美聯儲在貨幣政策上的團結可能會給市場帶來陷阱 - 彭博社

聯邦公開市場委員會：愛、和平與和諧

2019年最後一次聯邦公開市場委員會會議也是最不有趣的一次。美聯儲的貨幣政策首腦們在很大程度上達成了一致，他們也一致認為貨幣政策的下一步方向，市場也與他們達成一致。許多人覺得“點陣圖”顯示每位FOMC成員的利率預測已經失去了實用性。但它至少顯示了驚人的團結：

展望未來，絕大多數FOMC成員預計明年的目標利率不會改變。只有四位持不同意見的人，他們只預計一次加息。市場對此仍然存在分歧，聯邦基金期貨顯示明年將有一次降息，但不會再有更多。預計這次降息在七月之前不太可能發生。因此，大家都在期待一段平靜的時期。

與此同時，傑羅姆·鮑威爾在新聞發佈會上也確保強調了美聯儲當前的鴿派立場，強調下行風險而非上行風險。這次他避免了任何失言或驚喜。這使得股市非常平靜，這或許表明交易員們已經將寬鬆的美聯儲視為理所當然。然而，貨幣市場的反應更為有趣。美元經歷了近來最糟糕的一天，現在距離其200日移動平均線（根據彭博社保持的貿易加權指數）與七月時一樣遠，那時總統的推特升級了貿易戰的言辭：

由於“避險”需求的推動，美元得到了支撐，這表明緊張局勢正在迅速緩解。這在英國選舉（稍後會詳細討論）和是否對中國徵收關税的決定即將到來的重大事件風險面前顯得有些奇怪。但這讓很多人感到高興。美國政府全心希望美元疲軟，同時也減輕了對新興市場的壓力。現在似乎達成了一致，即美聯儲將暫時保持觀望，並且不需要任何重大回歸以應對風險厭惡。

在這樣的 團結 情況下，唯一真正的風險是它為政策制定者和貨幣交易者創造了理想的條件，以 踩到耙子。 在與傑伊·鮑威爾度過一個愉快安靜的下午後，我認為我們都應該珍惜TS Lombard的美國經濟學家史蒂夫·布利茨的精彩回應：

歷史表明，每當美聯儲在一個方向上幾乎達成一致時，經濟/通脹往往會朝相反方向波動。在美聯儲如此確定時，逆勢操作幾乎從未是一個糟糕的交易。

至此，我寫的關於FOMC會議的最簡短的筆記結束了。謝謝你，傑伊。

雨水落在單調的城鎮上…。

如果你認為你以前聽過這個，請阻止我。 英國即將投票，外匯交易員的行為就像結果是一個不爭的事實。 關於這次選舉已經寫了很多，投票站在晚上10點關閉後還會有更多的文章。 幾個小時後，我們應該知道結果。 在投票站關閉前24小時寫下這段文字，看來保守黨可能會有一個微弱的工作多數，但對英鎊的風險將堅定地向下。

如果我們相信博彩網站，保守黨整體多數的機會略高於70%。 民調顯示工黨遠遠落後，但由於保守黨首相鮑里斯·約翰遜幾天的災難性競選，工黨正在以更強的勢頭追趕。 儘管無疑是一個 迷人的人，約翰遜是一個 伊頓公學的畢業生，可能最終看起來對那些通常支持工黨的選民來説過於精英化。牛津大學貝利爾學院合唱團目前正在排練的合唱作品，是他的 母校，顯示出許多人對他的真實性表示懷疑。

另一個關鍵問題是許多選民仍然未決定，投票率可能至關重要。 自從幾十年前英國最後一次要求選民在12月投票以來，情況已經發生了變化，不幸的是，選舉日的全國天氣預報非常糟糕。 這是英國氣象局在選舉日中午的天氣圖：

即使按照英國的標準，這看起來也是一個可怕的十二月天。我不知道低投票率會偏向哪個政黨；重要的是，政治分析師和外匯交易員也不知道。再加上天氣的影響，許多英國選民傾向於問 他們的投票會有什麼區別。脱歐的複雜局面可能曾經是很好的 娛樂，但它在其後留下了憤怒、痛苦和分裂的民眾，這讓許多人覺得沒有人值得他們的投票。這必然增加了投票的不可預測性。

然而，自十月初約翰遜與他的愛爾蘭同行利奧·瓦拉德卡在森林中進行著名的 散步並提出妥協的脱歐計劃以來，英鎊與歐元的表現就是這樣。反彈持續，幾乎沒有受到約翰遜最近幾天民調領先縮小的影響：

我不會質疑保守黨多數將比由當前領導工黨的激進意識形態派別主導的混亂聯盟更具市場友好性。但看起來外匯交易員們對很多事情都視而不見。他們也非常健忘。最近兩次英國全國投票，2016年的脱歐公投和次年的大選，均導致市場不友好的驚喜和英鎊的急劇下跌。公投之夜幾乎處於恐慌狀態。這兩次經歷的模式非常相似：

值得注意的是，英鎊在這次選舉中比2017年選舉前更強。毫無疑問，貨幣交易者希望這次他們終於能得到他們想要的。但這似乎要求太高了。。

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