私募股權在Lululemon上獲得了巨大的成功，但這還沒有結束 - 彭博社

一家位於上海的Lululemon商店。

攝影師：Alex Tai/Getty Images在Lululemon Athletica Inc.的股票在過去一年幾乎翻了一番，這是一個顯著的逆轉，也是為私募股權投資者贏得的一次勝利，他們試圖重複其最成功的投資之一。總部位於波士頓的Advent International Corp.在2005年首次對這家運動服零售商進行了7400萬美元的少數股權投資，然後隨着消費者，尤其是富裕女性，接受運動休閒的概念而迎來了熱潮。這家零售商上市，到2009年，Advent已經出售了所有股份，獲得了八倍的投資回報，根據知情人士的説法。然後在2014年，它又進行了另一輪投資。

彭博社商業週刊體育博彩應用程序比你想象的更具毒性蘋果公司撤回了其在電影院上映電影的重大計劃廉價漢堡的終結哈里斯的競選如何最終使拜登的表情包策略奏效這筆8.45億美元的交易發生在Lululemon創始人Dennis “Chip” Wilson在2013年致電Advent管理合夥人David Mussafer尋求建議之後。公司的增長正在放緩，零售商仍在努力從一些流行黑色瑜伽褲的尷尬召回中恢復過來，這些褲子被發現有點過於透明。Mussafer和Wilson在加利福尼亞州聖莫尼卡的海濱酒店Shutters會面，幾個月後經過幾次會議，Advent同意購買Wilson在Lululemon的股份的一半，給予Advent兩個董事會席位。儘管公司保持上市，Advent從未成為控股股東，但這筆交易是一個轉折點。私募股權公司以拆解公司而聞名，但Advent幫助重新組建並引導公司在五年多一點的時間裏將其總市值提高了五倍，超過300億美元。

故事並不完全快樂。在交易後不久，威爾遜與穆薩費爾和阿德文發生了爭執，試圖不成功地推動董事會的改革。阿德文和Lululemon聘請了一位獨立顧問來評估董事會；威爾遜也聘請了一位。Lululemon採納了其顧問的建議。威爾遜離開了董事會，但並沒有安靜離去，在隨後的年度股東會議上推動變革。“我們兩個人在一起本可以非常出色，”他説，指的是阿德文。“我認為他們第一次進來的時候確實是這樣。”

穆薩費爾攝影師：基思·貝德福德/路透社威爾遜和穆薩費爾一致認為Lululemon有些混亂。阿德文和董事們確定了三種扭轉局面的方式：品牌應該吸引男性和女性，應該是全球性的而不僅僅是北美的，並且應該追求更具攻擊性的在線戰略。

所有這些都完全符合私募股權的操作手冊，穆薩費爾説，這可能是未來投資的一個模型。“應用私募股權方法的想法是許多上市公司所需要的。”但這需要承諾。華爾街施加的季度壓力依然存在。“如果我們搞錯了或判斷失誤，我不確定Lululemon是否會繼續作為一家獨立公司，”Lululemon首席運營官斯圖爾特·哈塞爾登説。“我們可能會被吞併。”

哈塞爾登於2015年加入，瞭解私募股權與零售的交集；他曾在J.Crew集團公司工作，當時TPG資本對該零售商進行了自己的、迄今為止不太成功的再投資。在Lululemon，哈塞爾登積極消除供應鏈中的“深層功能失調”。最終，團隊將毛利率這一盈利能力指標提高了8個百分點。同樣，管理團隊徹底重建了其數字基礎設施，以支持在線銷售。（12月9日，Lululemon宣佈哈塞爾登將在明年初離開公司；他將成為Away的首席執行官，這是一家在線行李零售商。）

威爾遜攝影師：吉姆·貝內特/蓋蒂圖片社即使在以降臨節為首的董事會拉動所有這些槓桿時，戲劇並沒有完全結束。洛朗·波特德萬在2018年初辭去了首席執行官職務，部分原因是與下屬的 自願關係。他的離職導致董事會聘請了現任首席執行官卡爾文·麥克唐納，他在 Lululemon 聘請他時正在管理 Sephora。他與穆薩費爾的化學反應在這個秋天的曼哈頓一家商店的常規營業時間前的採訪中展現出來。“談話的重點通常有點偏向於增長，而非常關注財務指標，”麥克唐納説。“我們大部分的談話都是在夢想着可能會發生的事情，以及品牌的潛力。”

儘管威爾遜對2014年交易的後果有所顧慮，但他仍然是麥克唐納的支持者，並表示公司“有着不可思議的未來。”他仍然是該股票的第五大股東。

穆薩費爾仍然擔任Lululemon的首席董事，儘管自2014年交易以來公司已減少了其持股，但仍然是前十大股東，持股約2%。他採取長遠的視角，回溯到在阿拉巴馬州長大，父親擁有自己的商店，一個目錄展廳。在一個富裕消費者拒絕快時尚，轉而選擇更少、更高質量（且價格更高）商品的世界裏，穆薩費爾看好Lululemon的機會。公司剛剛在芝加哥開設了一家旗艦店，並借鑑亞馬遜Prime的經驗，試驗會員計劃。“我在零售中學到的第一個教訓之一就是，它處於任何顛覆的前線，”他説。“20年前我們抱怨沃爾瑪的出現，而今天則是亞馬遜。你必須改變和發展。”