑克遜/克里斯·傑克遜收藏/Getty Images### 呃，CLO市場怎麼了？

如果我們從住房危機中學到了什麼，那就是並非所有信用評級都是平等的。AAA評級的國債證明比，比如説，AAA評級的“你覺得幸運嗎，朋克”CDO平方有限公司安全得多。

所以看到 布萊恩·查帕塔的圖表並不算太驚訝，這表明投資者對兩種BB評級債務的看法截然不同：

這表明人們一直在購買BB評級的企業債務（最不劣質的垃圾債券），但在出售BB評級的擔保貸款義務。這是在CLO被視為僅比企業債務稍微風險更高的漫長時期之後發生的。但隨着經濟擔憂的上升， 投資者對貸款中較不穩定的借貸標準 開始重新考慮。你不能像在住房泡沫中那樣輕鬆獲得貸款，但情況確實比企業債市場要 寬鬆得多。經濟的不穩定可能導致違約激增，尤其會對BB評級的貸款造成嚴重打擊。因此，投資者正在遠離一年前看似 無懈可擊 的投資類別的部分。

當然，在其他地方，市場仍然平靜，這要歸功於寬鬆的中央銀行和交易者那種堅定不移的樂觀情緒，認為貿易戰很快就會結束。即使 外匯市場這些天也是一片死海，約翰·奧瑟斯寫道，儘管前面提到的貿易戰。他指出，然而，上一次情況如此平靜是在2007年。我們從住房危機中學到的另一件事就是要害怕與2007年的比較。

這是迪士尼的世界，我們只是生活在其中

如果你有小孩，那麼我對你不久的未來有一個預見：這個週末你會帶着那些小孩去電影院看《冰雪奇緣 II》（假設沒有售罄），還會帶上爆米花，我想説，還會有瑞典魚糖。如果你的孩子在感恩節那周放假，那麼你再次觀看那部電影的可能性是驚人地強。

並不是説迪士尼需要錢，塔拉·拉查佩爾在圖表中指出：

你會注意到，這張圖表尚未包括《冰雪奇緣 II》，而且它也沒有包括定於12月上映的最後一部《星球大戰》大片，這兩部電影肯定會將《我們》和《霍布斯與肖》擠出榜單，只留下兩部非迪士尼電影。

在任何其他行業，這種壓倒性的主導地位都會成為緊急情況。如果你錯過了那些不涉及會説話的玩具或穿緊身衣的人物的電影，也許確實如此。但塔拉建議 這個行業的其他競爭者曾有機會 創造（或購買）能夠壓倒一切的娛樂作品，但完全未能與迪士尼匹敵。當流媒體戰爭中發生同樣的事情時，不要感到震驚。

總有一天這場貿易戰會結束

股市今天遭受了輕微的不適，顯然是因為預計特朗普總統將簽署一項支持香港抗議者的法案。民主和自由固然重要，但這意味着貿易戰可能會拖延。事實上，這場貿易衝突比許多人認為的要複雜得多，但對市場來説也不那麼重要，約翰·奧瑟斯認為。根據他的估計，中央銀行家有更大的影響力，他還有一些圖表來證明這一點。

這也是件好事，因為情況可能會變得更糟。約翰建議，中國可能會因香港的侮辱而進一步貶值其貨幣。但除此之外，北京的貿易戰武器庫正在耗盡，諾亞·史密斯寫道。它幾乎沒有什麼可以加徵關税的，可能也無法通過出售國債造成太大損害。

**進一步的貿易戰閲讀：**蘋果公司巧妙地與特朗普和中國保持了良好的關係。 — 希拉·奧維德

民主黨辯論，拜登遵守

昨晚是第五場民主黨總統辯論，幾乎每個人都表現得不錯，喬納森·伯恩斯坦寫道。皮特·布蒂吉格似乎背上了一個大靶子，但只有圖爾西·加巴德真正挑戰了他。這對她沒有幫助，也沒有傷害到他；傑夫·岡德拉赫説南本德市長“表現得很好”。科裏·布克、卡馬拉·哈里斯和艾米·克洛布查爾——任何一個人都將從布蒂吉格的失敗中受益——今晚的表現也相當不錯。伊麗莎白·沃倫和伯尼·桑德斯則順利過關。

今晚最糟糕的表現可能來自領先者，前副總統喬·拜登。他在組織句子方面遇到了困難，自稱是“黑人社區”的一部分，並錯誤地將哈里斯排除在他的非裔美國女性參議員名單之外。但是他的許多缺點現在已經是舊聞，注意到拉梅什·波努魯，儘管如此，民主黨初選選民仍然告訴民調者他們喜歡他。

**進一步的政治閲讀：**戈登·索德蘭摧毀了許多共和黨的辯護特朗普。— 喬納森·伯恩斯坦

顯著圖表

查爾斯·施瓦布公司聰明地顛覆了在線經紀行業，寫道布賴恩·查帕塔，首先通過消除費用，打擊了依賴費用的競爭對手，比如，哦，TD Ameritrade Holding Corp.，然後迅速出手收購（查看筆記）TD Ameritrade。

梅西百貨公司和科爾斯公司的最新財報表明，他們的最佳扭轉努力可能為時已晚，警告莎拉·哈爾扎克。

### 進一步閲讀

脱歐多年來主導着英國政治，但在這次選舉中幾乎沒有被提及，這正是鮑里斯·約翰遜所喜歡的。— 特蕾莎·拉斐爾

Tiffany & Co. 可能會要求更高的收購價格，但 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE 的新報價已經足夠豐厚。 — 安德烈亞·費爾斯特

通過起訴菲亞特克萊斯勒汽車公司關於涉嫌 UAW 賄賂， 通用汽車公司正在宣告一場冒險的企業戰爭。 — 克里斯·布萊恩特

我們應該公開購買納粹紀念品的 人的名字。 — 列昂尼德·貝爾希茨基

美國國家鐵路公司是否即將盈利？ 這取決於你相信哪組數字。（劇透：不。） — 賈斯廷·福克斯

美國必須 幫助伊朗的抗議者。 — 鮑比·戈什

如果你錯過了

世界面臨的 經濟問題比衰退更大。

本傑明·內塔尼亞胡 被起訴了。

亞特蘭大仍然是 美國的不平等之都。

小貼士

瑪麗·康多不再帶來快樂。

一名地區女性獲得報酬以發佈虛假的亞馬遜評論。

讓你的孩子們在外面玩。

請看“獲獎者”2019年Bulwer-Lytton小説比賽。

注意： 請將快樂和投訴發送給Mark Gongloff，郵箱為[email protected]。

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