下一個中國：我們達成了一項協議（大部分） - 彭博社

美國和中國在本世紀鎖定的經濟關係是如此重要，以至於它獲得了一個名稱：奇美拉。現在開始撕裂它必然會給所有人帶來巨大的痛苦。但這並不意味着它不會發生。

脱鈎是一個表面上看起來不太可能的結果，但隨着貿易戰的升級以及從香港到新疆再到我們存儲 貓視頻的所有事情的緊張局勢，這始終是一個迫在眉睫的威脅。

開始顯現的跡象同樣容易找到。例如，本週有報道稱，北京已命令政府部門和國有附屬機構在三年內移除所有 外國計算機設備和軟件。當然，未來這種推動可能最終不會實現，但這並不使目前這一信號顯得不那麼令人不安。

在美國，彭博社的彼得·瓦爾德曼和安德烈·塔塔爾本週詳細描述了一個類似的 令人不安的趨勢。通過審查26,000個安全審查決定，他們展示了美國對與中國有聯繫的美國人失去信心的程度，這通過誰被允許或不被允許在敏感政府項目上工作得以體現。

重新思考華盛頓和北京之間的互動，以及雙方應該對彼此的期望，似乎是不可避免的。中國太大了，不可能不這樣。但這一過程是否以某種 冷戰的形式結束，仍然遠未確定。

手中交易

我們基本上達成了一項協議。總統唐納德·特朗普已批准美中之間的第一階段貿易協議的條款，儘管具體細節尚未在法律文本中列出。在我們出版時，具體內容仍不明確，但該協議似乎可能包括中國的農業採購、關税的回撤，以及北京在知識產權和貨幣方面的承諾。它還避免了12月15日生效的更高關税，這將引發進一步升級。但我們還沒有完全跨過終點線。美國官員一直在與國會盟友和商界人士聯繫，要求他們發表支持聲明。這強調了即使兩國政府認為他們取得了有價值的成果，仍然需要推銷這項交易。

政策優先事項

與此同時，在北京，中國的頂級經濟政策制定者在會議上閉門討論了本年度GDP增長、通貨膨脹和財政赤字規模的目標。儘管這些數字要到3月的全國人大會議上才會公開宣佈，但官員們在會議結束時確實對他們的討論進行了總結。他們承諾在保持增長在“合理範圍”內的同時，避免系統性金融風險，這與早前由習近平主席主持的政治局會議所表達的觀點相呼應。看來，北京計劃繼續其所謂的去風險運動，只要增長不崩潰。一項經濟學家調查顯示，普遍共識是世界第二大經濟體在2020年將會放緩。

### 債務問題

本週也有很多提醒，説明為什麼北京的 去風險運動 是如此重要。首先，2019年境內債券違約的價值超過了170億美元，創下新紀錄。幾天後，中國遭遇了 二十年來國有企業最大的美元債券違約。即使當一個政府投資工具能夠通過延遲付款來避免違約時，這也突顯了對中國借款人不穩定的擔憂。但這些事件不一定對中國不利。通過讓弱小公司倒閉，政策制定者希望不僅能消除風險，還能鼓勵對該風險的更好定價，從而使金融市場更加高效。然而，政府確實需要避免的是，少數違約引發更廣泛的崩潰，從而導致經濟急劇放緩的潛在威脅。

改革大型石油公司

中國龐大的國有石油和天然氣部門常被當地人稱為“三桶油”。這個對控制該行業的三家巨型公司的暱稱，有時是親切的，有時則不是，確實看起來越來越像是它的保質期有限。本週，北京宣佈 正式成立一家新管道公司，該公司是通過將中國石油天然氣集團公司、中石化和中國海洋石油總公司擁有的管道轉移到這個新實體而建立的。幾乎所有發達市場都將石油和天然氣生產與運輸分開，以促進公平競爭並鼓勵新進入者進入市場。北京熱衷於刺激國內勘探和生產的私人投資的一個原因是，這可能大大增強 國家能源安全。

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