觀察丨老牌影視公司“水逆”元年，風險評估與規避需兩手抓_風聞

1月26日，據《新京報》報道，范冰冰卸任愛美神法定代表人。有意思的是，該公司曾估值高達7億，唐德影視也曾有意收購。收購受阻後，唐德甚至和范冰冰旗下的這家公司合資另外開了一家新公司。

如今，無論是范冰冰還是唐德影視，雙雙元氣大傷，而在這場影視寒冬中，水逆的公司可不止唐德影視一家。

幾大主場相繼失利

連環效應雪上加霜

影視寒冬之前，華誼兄弟、唐德影視、新麗傳媒在業內可謂輝煌至極。華誼是最大的民營影視公司，有望衝破“千億市值”；唐德影視與范冰冰合作推出《胭脂雪》、《武媚娘傳奇》等爆款，賺得盆滿缽滿；新麗傳媒有《我的前半生》引發熱議，勢頭一片大好。

而不到兩年，從主市場業績慘淡到二級市場市值蒸發，這幾大影視公司經過漫長的水逆期，現已四面楚歌。最為落魄的當屬老牌民營電影巨頭華誼兄弟，1月24日，負債累累的華誼兄弟向阿里影業借款7億解困債務危機，與此同時，阿里影業獲得華誼五年內至少10電影的優先投資權。

來自公告截圖

實際上，早在1月8日，華誼兄弟連發多條質押擔保公告,累計擬貸款額高達33億，涉及範圍頗廣，包括股權、房產、影城未來的票房收益、七部影片的收益，可以説，幾乎把公司及旗下子公司能用來擔保的資產都用了。

押股權押票房押房產，華誼兄弟嚴重缺錢的囧況或得以管窺。

回望整個2018年，華誼兄弟未出爆款，雖有《狄仁傑之四大天王》、《找到你》、《雲南蟲谷》、《江湖兒女》等電影作品雖帶來不小聲量，但多數性價比並不高。作為憑藉電影發軔的影視巨頭，華誼兄弟是五大民營電影公司裏面唯一缺席春節檔競爭的電影公司，加上此前崔永元揭露“陰陽合同”事件、抵制《手機2》導致華誼股價下跌。電影業績與實景娛樂每況日下，華誼負債率不斷攀升。

唐德影視與范冰冰深度捆綁嚐到甜頭後，力圖再造輝煌，往《巴清傳》的製作成本投入超過5.8億元，佔據公司全年總營收的7成體量。而《巴清傳》預告片一出就遭“秦粉”投訴而受嚴審，幾經改名、延播，在兩主角高雲翔、范冰冰相繼陷入醜聞後播出更是遙不可望，這將導致唐德影視出售該劇已確認的6.88億元收入和4174.83萬元存貨或將成為壞賬。而與高雲翔深度捆綁的作品如《阿那亞戀情》也會因此而播出受限，核心演員的醜聞風波為唐德影視帶來致命打擊。　　

二級市場方面，唐德影視的股價呈現斷崖式下跌，一年間市值蒸發三分之二，截止1月25日收盤市值僅為27.32億。而公司高層趙健等曾承諾延期增持，實際通過大宗交易減持套現，這一帶有誘導性操作也引起了深交所發函關注。

來自網上截圖

新麗傳媒大投資大製作的《如懿傳》，早在宣傳之初就深陷抄襲、篡改歷史的泥淖，多次延播後由台轉網，終於搭上暑期檔末班車，但在古裝劇扎堆的同質化競爭中難掩頹勢，風頭一度被《延禧攻略》碾壓。押寶春節檔的《情聖2》受主演吳秀波“出軌門”波及，改檔又撤檔，上映機會渺茫。

主市場慘遭滑鐵盧的同時，新麗傳媒的IPO之路屢屢受挫，現金流吃緊，在2018年8月以不超過155億價格“賣身”閲文集團，在對賭協議中承諾2018-2020年連續三年的淨利不低於5億元、7億元、9億元，而2015年到2017年期間，新麗傳媒年度淨利潤峯值也只有3.49億元。加上寄予厚望的《如懿傳》與《情聖2》在影視兩個主場雙雙失利，實現業績承諾更是難上加難。

 圖片來自網絡

**與這些慘遭水逆的公司形成鮮明對比的，是在寒冬中逆勢前行的那些公司。**其中，同為老牌民營的光線傳媒通過多樣化打法，以及敏鋭的市場觀察力，押中《超時空同居》、《一出好戲》、《悲傷逆流成河》三匹“黑馬”，掀起2018下半年票房高峯。截止1月24日收盤時，光線傳媒股價上漲1.6%，創新近數月最高峯。同華誼、唐德、新麗等入不敷出相比，2018年光線傳媒前三季度實現營收入12.58億元，淨利潤22.85億元，在影視寒冬中可謂穩步前進。

截圖來自股市走圖

​近兩年處在上升期的嘉行傳媒與歡娛影視也值得一提。嘉行傳媒擁有兩大帶貨王楊冪迪麗熱巴，包攬女藝人商業影響力榜單TOP2，影視方面推出相繼推出《談判官》、《烈火如歌》、《扶搖》等熱劇，以及討論度頗高的文藝片《寶貝兒》。除了頭部藝人資源優渥，嘉行更是不遺餘力帶新人，楊冪迪麗熱巴劇中的新面孔大多都是嘉行旗下藝人，正在熱播的網劇《獨家記憶》女主扮演者李婷婷也是嘉行傳媒力捧“小花”，填補嘉行旗下小家碧玉型女星。

歡娛影視的作品雖質量參差不齊，但話題度一直都是有的，《延禧攻略》以黑馬之姿衝出暑期檔，成為微博熱搜專用户，帶紅了大批劇組演員。借《延禧攻略》熱度以及主創團隊的號召力，歡娛影視順勢推出《皓鑭傳》，帶動劇迷二次追劇。

可以看到，並不是所有的影視公司在這場寒潮中都一蹶不振了，實際上，核心藝人的醜聞風波帶來的連鎖效應，才將影視公司一步步拖入泥淖。而隨着資本的理性退場，明星資本化的道路註定越來越難走。

王炸變“地雷”

藝人問題或成最大“黑天鵝”

利用明星效應來為資本坐鎮，早已成娛樂圈與資本圈秘而不宣的慣常操作。目前，資本市場上明星股東多佔大頭，名人效應衍生的黏性市場，能使相關公司享受明星帶來的溢價，而一旦核心藝人負面消息纏身，給公司帶來的損失將無法估計。

在輿情官看來，如上公司遭遇的水逆的原因大同小異，可以簡單概括為：1.作品涉及相關紅線，2.“問題藝人”的波及。其中，由藝人問題引發的黑天鵝效應最為致命。

受吳秀波事件影響，持有相關股份的十二家公司均有不同程度的股價下跌，其次是待播作品的投資方新麗傳媒，這次風波使得《情聖2》上映困難，《渴望生活》或將由台劇改為網播，損失達50億。

同樣因藝人問題苦不堪言的當屬唐德影視。去年3月28日，唐德影視收盤價為21.45元，市值為85.8億元，隔天高雲翔被爆出性侵醜聞，唐德影視股價連續跳水，當日收盤跌至19.31元/股，全天損失了約8億元市值。此後又受范冰冰偷税漏税事件持續影響，唐德影視市值一路下跌，縮水金額達六成。與范冰冰深度捆綁的華誼兄弟也難逃此劫，第三季度淨利潤同比下降超四成，與輝煌時刻900億市值相比，跌落神壇的華誼兄弟目前市值僅為131億元，且還在不斷下跌。

不少影視公司經此“劫難”也意識到了明星效應是一把“雙刃劍”，與核心藝人深度捆綁，既會雙贏，也會皆輸。為了及時止損，影視公司也會採取向合作藝人“撕破臉”的方式。唐德影視曾在2018年半年報中稱，若《巴清傳》對公司造成實質不利影響和損失，唐德影視將根據與相關演員簽署的演員聘用協議，要求其賠償公司因此遭受的一切損失。2018年12月4日唐德影視向法院請求對高雲翔、北京藝璇名下價值共計6382.4萬元的財產採取保全措施，今年1月4日裁定申請成立。

來自官方微博

立竿見影的是，1月14日唐德影視內部人員澄清對高雲翔提起訴訟之舉，並非與《巴清傳》延播有關，而是涉及其主演的另一部電視劇《阿那亞戀情》，消息一出，唐德影視15日股價難得上升了3.71%，而十天後高雲翔事件正式開庭，唐德影視的股價又下跌了。核心藝人一旦有什麼風吹草動，資本市場立馬風起雲湧，可謂高光時刻是你，至暗時刻也是你。

御冬啓示：風險評估是長久課題

優質劇集應配德藝演員

在影視公司、作品、藝人三者之間，變數最大的當屬鏡頭面前的藝人們，流量重組、口碑坍塌、再度翻紅等現象層出不窮，無不生動地詮釋了藝人商業價值的不穩定性，所以風險評估與規避仍是影視公司的必備課題。

風險評估首先要緊跟政策動向，近幾年無論是廣電總局還是民意輿論都十分重視藝人的道德問題，因此應重點考慮演員自身品行是否與人設有較大沖突，同時還要預估藝人近三年的發展走向，確保在作品製播期間的良好形象。據悉，為了減少風險，不少影視公司開始與主要演員簽訂“道德協議”，想必隨着這一機制逐漸健全，演員們會更加愛惜自己身上的羽毛。

而影視公司過分重視名角坐鎮，一味押寶頭部大戲的隱患，也早已在2018年的影視寒冬中暴露出來，倒不如把手中的雞蛋放在不同的籃裏，分散風險顯然是當前規避風險的最佳策略。

無論是影視公司還是藝人，最終只有交出令市場滿意的作品才能站穩腳跟，而隨着觀眾審美的理性化，對作品質量的要求也就更高，無不倒逼影視公司專注於優質作品的打磨，同時也有助於挖掘出真正德藝雙馨的優秀演員。比如新近開播的網劇《怒晴湘西》斬獲豆瓣8.4分的高評分，劇中非流量演員潘粵明、高偉光、辛芷蕾等的演技也受到了觀眾的認可，熱度與口碑碾壓同期網劇。

影視行業熬過舉步維艱的2018年，或許會清醒地發現，這是一個陣痛明顯的過程，這也是一個鳳凰涅槃的轉折點，肅清行業亂象，迴歸品質之路，也就離春天不遠了。

（作者：彩）