索羅斯首席投資官道恩·菲茨帕特里克為基金打上保守派印記 - 彭博社

道恩·菲茨帕特里克，索羅斯基金管理公司的首席投資官。

攝影師：安·榮·徐/Redux在十一月，道恩·菲茨帕特里克，索羅斯基金管理公司的首席投資官，正在接受一個名為資本分配者的財經播客採訪。在節目開始時，主持人發出了一個呼籲：“道恩認為，索羅斯為合適類型的領先投資者提供了一個獨特的吸引力平台，”他説，然後重複了一次電子郵件地址，供感興趣的經理發送他們的簡歷。

公司向外界宣佈他們正在招聘並不罕見，但考慮到索羅斯在投資界的神秘感，這種公開呼籲令人驚訝。喬治·索羅斯因其大膽的舉動而聞名，例如他在1992年對英鎊的押注，使他獲得了“打破英格蘭銀行的人”的稱號。在其鼎盛時期，他的對沖基金年回報超過30%。

彭博商業週刊30億歐元的集裝箱盜竊案體育博彩應用程序比你想象的更具毒性蘋果撤回其在影院上映電影的重大計劃廉價漢堡的終結但現在的運作方式截然不同。必須如此。菲茨帕特里克於2017年開始她的工作，那一年索羅斯完成了將約180億美元的財富轉移到開放社會基金會，這是全球最大的資助促進正義、民主和人權的組織。第一次，公司的大部分資金屬於慈善機構，而不是索羅斯及其家族。

這是一場痛苦的轉變。在菲茨帕特里克接管這家250億美元公司的兩年半里，她在解僱或替換了13位投資組合經理後，一直在尋找更多的人才。她僱傭了15位新經理。與此同時，回報未能跟上同行或基金會自身的長期基準。這在一定程度上是因為菲茨帕特里克在一年多前降低了風險。她表示，某些私募股權和對沖基金投資的表現也抑制了回報，這些投資是前管理層留下的。

當這是索羅斯的財富時，目標很簡單：儘可能賺更多的錢。菲茨帕特里克的任務則更為平凡，她需要賺取足夠的資金來覆蓋基金會每年支出的10億美元，並且做到這一點而不冒任何可能侵蝕本金的大損失。

“我讓一些人不開心，但我認為這實際上是我作為領導者的一個優勢，”菲茨帕特里克説。攝影師：帕特里克·T·法倫/彭博社為了這個任務，董事會聘請了與自2000年以來擔任該職位的其他六位首席投資官完全不同的人。菲茨帕特里克是第一位女性負責人，且可以説是最保守的。她是唯一一位在市場中性策略的對沖基金開始職業生涯的人——這種交易風格的經理無論市場如何波動都力求表現良好。她最近的工作是監督瑞士銀行瑞銀集團的部分資產管理部門。她是第一位沒有在索羅斯管理自己大型投資組合的首席投資官。

而她是第一位在幾乎沒有索羅斯家族參與的情況下運作的投資負責人。喬治在八月份滿89歲，幾乎將所有時間都花在慈善事業上。雖然他每季度會分享幾次對市場和經濟的看法，但他不再直接進行交易。他的兩個大兒子，羅伯特和喬納森，已經離開公司去管理自己的財富。

這使得菲茨帕特里克在某種程度上獨自引導索羅斯經歷這一文化轉型，同時保持其作為頂級資產管理公司的聲譽。“對於一家公司來説，尤其是在沒有危機的情況下，經歷個性變化幾乎是不可能的，”紐約大學斯特恩商學院的管理學教授阿納特·萊赫納説。即使舊勢力離開，她説，“舊文化仍然深深植根於這個地方的歷史中。”除了人員變動，菲茨帕特里克還減少了外部管理者管理的資金量。她削減了對股票的敞口，並減少了宏觀投資——也就是經典的索羅斯策略，即基於廣泛的經濟和政治趨勢進行交易。

菲茨帕特里克堅持她的舉措。“我們已經從投資組合中去除了很多簡單的貝塔風險，並且減少了投資組合中的複雜性，”她説。“貝塔”是華爾街用來描述對整體市場波動的敞口的術語——一個擁有大量貝塔的經理可能無法提供比指數基金更多的收益。菲茨帕特里克還表示，目前股票和信用市場比大多數人認為的要脆弱得多。她希望在時機來臨時能夠“利用這些錯位”。

至於宏觀，她的分析顯示，自2015年以來，該公司總共花費了近3億美元的費用給宏觀基金，並損失了近1%。宏觀對沖基金一般來説——曾經是投資界的明星——在過去十年中大部分時間都面臨困難。菲茨帕特里克堅持她的觀點，即使這些經理中的一些在今年獲得了關注。該公司只有一位外部宏觀經理，她拒絕透露姓名。

菲茨帕特里克表示，她接手後的第一步是對內部和外部資金經理進行回報分析，以查看他們是否值得他們的薪酬。那些沒有增加價值的人被解僱了。更不尋常的是，她還解僱了一些表現優異的交易員，稱他們不是團隊合作者。“我讓一些人不高興，但我認為這實際上是我作為領導者的一個優勢，”她説。“我從來不害怕做出艱難的決定並承擔責任。”其他經理選擇了獨立發展。

幾位離開的經理隨後籌集了大量資金來管理自己。穆拉特·奧茲拜達爾在索羅斯工作了九年，正在獲得耶魯大學對他的新公司的未披露投資。科特尼·卡森曾管理美國困境債券，正在以喬納森·索羅斯家族辦公室的3億美元啓動自己的基金。喬納森和羅伯特也在支持聖地亞哥·哈里頓，他曾在索羅斯負責拉丁美洲股權投資。辛西婭·保羅在索羅斯工作了近二十年，於2017年創辦了林羅克湖，現在管理約3億美元。

“要成為這裏的投資組合經理，你必須滿足兩個條件，”菲茨帕特里克説。“你必須有才華，並且你必須相信，與其他聰明的人坐在一起，你成功的概率更高，並願意進行思想交流。”為了促進合作，她為指導分析師或在自己投資組合之外的投資提供獎金。

不到三年的時間不足以對一個資金經理做出評判。去年十二月，當全球股市從高峯到低谷下跌了13%時，菲茨帕特里克轉向股票以外的投資似乎是明智的。該基金年末時上漲不到1%。雖然這低於其支出目標，但遠遠超過了大多數基金會同行的虧損。

但自那時以來，菲茨帕特里克並沒有大幅增加風險，即使市場反彈。這導致今年的回報約為4.5%，而一個60%股票和40%債券的指數——她的長期基準——則上漲了約17%。自2017年初以來——她在那年四月開始——該公司累計回報為13%，而基準的回報則是其兩倍多。然而，菲茨帕特里克表示，更好的比較是一箇中期基準，三年內僅上漲約16%。該指標反映了開放社會基金會投資委員會對當前市場狀況的看法。

索羅斯的投資風格轉向更温和的趨勢已經醖釀多年。2000年，索羅斯將其旗艦量子基金更名為量子捐贈基金。然而，風險仍然是其基因的一部分。在金融危機期間，它賺取了數十億美元。2016年，索羅斯在美國選舉中的錯誤押注損失了10億美元，這是他最後一次以任何有意義的方式參與資金管理。

董事會成員表示，菲茨帕特里克贏得了他們的信任。“她在管理公司的‘複雜過渡’方面做得非常出色，”投資委員會主席丹尼爾·薩克斯説。她的挑戰是將回報提高到每年至少5%，以覆蓋公司的支出率。她需要找到那些認識到，儘管索羅斯是一個擁有長期視野的大資金池，並且可能比普通基金會更復雜，但它不再是對沖基金的人。