越南，炙手可熱的越南_風聞

曲豔麗 | 文

我從未去過越南，對它的印象仍停留在杜拉斯的《情人》，湄公河岸那個叫做“西貢Saigon”的法屬殖民地。

我想象不到，如今的越南，是怎樣一派欣欣向榮的景象。

過去十年，越南GDP的平均增速在6%左右。人們説，越南好比本世紀初的中國，遍地是黃金。

“走在胡志明市的街頭，一陣風吹來，空氣中瀰漫着的是建築工地揚起的灰塵，和刺鼻的機油味。那彷彿是三十年前，中國的味道。” 雲鋒金融撰文稱。

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景象

越南仍然是一個低收入的國家，但是GDP增長非常迅猛。

越南統計局在去年末稱，2018年越南的GDP增長率達到7.08%，是越南過去十年增速最快的一年，甚至引來IMF的經濟過熱風險警示。

當然，有越南宏觀政策調控的因素，2016-17年的積極的財政/貨幣政策。

背後更重要的因素是，隨着中國勞動力成本上升，勞動密集型產業開始向東南亞遷移。

越南人口接近一億，平均年齡不到三十歲，人口紅利可觀，而且工人工資比較低，平均300美金/月，尤其是越南女人非常的勤勞。

例如，我挺喜歡的沙發品牌“芝華仕”，其生廠商敏華控股(01999.HK)就在去年收購了一間越南新廠房。

不單是中國，越南在國際產業轉移中，也替代了日本、韓國的一些產業。

三星，當屬越南經濟貢獻最大的外企。2018年10月，三星集團稱，將越南打造成三星最大的生產基地。三星在越南創造的出口額高達600億美金，是總出口的1/4。

其實，蘋果也在越南有很多供應商，15-22%的採購來自越南。

像耐克，很大比例運動鞋是越南產的。越南出口的鞋，總量僅次於中國。

越南的基礎設施也不錯，港口吞吐量很大。胡志明市正在建地鐵一號線。

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起勢

越南也分南北方，北方以首都河內為中心的紅河三角洲，以及南方以胡志明市為核心的湄公河三角洲。

南方更發達、國際化一些。“胡志明市，很多人類比上海，非常年輕化，高速增長。”天風證券研究所副所長文浩説。

胡志明市的高檔公寓住宅，由2015年的約13000元/平方米已上升到2016年的20000元/平方米以上，僅一年漲幅就超50%。

胡志明市類似浦東新區核心的地方，目前還是雜草叢生，盛惠3000美金/平方米。

不過，外國人在越南買房，全款支付，不可以加槓桿，法律還規定不可以出租(但可以私下租)。

越南的城市化，已蓄勢待發。

2017年底，越南的城市化率是35.213%，和中國2000年的時候差不多。

大量農村人口進入城市，聚集在工廠，這是中國曾經走過的路。

因此，越南的勞動力結構在迅速的轉變，2017年底，就業人數高達五千多萬，較前一年增長幅度巨大。河內和胡志明市都已經成為人口千萬級的城市。

越南一路走過的，也很像中國，包括1986年的“革新開放”、2006年加入WTO、以及當下正在進行的股改等等。

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投資

在金融圈，談論越南，成為一種時髦。

越南約有800家上市公司，總市值從2017年的6000億增長至8000億人民幣，流動性增加非常明顯。

和A股相似，胡志明指數中，金融和房地產的市值佔據半壁江山，然後是消費股。

市值第一的Vingroup，2009年上市以來股價自7491.07飆升至99000，波動率也非常之高。

這些以“Vin”開頭的，企業實際控制人叫範日旺，房地產商，越南首富。他是越南空軍官員的兒子，後來去蘇聯讀書，靠在烏克蘭做紅了越南快餐面品牌，並賣給雀巢，賺到第一桶金。

越南雖然是三十年前“革新開放”的，但真正的發展也就是最近幾年，湧現了一批億萬富豪。

想投資越南股票不容易，行情大起大落，遠赴越南開户也挺麻煩，香港市場上跟蹤越南的富時指數ETF(3087HK)，大概是最方便的方式。

據《越共電子報》報道，2018年前四個月，外國人在越南的購房交易量相當於2017年全年。

越南的A級寫字樓平均淨租金為42美元/平方米/月，B級23.3美元/平方米/月，已經直追上海。

地產中介公司Savills報告稱，商業地產整體租金收益率大約在6-7%的水平。

在各種數字之外，很多去過越南調研的金融圈人士，印象最深的，是越南人民的心氣，賺錢的慾望。

“那種感覺就像回到20年前的中國”。

參考文章：

天風證券：《越南全產業鏈深度調研全集》

雲鋒金融：《投資越南的正確姿勢》

@靜安Axelrod：《金融民工之越南見聞：他們的西貢，我們的胡志明》

國信通信：《越南實地考察報告：20年前的中國？》