《2019年全球經濟展望》：黯淡的前景【走出去智庫】_風聞

走出去智庫觀察

近日，世界銀行發佈研究報告《Global Economic Prospects：Darkening Skies》，預測2019年發達經濟體增速降至2%，新興市場和發展中經濟體增速預計將保持在低於預期的4.2%。

**走出去智庫(CGGT)****觀察到，該報告以“Darkening Skies”（黑暗的天空）為副標題，表達了對未來經濟前景的擔憂。對於中國經濟，該報告認為，**隨着國內和外部再平衡繼續推進，中國今年增速預計將放慢至6.2%。另外，報告預測印度2018/19財年增速預計加快至7.3%。

今天，走出去智庫(CGGT)獲授權刊發該報告的主要內容（點擊文末“閲讀原文”可下載報告全文），供關注全球經濟發展的讀者參閲。

要 點

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

1、東亞太平洋地區仍是世界上增長最快的發展中地區之一，2019年地區增長預計放緩至6%。

**2、**隨着國內和外部再平衡繼續推進，中國今年增速預計將放慢至6.2%。中國當局轉向更寬鬆的貨幣和財政政策，以應對更具挑戰性的外部環境，包括貿易緊張升級。

**3、**印度2018/19財年增速預計加快至7.3%，消費保持旺盛，投資繼續增長。

正 文

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

2019年1月期《全球經濟展望》預測今年發達經濟體增速降至2%。預計外部需求增長放緩、 借貸成本上升以及政策不確定性持續存在，將拖累新興市場和發展中經濟體的前景。這部分經濟體今年增速預計將保持在低於預期的4.2%。

大宗商品出口國的回暖停滯，而大宗商品進口國的經濟活動減速。在2019年，約35%的新興市場和發展中經濟體人均增長不足以縮小與發達經濟體的收入差距，而在受脆弱性、衝突與暴力影響的國家中，這一比例上升至60%。

一些事態發展可能給經濟活動進一步踩剎車。借貸成本大幅收緊可能抑制資本流入，導致許多新興市場和發展中經濟體增速進一步放緩。過去增加的公共和私人債務可能加劇面臨融資條件和市場情緒波動的脆弱性。貿易競爭加劇可能導致全球增長走弱並打亂全球相互關聯的價值鏈。

“強勁的經濟增長對於減貧和促進共享繁榮至關重要，”世界銀行集團主管公平增長、金融與制度的副行長瑟伊拉·巴扎巴西奧格魯説，“由於全球經濟前景轉暗，加強應急預案，推動貿易便利化，改善融資渠道，對於度過目前的不確定期和提振增長至關重要。”

當前的關鍵問題

**非正規行業在新興市場和發展中經濟體中佔就業的70%左右，佔GDP的30%左右。**因與較低的生產率及税收收入以及較高的貧困和不平等相關，這代表着機會的喪失。降低税收和監管負擔，改善融資渠道，提供更好的教育和公共服務，加強公共收入框架，有助於在正規行業和非正規行業之間創造公平的競爭環境。

**低收入國家的債務脆弱性上升。**雖然借貸有助很多國家解決重要的發展需求，但低收入國家的平均債務與GDP之比不斷攀升，債務結構轉向比較昂貴的市場化融資來源。這些經濟體應當着眼於調動國內資源，加強債務和投資管理方法，建立更具韌性的宏觀財政框架。

**在新興市場和發展中經濟體，想要維持過去較低和穩定的通脹率是沒有保障的。**過去10年抑制通脹的週期性壓力正在逐漸消散。過去50年幫助降低通脹的長期要素——全球貿易和金融一體化、穩健貨幣政策框架的廣泛實行——有可能失去動力或者出現逆轉。維持全球低通脹可能和實現低通脹一樣，成為一項挑戰。

**旨在緩和全球糧價波動影響的政策，如果被很多政府以缺乏協調的方式實施，可能會帶來意想不到的後果。**政府幹預能夠帶來短期緩解，但廣泛採取行動則可能加劇糧價波動，對貧困人口造成最嚴重的影響。例如，2010-11年糧價波動期間出台的貿易政策可能是造成小麥和玉米國際市場價格上漲的1/4以上的因素。2010-11年糧價飆升使830萬人（幾乎佔世界貧困人口的1%）陷入貧困。

“税收和社會政策的設計應以在正規與非正規行業之間創造公平的競爭環境，以及加強國內收入動員和債務管理設計作為政策制定者優先考慮的重要事項，籍此應對發展中經濟體的非正規性構成的挑戰，”世界銀行集團預測局局長阿伊汗∙高斯説，“由於經濟前景黯淡，這樣的努力就變得更為重要。”

地區前景

**東亞太平洋地區：**東亞太平洋地區仍是世界上增長最快的發展中地區之一。2019年地區增長預計放緩至6%，前提是大宗商品價格大體穩定、全球需求和貿易增長放緩以及全球金融環境逐漸收緊。隨着國內和外部再平衡進程繼續推進，中國今年增速預計放慢至6.2%。由於富有韌性的需求抵消了出口增速放慢的不利影響，2019年該地區其他國家預計增長5.2%。印度尼西亞增速預計保持在5.2%。泰國2019年經濟增速預計放慢至3.8%。

據估算中國2018年增速放慢至6.5%，富有韌性的內需幫助抵消了出口減速的影響。

在菲律賓，通脹上升、產能緊張和貨幣壓力促使當局加息，經濟活動出現減速。

越南出口強勁助力了增長，但當局收緊了財政政策，作為削弱政府在經濟中的作用的一項措施。

泰國繼續保持週期性復甦趨勢，但因收緊財政政策和全球需求趨弱拖累出口使速度放緩。

印尼的增長主要靠基礎設施支出加速刺激投資增加所拉動。

由於幾項基礎設施項目竣工，對新項目採取了更為審慎的態度，馬來西亞公共投資增速放慢拖累了增長。

前景：2019年地區增速預計放慢至6%，前提是大宗商品價格大體保持穩定、全球增長放緩、貿易增速放慢和全球金融環境逐漸收緊。對於該地區的進口和出口經濟體，通脹壓力預計都將加大，反映出匯率傳導效應和內需壓力的影響。 

**隨着國內和外部再平衡繼續推進，中國今年增速預計將放慢至6.2%。中國當局轉向更寬鬆的貨幣和財政政策，以應對更具挑戰性的外部環境，包括貿易緊張升級。**這些政策措施預計將在很大程度上抵消加徵關税對中國出口的直接不利影響。

該地區其他經濟體2019年增速預計在5.2%，富有韌性的內需將抵消出口增速放慢的不利影響。菲律賓增速預計將從去年的6.4%温和加快至6.5%。泰國增速預計將從2018年的6.8%放緩至6.6%。 

印度尼西亞2019年經濟增速預計將穩定在5.2%，馬來西亞預計將保持4.7%的增速。 

風險：前景面臨的風險向下行傾斜並出現加劇。貿易緊張升級提出了對貿易關係未來走向的質疑，對貿易的擾亂對該地區開放程度較大的經濟體產生了顯著影響。加徵進口關税的成本可能通過很多東亞經濟體在全球價值鏈中的廣泛融入而被放大。中國為抵消美國加税影響採取的進一步措施可能會有損為抑制信貸增長和限制企業及銀行資產負債表面臨的風險所做的努力。對中國經濟活動的嚴重擾亂會對該地區其他經濟體帶來實質性影響。

金融市場無序發展的風險也在加劇。全球金融環境進一步收緊可能加大對地區匯率和資產價格的壓力。該地區一些國家的高債務水平和外部脆弱性可能放大外部衝擊的影響，比如資本流量的突然下滑或借貸成本上升。

歐洲中亞地區：土耳其金融危機的持續影響預計會拖累全地區今年的增速，2019年放慢至2.3%。由於高通脹、高利率和信心低下，影響到消費和投資，土耳其預計將出現經濟疲弱，增速放慢至1.6%。在不包括土耳其在內的西部地區，增長預計會出現減速。隨歐元區增長放緩，波蘭增速預計放慢至3.9%。在東部地區，因俄羅斯、哥薩克斯坦和烏克蘭等大型經濟體增長減速，預計增長將放慢。

拉美加勒比地區：今年地區增速預計上升至1.7%，主要是靠私人消費回暖拉動。巴西預測增長2.2%，前提是財政改革儘快落實，消費和投資復甦抵消政府預算削減的影響。在墨西哥，政策不確定性和投資持續疲軟的前景預計將使增長保持在温和的2%，儘管在《美墨加協定》宣佈後貿易相關的不確定性下降。由於深層財政整合導致就業損失並減少了消費和投資，阿根廷預計收縮1.7%。

中東北非地區：2019年地區增長預計加快至1.9%。雖然全球貿易增長放慢和外部金融環境收緊，國內因素、特別是政策改革預計將提振該地區的增長。石油出口國今年增長預計小幅回升，在2018年，海灣合作委員會國家整體增速從2%加快至2.6%。阿爾及利亞繼去年政府增加支出之後預計增速放緩至2.3%。由於加強營商環境的改革支撐了投資以及私人消費回暖，埃及在本財政年度預計增速加快至5.6%。

南亞地區：預計2019年該地區增速加快至7.1%，主要靠投資走強和消費旺盛支撐。**印度2018/19財年增速預計加快至7.3%，消費保持旺盛，投資繼續增長。**孟加拉在2018/19財年增速預計放慢至7%，經濟活動主要靠強勁的私人消費和基礎設施支出支撐。巴基斯坦在2018/19財年增長預計減速至3.7%，金融條件收緊以助力抗擊通脹上升及外部脆弱性。斯里蘭卡在2019年增速預計略微加快至4%，主要靠旺盛的國內消費和基礎設施項目促進的投資支撐。尼泊爾在地震後的增長態勢預計將放緩，2018/19財年增速會放慢至5.9%。

撒哈拉以南非洲地區：2019年該地區增速預計加快至3.4%，前提是政策不確定性減弱和大型經濟體投資改善以及非資源性國家持續強勁的增長。尼日利亞2019年增速預計加快至2.2%，前提是石油生產復甦和私人需求回暖緩慢抑制了非石油產業的增長。隨着新油田投產帶來石油產業復甦以及改革促進營商環境改善，安哥拉2019年預計增長2.9%。在國內需求受限和政府支出有限的情況下，南非增速預計小幅加快至1.3%。

來源：世界銀行