中國未來的兩大機遇_風聞
顾子明说-财经博主-公众号【政事堂2019】主笔2019-02-20 07:44
原創: 顧子明 政事堂2019 2019-02-19機遇之所以存在,是因為絕大部分人無法理解。

一
2018年,我做過很多的預測,其中,最令讀者費解的有兩個,一個是在年中,央行財政部隔空大討論期間,我做出的2019年國家將開始“財政去槓桿”的推斷;一個是在年初,正值兩會期間,我做出的2020年開始啓動房地產税工作的推斷。
如今,隨着各類基建、地方專項債的再次啓動,以及最近半年房地產税熱議的散去,很多讀者也在問我,這兩個推測是否應該進行修正。
説起來,這些年我寫文章區別於其他媒體,有兩大特色,一個是敢於大規模的對未來進行預測,另一個是如果預測錯了的話,我都會做出鄭重的道歉。
嗯,相信老讀者們對於我的幾次道歉都是記憶猶新的。
而“財政去槓桿”和“房地產税啓動”這兩件事兒,我覺得我應該是不會有機會致歉的。
二
記得2017年的時候,我推測過國家將控制炒房和調控價格,後來被“房住不炒”證明了。後來在2018年,我還有過一個推測,國家在2019年將開啓大規模的減税(以增值税為主)。
減税的這個推測如果正確的話,那麼確認的時間點,大概率將是今年的兩會,並於年內實施。
就像昨天文章中説的,對於國家級政策,很多高級官員尚且是“盲人摸象”,直明白自己分管的那攤。
更不要説圈子外的人了,房地產商和購房者只會關注“房住不炒”和房產税等政策,實體經濟的企業家們則只會關注減税等政策,大家都只關注涉及自身的領域。
但是,就像兩條相交的直線可以形成一個平面,如果將一些政策交織起來,則可以從更高的維度之上考慮問題,並探尋未來的走向。
所以,如果我們把這兩件事兒捏到一起。
一方面,在目前分税制的分成之下,國家對於實體經濟的大規模減税,會大幅降低到地方政府的財政收入。而減税帶來的經濟刺激效應,卻無法短期內為政府帶來税收的增加。(特總去年的減税是個很好的例子)
另一方面,隨着房住不炒和堅決遏制房價上漲的政策堅定推行,全國房地產銷售增速放緩,這也使得地方政府過分依賴的土地出讓金和相關税收大幅下滑。(菏澤等城市拼老命解限售就是例子)
如果把實體經濟和房地產這兩個地方政府税收最大的來源,領域捏合到一起,就會發現,隨着政策的逐步落地,2019年開始,全國所有的地方政府都會面臨財政收入鋭減的劇痛
嗯,我認為是無一例外。
但是,政府支出幾乎都是剛性的,能縮減和騰挪的空間並不大,全球這方面老美幾十億美金的牆不都是搞不定麼?
縮減開支不可能超過10%,而實體經濟方面的減税,以及房地產領域的放緩,對於地方政府的税收影響將遠超10%。
因此,在2019年各地政府手頭自主調配的基金支持下,很多開支還可以勉勵支撐,而進入2020年,當這些地方政府自主調配的基金也“沒有餘糧”之季,會發生什麼?
嗯,就像那句老話説的,只有危機才能倒逼改革,在財政壓力之下,地方政府必然會被迫開源節流。
一方面為了“節流”,將停掉大量的無效重複基建,另一方面為了“開源”,之前如房地產税等代表的“硬骨頭”,到了那個時候也將不會那麼難啃。
三
那麼,推演了未來之後,機遇在哪裏呢?
歷史往往是我們的好老師。
去年在財政部央行隔空“論道”之際,當時我的判斷是,“財政去槓桿”將取代“貨幣去槓桿”,成為下一個階段的主流。
如果這個判斷爭取,那麼財政週期一定程度上,也會來模仿貨幣週期。
回顧過去兩年,在貨幣去槓桿之下,大量為過剩產能提供資金的影子銀行、P2P垮台之後。今年,一個面相未來的資本市場,科創板,在“貨幣去槓桿”之下鳳凰涅槃。
那麼可以推演,未來在財政去槓桿之下,大量地方的重複基建必將像P2P那樣停止,而取代他們的,一大批打通中國東西部的超級工程,以及打通重要城市羣之間的大基建,也將隨之上馬。
事物不變,就沒有機會,只有隨着新事物取代舊事物的“騰籠換鳥”,才會誕生大量的機會。電氣化的工業時代來臨,才出現了富裕藍領工人,信息化時代的到來,才出現了白領的工作。
而在這歷史轉折的幾年中,就像P2P的募資必然要被券商和資管取代,搞弱智網絡遊戲的必然要被智能與大數據所取代,賣虛假保健品的必然要被生物科技取代……..
未來很多傳統領域將慢慢消失,但是大量的新機遇,則將在這些傳統領域的廢墟之上,茁壯成長。
正是貨幣與財政的兩則去槓桿週期,將歷史進程的機遇擺在我們的面前。而大家要做的,就是深刻的去理解他們。
畢竟,機遇之所以存在,是因為絕大部分人無法理解。
最後,祝大家元宵節快樂。