接近達成貿易協議 - 彭博社

儘管表面上看起來如此，美國和中國在貿易協議上逐漸接近；香港在首次公開募股（IPO）市場上比以往任何時候都更熱，私募股權公司也在為經濟衰退做好準備。以下是市場人士今天討論的一些話題。

拋開言辭

美國和中國正在逐漸接近就第一階段貿易協議中將取消的關税金額達成一致，儘管最近在香港和新疆的緊張局勢依然存在，知情人士表示。這些不願透露姓名的人士表示，美國總統唐納德·特朗普週二的評論淡化了達成協議的緊迫性，不應被理解為談判停滯，因為他是在即興發言。知情人士表示，近期美國立法尋求制裁中國官員以應對香港和新疆的人權問題不太可能影響談判。美國談判代表預計，在12月15日美國關税預計上升之前，第一階段協議將與中國達成，知情人士補充道。談判中的突出問題包括如何保證中國購買美國農產品以及具體取消哪些關税。

市場上漲

在對貿易談判進展持更積極的看法之後，亞洲股市在美國股市上漲和國債收益率上升後有望上漲。日本、香港和澳大利亞的股指期貨指向上漲，而美元則下滑。由於交易員加大對下週選舉中保守黨獲勝的押注，英鎊兑美元觸及七個月來的高點。在其他方面，油價上漲，因為能源信息署數據顯示美國原油庫存下降超過預期，而黃金則下滑。

熱銷交易

香港的首次公開募股正在享受其 四年來零售投資者中最熱的季度。根據彭博社的數據，自10月初以來，IPO的中位零售認購比例為13倍，為2015年第二季度以來的最高水平。那時，零售投資者的訂單是提供金額的180倍，當時市場達到了峯值。現在，恒生指數今年幾乎持平。儘管經歷了長期的反政府抗議和中美貿易戰帶來的市場波動，香港的上市熱潮仍在持續，年底股權發行激增。香港在首次股票銷售的籌資方面有望超過2018年，目前公司已籌集366億美元，僅比去年的總額少2億美元，而去年的總額本身是自2010年以來的最高水平。阿里巴巴集團控股有限公司上個月在該市進行的129億美元的鉅額股票銷售為這個金融中心帶來了巨大的推動。

為最壞情況做準備

私募股權公司正在為經濟下滑做準備，並 採取措施以限制其下行風險。“我們每一個客户都專注於為衰退做好準備，”高盛集團公司的投資銀行主席艾莉森·馬斯週二表示。對一些人來説，這不僅僅是確保資本結構在經濟放緩時是有序的，她説。“我在今年秋天早些時候在亞洲，見到了一個在全球擁有資產的私募股權公司的負責人，”馬斯説。“他説他給每一個首席執行官提供了一份衰退檢查清單，上面有九項他希望他們都能着手並反饋給他的事項。”這份檢查清單包括與供應商溝通並要求他們延長條款，限制資本支出到關鍵項目，以及僅招聘必要的員工。私募股權公司進行這種盡職調查表明對衰退可能即將來臨的擔憂。目前，根據彭博社的數據，普遍預測美國在一年內發生衰退的概率為33%。

安靜。太安靜了……

一種不尋常的寧靜降臨在中國的金融市場。該國的股票和政府債券已經放緩到幾乎停滯的狀態。上海綜合指數的波動性達到了近兩年來未見的低點，而基準10年期國債收益率則在最窄的範圍內波動，自2012年以來如此。儘管本週人民幣經歷了一些戲劇性變化，但隱含波動率仍接近自八月以來的最低水平。在全球其他市場因貿易戰的每一個新發展而波動時，市場的安靜尤其讓觀察中國的人感到驚訝，這使得一些人質疑北京是否在採取措施限制市場的波動——這是當局有歷史記錄的做法。雖然沒有明確證據表明在股票或人民幣上有直接干預，但國家媒體最近已公開支持股市。

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最後，今天早上Tracy感興趣的內容

在星期四的某個時候，我們可能會得到下一個大型財政刺激實驗，因為日本預計將公佈一項 reportedly 價值高達25萬億日元（2300億美元）的計劃，這將相當於年GDP的約4.5%。但正如花旗集團分析師所指出的，標題數字——無論其大小——將掩蓋該計劃預期影響的許多差異。例如，充滿貸款擔保的刺激計劃將與主要用於基礎設施支出的計劃產生非常不同的經濟影響。即使有大量基礎設施支出，仍然存在識別合適項目以便使用指定資金的問題。

事實上，根據花旗集團的數據，日本已經定期將其公共工程相關預算的大部分轉入新的財政年度（換句話説，它無法花完所有分配的資金）。如果你想寬容一點，可以説這意味着大型財政刺激計劃的影響將分散在多年內，而不是一次性顯現。如果你想更批判一點，可以説這讓人懷疑它是否會產生多大影響。無論如何，這將是一個值得關注的有趣事件。

你可以關注彭博社’的Tracy Alloway在@tracyalloway。

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