有妖氣年收入7525萬，十冷2手遊41.64萬：奧飛的2018年_風聞

奧飛娛樂測算2018年虧損數字是16.9億。其中，《十萬個冷笑話2》手遊預計2018年收入1575萬，實際收入41.64萬；喜羊羊手遊預計第一年收入1300萬，實際沒能上線；《刺客信條》電影海外票房分成預計收入8605.05萬，實際收入0。

今日（2月20日）晚間，奧飛娛樂發佈了對深圳證券交易所關注函的回覆公告。

公告提到幾點：

1）經過提效減費措施，有妖氣2018年度收入7525.16萬元，比2017年度少了三千多萬；淨利潤518.84萬元，上一年度是虧損兩千多萬（本文“有妖氣”所指的是北京四月星空網絡技術有限公司）。

北京四月星空網絡技術有限公司近三年業績情況，單位人民幣萬元

2）有妖氣原本上年預測2018年《鎮魂街》網劇能收入4989.6萬，實際收入是159.43萬；預測《記憶分裂》《超能領域》網劇分別收入3969萬和2598.75萬，實際收入不可説；預測《十萬個冷笑話2》手遊收入1575萬，實際只有41.64萬；預測《鎮魂街2》手遊收入也是1575萬，實際上收入1320.75萬。

網絡劇和遊戲組成的“協同業務”有較大幅度下降，單位萬元

《鎮魂街2》《超能領域》《記憶分裂》等項目延期，未能在2018年上映，單位萬元

奧飛娛樂2015年9億收購有妖氣，也形成了8.28億元的商譽。

經過2018年的影視與遊戲的不景氣，有妖氣真人劇業務內部整合、人員變動，遊戲業務空間進一步壓縮、不得不調低預期，真人電影業務進行收縮和調整，奧飛決定主動減少對遊戲﹑影視業務投入，並在2018年度對有妖氣進行3.99億的大額商譽減值計提。

奧飛表示將與公司2018年報一同披露有妖氣資產評估報告書的正式版本，三文娛將保持關注。我們先來看看其他業務部分，比如奧飛為何預期《刺客信條》電影能有海外票房分成收入8605.05萬元但一分錢都沒有收到。

奧飛娛樂頻頻“踩雷”，年度淨虧損16.13億元

根據奧飛娛樂1月30日晚間發佈的業績快報，其2018年度主要財務數據和指標為：

這個數字，與奧飛娛樂三季報裏披露的年度經營業績預告有巨大差異，奧飛表示原因主要有（當時已經考慮了應該計提存貨跌價準備約1.04億、應收賬款及其他應收款壞賬準備約1.1億）：

從這個表，我們能夠看出，奧飛娛樂的業績變動主要來自此前高溢價收購與投資的公司業績並沒有達到預期，包括9.44億商譽減值、0.88億長期股權投資減值、1.34億可供出售金融資產減值、1.22億存貨跌價還有約2億的應收款壞賬（共計提14.8億資產減值損失）。

不僅有妖氣的泛娛樂業務受挫，奧飛的遊戲、玩具、嬰童、影視等業務都有不及預期的情況。

奧飛遊戲業務受版號停審重擊

奧飛娛樂9.44億商譽減值包括這些，有妖氣佔了大約4億

奧飛娛樂2016年2月完成對有妖氣的收購，股份加現金總價9.04億元，形成商譽8.28億元。如今，奧飛經過對有妖氣的進一步估值，對比股權收購初始價格和期末賬面可辨認淨資產，發生減值39880.66萬元。

奧飛的另幾項商譽減值，多來自遊戲公司。比如廣州卓遊和它投資的三家遊戲CP。

因為版號審批暫停對中小CP造成巨大沖擊，廣州卓遊投資的深圳戰藝網絡、廣州位面信息、廣州雷神信息在2018年都面臨資金鍊斷裂、團隊解散的局面。同樣受此影響廣州卓遊，全年僅上線發行兩款新遊，其中《星娘收藏》因測試數據表現一般，為降低損失就減少了市場投放，並將前期投入的版權成本在2018年一次性攤銷。

《星娘收藏》由日本角川遊戲研發，奧飛旗下卓遊發行，將行星擬人化身為各種少女，也就是娘化

廣州卓遊另一款年末上線遊戲《魔天記3D》上線後前期收入表現與原預期亦存在一定落差，公司進行了裁員，2018年度形成較大虧損。

上海方寸及其投資持股60%的上海星落也受到2018年版號停審影響，新自研項目均無法實現上線及帶來收入。上海方寸受奧飛娛樂委託開發《萌雞小隊》手遊則受制於玩具的銷售低於預期，獲得收入分成只有人民幣約140萬元。上海方寸2018年虧損3566.35萬元，2018年末原核心管理人員離職，並解散了研發團隊。上海星落原保守預計上線首年收入1300萬元的“喜羊羊”IP改編遊戲，上線無期，在2018年末解散團隊。

奧飛投資的廣州雷神信息，資金主要投入在《鎮魂街》手機遊戲項目研發中，該項目由奧飛子公司廣州卓遊委託開發，但歷時兩年多、經過多輪用户測試及調優後仍未達到廣州卓遊所要求的上線標準。

2018年10月廣州卓遊決定終止該合作，截至2018年末廣州雷神賬面資金僅餘約3萬元，已無資金再開發下一個項目。 奧飛認為幾乎已不可能收回投資成本，故全額計提減值準備。

奧飛投資的上海翻翻豆，專注於互動玩具、增強現實遊戲的開發業務，2018年主要做了“鎧甲勇士 AR”和“寶寶龍”兩個項目。然而，由於鎧甲項目的研發進度和產品沒能通過客户驗收，無法收取項目尾款，上海翻翻豆資金已無法支撐運營，人員已經全部離開。奧飛認為該投資的公允價值為0。

奧飛投資的上海哈鄰網絡，原定在2017年下半年配合《十萬個冷笑話2》大電影同步推出同名手遊，上線後遊戲流水始終未達預期，並且沒有其他產品能夠給公司帶來收入，公司缺乏運營資金且尋求外部融資未果。哈鄰網絡截至2018年末經營已經接近停頓，且無太大改觀的可能性，奧飛認為該投資的公允價值為0。

與日本巨頭角川集團的合作也不順暢，奧飛2018年12月接到角川集團通知，角川調整戰略方向，聚焦於動漫業務，打算完全退出遊戲業務，因此擬整體出售角川遊戲公司。目前有比較明確購買意向的買家只有一位，給出整體報價是8.35億日元，而角川集團表示角川遊戲公司淨資產有約10億日元，認為目前報價低於他們預期。

國內海外影視業務都涼涼，《刺客信條》電影連海外結算單都沒能看到

從奧飛動漫改名奧飛娛樂前後，奧飛在國內海外都對影視進行大舉投資。

不過，國內的項目，就像上文提到的，《鎮魂街2》《超能領域》《記憶分裂》等項目延期，影視團隊變動、業務收縮。

奧飛在海外投資的項目和公司，情況也很不樂觀。

它投資《變形金剛》導演邁克爾·貝（Michael Bay）創辦的451 Media Group也虧得一塌糊塗。

451公司獲得奧飛投資後其IP商業化未能如願產生預期收入，奧飛2017年評估項目 TRANSFORMERS AR GAME PARTNERSHIP（變形金剛 AR 遊戲合作伙伴）、DRONE SWARM（無人機）、ALIEN RACE（外星種族）、RED DOG 等， 因資金短缺在 2018 年未均能得到如期開展，也未找到新的融資對象。

目前451公司現金嚴重短缺，團隊幾乎已全部解散，2018年末現金已不足30萬美元，每月虧損10萬美元，又融資困難無法找到新的投資人。 奧飛認為幾乎已不可能收回投資成本，全額計提減值準備。

奧飛娛樂投資的《荒野獵人》和《刺客信條》電影，也沒能賺到錢。

奧飛與新攝政的合作項目《刺客信條》電影2017年2月末上映，奧飛在2017年末對這部片子的各項收入和費用進行詳細分析及評估，得出整體海外淨收益預計是1296萬美元，摺合人民幣8605.05萬元。同期結轉影片全部投入成本，2017年該項目預估虧損1.08億元。

新攝政（ New Regency Pictures ）由曾擔任以色列間諜、曾參與《史密斯夫婦》等超過120部好萊塢電影製作的老牌猶太製片人Arnon Milchan創辦。

奧飛與新攝政也合作了《荒野獵人》，由於《刺客信條》票房不理想以及《荒野獵人》結算產生異議，兩家公司爭論的同時，新攝政一直沒有提供《刺客信條》海外結算單給奧飛。

奧飛只能自己去boxofficemojo網站上查詢電影的票房，然後根據海外票房數據﹑前期海外影視片情況及海外其他影視片宣發費佔比，謹慎估計海外票房分成收入、海外非院線部分收入、發行代理費用、宣發支出以及3D製作成本等，計算得出海外票房分成收入為8605.05萬元。

對於這個數字，“經驗老到”的新攝政並不承認。

2018年10月外部顧問協調奧飛影業與新攝政進行《刺客信條》電影的對賬結算工作，雙方簽訂補充協議後，新攝政回覆結算郵件顯示該片的海外淨收益為虧損1619萬美元，即奧飛的收益分成為0。

奧飛預計《刺客信條》電影的收益與新攝政對賬單郵件數字的差異，主要因為新攝政列出的海外宣發費比例91%，遠高於奧飛之前的保守預估比例40%

奧飛公告列舉部分電影的收入及宣發費比例

對於這一結果，奧飛並不認同新攝政提供的宣發費用支出，目前已經發函至對方要求對該項支出的合理性做出解釋，但考慮到國際交易的複雜性，以及該應收款項的不確定性，出於謹慎原則， 本次全額計提壞賬準備。

​玩具老本行沒能百發百中

玩具業務是奧飛娛樂積澱最為深厚的大本營，然而2018年它賣得不理想的玩具也有不少。

奧飛在公告中表示：

“2018 年原材料共計提跌價準備 3661.05 萬元，其中，用來生產零速爭霸系列產品的原材料跌價準備金額為3134.78 萬元，主要因該類產品銷售價格極低，無法覆蓋未來的加工成本及銷售費用，且未來幾年內不會再推廣銷售零速爭霸玩具產品，基於此情況全額計提跌價準備“。

奧飛原希望通過零速爭霸再造奧迪雙鑽四驅車火爆銷售的輝煌，目標為淨收入8.1億元。項目操作兩年，“其定位是以動畫驅動，用科技打造智能互聯平台，連接捆綁玩家-終端-廠家，建立全新系統玩法，打造3-5年長線潮流新品類的項目”。

然而奧飛未能如願。這個有別於傳統四驅車的“新一代四驅車品類（正反雙向驅動）“，儘管”科技領先，體驗升級，玩法包含模塊互換、立體競速、智能互聯等新型特性“，推廣方法也沿用奧飛拿手的動畫+線下渠道，還是沒有被玩家所歡迎。

2016年8月，零速爭霸產品正式上市，截至2016年末該項目實際收入約2.24億。2017年上半年淨收入約0.16億，6月確定打折計劃，2017年累計淨收入約0.185億。2018年5月開始實施的出清方案也未能奏效，零速爭霸玩具產品2018年淨收入約254萬。

2018年末零速爭霸項目的成品及原材料，按照滯銷清貨價，計提減值準備6304.82萬元。奧飛對這一失敗進行了總結：

1）從2018年開始，玩具大環境不景氣，潮流玩具產品銷售普遍不好，公司潮流玩具銷售收入亦出現較大下滑產品銷售大幅度下滑。

2）零速爭霸項目賽車必須有軌道才能玩耍，軌道對於推廣至關重要，但能夠擺放大型軌道的商家已經不像四驅車輝煌的時代那樣隨處可見，因此在項目的中期才發現適合推廣的渠道已經錯過了最佳的銷售時機，2018年中期後公司及時進行了清庫存行動，但是效果依然很差。

“公司之前進入的流通渠道比如小店、超市等很多不具備擺放大型軌道的場地，因此公司判斷適合四驅車的渠道應該是在青少年活動集中的地方，比如學校、少年宮、科技館之類的場所，於此公司業務部提出駕馭未來計劃，聯合經銷商與當地的學校、少年宮、科技館聯繫溝通，希望在他們的場地推廣公司的零速產品，由此帶來更多的銷量。”“客户反饋的結果是產品的價格還是沒有吸引力，希望公司給予一定的折扣讓利。因此2017年11月公司又推出了一系列打折套餐等舉動，但大部分產品折後都是高於成本價的”。

3）零速爭霸玩具產品需使用專用電池，此種電池為奧飛專用配件，市場上沒有可替代品。電池使用壽命為3年，截至2018年12月31日，所有產品電池壽命告危。公司如果重新採購新電池、拆包裝﹑拆產品換電池投入的人工、費用等過高，在產品已經處於滯銷情況下，已經不實際。

4）鑑於停止零速爭霸項目的繼續開發，公司終止了零速2電視片的製作及零速的推廣工作，潮流片在無影視劇片及推廣下，是很難實現銷售。

時代變了，玩法也得變，還是老一套可能就會被玩死。

嬰童投資的新品問題

奧飛投資的衣酷文化，主營業務是嬰童服飾的設計、研發和銷售，前三年營業收入複合增長率為 30.32%， 但2018年其未經審計營業收入較上年同期下跌32.49%，未經審計累計虧損 550 萬元。由於春夏新品的生產供應鏈出現問題、存貨問題進一步惡化、經營情況較差而無法獲取外部融資，衣酷文化難以解決經營困局，在2018 年 12月11日退出新三板，董秘離職。

奧飛2015年投資上海悠遊堂， 2017年7月悠遊堂股東大會還預測2018年淨利潤 3000萬元，且有中長期準備IPO的規劃。

然而，2018年開始悠遊堂對外擴張速度過快、內部管控不到位，造成了大量門店虧損，目前其嚴重資不抵債，經營團隊人員均已離開，無法再持續經營，將面臨破產清算。奧飛認為該投資的公允價值為0。

2017年奧飛對悠遊堂投資 8000 萬元，後者將面臨破產清算，後續回款可能性較低，本次按照全額計提壞賬準備 803.88 萬元。

有些賬，收不回來了

奧飛還有來自玩具反斗城和樂視的鉅額應收賬款及其他應收款壞賬準備。

其中，玩具反斗城（ TOYS R US ）全額計提壞賬準備6369.97萬元。

截至2017年末，奧飛在樂視的應收賬款餘額3640萬元，2017年因為該客户資金週轉困難，企業陷入困境，2018年奧飛已經提起法院訴訟但目前樂視公司回款不確定性因素極大，且該公司涉及 訴訟案件較多，後續回款可能性較低，出於謹慎性原則，本次按照全額計提壞賬3640萬元。

迴歸K12

根據最近奧飛娛樂公司與投資者互動資料，我們能看到一些信息：

奧飛的14.88億減值計提之後，剩餘商譽約20.5億。

其中“喜羊羊”項目佔5個多億，Babytrend項目佔約7個億，有妖氣項目佔4億左右，韓國FunnyFlux動畫公司佔2個多億（涉及“超級飛俠”及“萌雞小隊”），愛樂遊項目剩餘約1.5億（新遊《風暴島》已拿到批文）。

奧飛回歸聚焦K12人羣並採取一系列的經營措施，開源節流，降本增效。

奧飛將這四個方向看做利潤增長點：

1）玩具。“公司一直在變形類的玩具子品類上佔優勢，但是還有很多子品類有待開發，例如非遙控類的玩具車，積木類等（去年新推出維思積木品牌），另外，海外市場的拓展，都是奧飛即將要着力的點”。同時開拓名創優品等新的特供渠道。

2）室內樂園。奧飛已經開了第9家室內樂園，其中有2家是加盟店，分別是北京房山龍湖店和蘇州高郵店，其他都是直營店，部分店的現金收入基本能覆蓋日常支出。奧飛今年將加快開店速度，優先選擇帶資聯營，鼓勵與奧飛合作的經銷商採取加盟的模式，在當地開設門店，同時也將其作為奧飛的品牌展示窗口。

3）媒體播片。“隨着流媒體的發展，媒體播片銷售的價格慢慢上升，有效地減少了動畫片製作成本的壓力”。“《超級飛俠》媒體的買賣和版權的出售業務現在已經達到總製作成本的60%，包括授權收入、版權銷售收入等，動畫片本身的製作成本已經部分收回。這部分收入仍在穩步增長中。”

4）學前教育產品。奧飛大概會在3月份推出《超級飛俠學英語》系列，用寓教於樂的方式教小朋友學英語。其他如維思積木等也將陸續推出教育類產品，還有萌雞小隊學繪畫等。