特朗普對巴西、阿根廷的關税使貿易戰更加惡化 - 彭博社

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今天的議程

• 特朗普 不明白貨幣是如何運作的。
• 至少 消費者目前還在堅持。
• 香港面臨 失去其全球地位的風險。
• OPEC+面臨 低估頁岩的韌性的風險。

一座爐子在賓夕法尼亞州科佩爾的一家工廠加熱鋼鐵。攝影師：MICHAEL MATHES/AFP/Getty Images### 網絡星期一貿易戰特別：多20%的貿易戰！

你得承認特朗普總統：他總是能想出新奇的方式來讓 市場感到恐慌。

今天是一個突如其來的，早上6點的推文 恢復對來自巴西和阿根廷的鋼鐵徵收關税。這兩個國家恰好向中國出售大量食品——這些生意曾經是美國農民的，直到特朗普發起了與中國的貿易戰，導致北京尋求其他大豆供應。

特朗普指責巴西和阿根廷通過削弱其貨幣來贏得農業商業， 這……並不是事情的運作方式，約翰·奧瑟斯寫道。約翰指出，這些國家的貨幣貶值是因為它們的經濟疲軟，尤其是阿根廷，會很高興擁有更強的貨幣，以結束其嚴重的通貨膨脹。特朗普不斷展示他如何通過威脅和承諾來讓市場漲跌。但他也不斷展示他不理解貿易。或者貨幣。

市場也開始失去希望，特朗普將與中國達成“第一階段”協議以緩解貿易戰。但任何這樣的表面協議——例如用大宗農產品採購換取關税回撤——可能會使經濟和市場變得更糟，警告克里斯托弗·斯馬特。因為那樣他們就必須面對現實，即如果美國沒有更靈活的談判方式，中國不會改變其行為，而敵意只會加劇。

**進一步的貿易戰影響閲讀：**MSCI有理由提高讓新的中國股票進入其指數的門檻。——尼莎·戈帕蘭

衰退觀察：重新觀察衰退

因為這份通訊完全是關於問責制，我必須承認，在2019年開始時，我指出市場到處都在閃爍衰退警告信號。十一個月後——哎呀，沒有衰退！

但並不是説閃爍已經停止。“收益率曲線”——短期和長期利率之間的差距——今年“倒掛”，短期利率超過長期利率，這種異常現象通常預示着經濟厄運。儘管如此——沒有衰退。正如諾亞·史密斯指出的，我們要感謝不斷消費的美國消費者，全球經濟的“非常飢餓的毛毛蟲”，正是這種韌性：

當然，經濟衰退並不會 立即 跟隨諸如倒掛收益率曲線的警告。而製造和運輸商品的經濟部分已經衰退了一段時間，正如今天供應管理協會的工廠 數據顯示的那樣。而 約翰·奧瑟斯指出，甚至還有 對那些死忠消費者的 麻煩跡象。這些跡象是否足以導致衰退，使某些市場指標和通訊作家看起來不那麼愚蠢？我們將在一年內知道答案。

進一步的經濟閲讀： 美聯儲可能很快會採取一種 新的、更温和的方式 來應對通貨膨脹。 — 蒂姆·杜伊

香港面臨一個不那麼特殊的未來

特朗普上週冒險將貿易戰的温度提高了幾個度， 簽署 一項支持香港親民主抗議者的法律。令大家鬆了一口氣的是，中國以一種 剋制的 方式回應，保持了衝突在當前的中等水平。但這既沒有解決中美緊張關係，也沒有消除關於香港的任何不確定性。特朗普簽署的法案使該市的特殊貿易地位受到質疑，而 偶爾暴力的動亂危及其未來 作為亞洲金融中心， 大衞·菲克林 寫道。這是一個四部分系列的第一部分，配有 伊萊恩·赫 的生動圖形，探討哪些城市可能取代它。

### OPEC+ 進行選擇性數據解讀

石油輸出國組織（OPEC）和一些富含石油的“敵友”如俄羅斯將在本週晚些時候在維也納會面，討論是否進一步削減石油產量，以繼續努力為黑金的價格建立底線。上週有一段時間，看起來這個卡特爾計劃保持現狀，因為預測顯示美國頁岩油產量明年將達到頂峯。但正如朱利安·李所指出的，對數據的不同解讀對OPEC並不友好：產量可能會平穩，但只有在首次顯著上升之後。

**進一步的石油解讀：**阿帕奇的冒險計劃讓市場説“好吧，老一輩。” — 利亞姆·丹寧

顯著圖表

戴姆勒股份公司旗下的梅賽德斯-奔馳和大眾汽車股份公司如今看起來像美國汽車製造商在金融危機後的樣子，寫道克里斯·布萊恩特：兩者都急需縮減規模。

美國的鐵路系統相當不錯 — 假設你是一個冰箱而不是乘客，賈斯廷·福克斯寫道。

### 進一步閲讀

安格拉·默克爾的執政聯盟可能很快會解體，這對德國停滯不前的政治來説是最好的事情。 — 安德烈亞斯·克魯斯

全歐洲軍隊取代北約的夢想是一個古老的夢想，仍然行不通。 — 安德烈亞斯·克魯斯

印度經濟正在急劇放緩，這要歸功於 納倫德拉·莫迪的政策失誤。 — 米希爾·沙爾馬

心臟藥物再次受到關注，但它們風險很大，並且需要時間才能為大型製藥公司帶來回報。 — 馬克斯·尼森

新的研究表明，大型壟斷公司之所以 大而壟斷，是因為它們是最具生產力的。 — 彼得·奧爾扎格

如果你説出正確的律師用語，這就不是敲詐。 — 馬特·萊文

如果你錯過了

共和黨國會議員鄧肯·亨特計劃認罪。

最高法院考慮 駁回一宗槍支權利案件。

地區對沖基金經理 尋求量子計算以獲得優勢。

附加信息

科學家們構建了能夠吃二氧化碳的細菌。（感謝斯科特·科米納斯）

中國的豬肉短缺導致德國發出可怕的“炸肉排警報。”（感謝邁克·斯梅德利）

農民將食品廢料轉化為電力。

現在的孩子們在不斷監視之下。

注意： 請將香腸和投訴發送給Mark Gongloff，郵箱是[email protected]。

技術問題導致上週三下午的通訊延遲到週五早上。對於造成的任何不便，我們深表歉意，但希望這能給你在沃爾瑪排隊時提供一些事情可做。

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