中美貨幣協議是新廣場協定？別鬧了行不！_風聞

來源：微信公眾號“陶然筆記”

25日的新華社消息稿説，中美在六個方面的具體問題上取得實質性進展。

技術轉讓、知識產權保護、非關税壁壘、服務業、農業以及匯率

匯率這個新面孔出現後，大家很容易就把它與之前美國財長姆努欽關於**中美已達成穩定貨幣匯率“最終協議”**的表態聯繫起來。

儘管姆努欽就一句話，國社就幾個字，但這並不妨礙大家浮想聯翩。

有的人問，為什麼談貿易協定，要把匯率問題納入進來？

還有的人，忍不住聯想起30多年前的“廣場協議”。

1985年9月22日，美國、日本、聯邦德國、法國以及英國的財政部長和中央銀行行長（簡稱G5）在紐約廣場飯店舉行會議，達成五國政府聯合干預外匯市場，誘導美元對主要貨幣的匯率有秩序地貶值，以解決美國鉅額貿易赤字問題的協議。因協議在廣場飯店簽署，故該協議又被稱為“廣場協議”。

“廣場協議”簽訂後，上述五國開始聯合干預外匯市場，在國際外匯市場大量拋售美元，繼而形成市場投資者的拋售狂潮，導致美元持續大幅度貶值。1985年9月，美元兑日元在1美元兑250日元上下波動，協議簽訂後不到3個月的時間裏，美元迅速下跌到1美元兑200日元左右，跌幅20%。

“廣場協議”也普遍被視為日本泡沫經濟的誘因。

有這麼個事情作為背景，所以昨天消息出來後，大家很擔心，也很焦慮。

中美之間，是不是簽了個逼迫人民幣升值的新“廣場協議”？

其實，匯率這個東西，是貨幣和貨幣之間的關係，本質是經濟實力的反應，不是説單方面就能控制的。而且吧，日本的泡沫經濟是不是廣場協議引起的，現在爭議也不少，有待商榷。

但是，這樣的答案估計大家不滿意，所以我查了一些資料，仔細研究了一下，得出一個結論。

美國逼迫中國簽訂“新廣場協議”逼迫人民幣升值的可能性實在是太小。

咱們一條條的來整理，看看我説的有沒有道理。

首先，在貿易談判中引入關於匯率的內容，並不是新鮮事。

國際貿易活動中，跟匯率幾乎時時刻刻在打交道。談貿易問題，不可能不碰匯率問題。

比如世界貿易組織的前身，關貿總協定（GATT）第十五條裏，就對成員的外匯安排進行了規定。

這一條好理解，不多説了。

其次，中國現在簽署“新廣場協議”，從道理上講不通。

記得去年10月份的時候，中美貿易戰一度陷入僵局。

美國威脅並提升了關税，中國反制，同時也基本拒絕了與美國的談判。

那個時候，大概是中美貿易戰這一年多時間裏，局勢最緊張的時候。

即便如此，即便當時在特朗普屢屢施壓的情況下，姆努欽主導的美國財政部依然對外放風，説找不到證據將中國列為匯率操縱國。

美國彭博社10月12日據兩位知情者的消息透露，美國財政部工作人員已向財長姆努欽進行了彙報，稱中國並沒有操縱人民幣匯率。

局勢那麼緊張，美國持續施壓，美國財政部都説找不到匯率操控證據，而我們也沒怎麼搭理。

現在的局勢和麪臨的壓力，比那時要緩和不少，我們有什麼理由突然在匯率問題上認慫？

沒有道理啊。

第三，假設真的是“新廣場協議”，那勢必是個中美雙輸的協議。

如果協議內容只是避免競爭性貶值，那麼基本跟中國目前在IMF、G20等組織和機制中的承諾一樣，沒啥變化。

如果是要逼迫人民幣升值，那勢必是個中美雙輸的協議，而且美國受的衝擊恐怕更大。

不知道大家注意到沒有，進入2019年後，在加息問題上跟特朗普一直頂牛的美聯儲主席鮑威爾，立場開始軟化。

原因很簡單，美國經濟數據開始走弱。

“美國1月製造業產出下滑0.9%，為8個月來最大降幅。”

“去年12月美國零售銷售額環比下滑1.2%至5058億美元，遠不及市場預期的增長0.2%，出現自2009年9月以來的最大跌幅。”

在1月30日的貨幣政策例會後，鮑威爾就公開表示，當前美國經濟增長面臨全球經濟增速放緩，英國“脱歐”、貿易談判帶來的風險，美聯儲有必要對進一步加息採取耐心觀望的態度。

而2月20日發佈1月例會紀要顯示，“美聯儲官員認為隨着多方面經濟風險的上升，美聯儲對於貨幣政策的行動應該要有耐心。”

這被市場解讀為美聯儲今年可能放慢縮表的節奏。

加息放緩，縮表放緩，意味着貨幣政策收縮放緩。

“諾貝爾獎獲得者保羅·克魯格曼表示，隨着美聯儲放慢加息步伐，美國經濟可能正在陷入衰退。”

通常情況下，這意味着美元指數走弱，對全球資金的吸引力降低。

如果這時候人民幣答應升值，那麼一個很大的可能，就是大量的錢開始跑出美國，而且很有可能往中國跑。

錢往中國跑，會給中國帶來風險，但對已經顯示走弱跡象的美國經濟來説，恐怕也不是一件好事。

在這個問題上，原美聯儲主席耶倫，看得更加明白一些。

《南華早報》稱，美聯儲前主席珍妮特·耶倫警告特朗普的貿易談判代表“不要將政策工具定義為匯率操縱”，不要要求人民幣穩定以結束貿易戰；她也認為中國應保持人民幣匯率穩定，但界定一個國家操縱匯率“既困難又危險”。

逼迫人民幣升值，美國也會受到巨大沖擊。

美國會上杆子去做賠本的買賣嗎？

不管你信不信，我反正是不信。

第四，現在有觀點暗示，認為中美這次的貨幣協定，可能參考《美墨加貿易協定》的匯率條款。

彭博社報道指出，貨幣是特朗普政府貿易談判的一部分，在與加拿大和墨西哥更新北美自貿協定的談判中，美國也敲定了一項貨幣協議，並表示將在未來的貿易協定中尋求類似的承諾。

那麼，《美墨加貿易協定》裏關於匯率的條款是怎麼規定的？

我查了一下，《協定》第33章“宏觀經濟政策及匯率問題”強調，應維護由市場決定的匯率制度，避免競爭性貶值，並在外匯干預時及時通知相關方。

比如《協定》第33.4條第A款規定：每方都必須實現和維持一個市場決定的匯率制度，避免競爭性貶值。

這樣的規定，其實跟中國之前在國際上作出的承諾，並不矛盾。

2016年的G20財長和央行行長會上，與會各成員（中美都在）重申此前的匯率承諾，包括將避免競爭性貶值和不以競爭性目的來盯住匯率。

所以，真要是參考《美墨加貿易協定》內容來制定中美貨幣協議，也跟什麼逼迫人民幣升值的“新廣場協議”沒多大關係。

通過以上四點分析，逼迫人民幣升值的“新廣場協議”恐怕是不存在的。

那麼，中美間達成的貨幣協議可能是什麼樣子的？

我猜啊，匯率問題這麼複雜，中美在這麼短的時間內，能這麼快達成，最大的可能只有一個。

把中美之前在各個組織機構裏面關於匯率的承諾，改頭換面彙總一下唄。

方便快捷，富有成果。

何樂不為？