鬥魚危矣？_風聞

鬥魚正逢多事之秋。APP下架，裁員風波，上市延期……

自從2018年5月在“遊戲直播第一股”之爭中敗下陣來，鬥魚這家公司就像撞進了一個黑洞，想逃生而終不得法。

曾佔盡天時地利人和的鬥魚，為何會變成如今這副模樣？是偶然馬失前蹄，還是積弊使然？

01｜****馬失前蹄

“鬥魚”的意象來自於泰國鬥魚，這種魚以好鬥聞名，兩雄相遇必定來場決鬥，張大腮蓋和魚鰭，用身體互相沖擊挑釁，用嘴互相撕咬，兩條成年雄魚絕對不能放在一個魚缸裏飼養。

談及鬥魚的未來，兩位創始人陳少傑和張文明也曾雄心勃勃——“希望在BAT後面加個D”。説實話，這並非虛妄之言。

甫一出世，“善鬥”的鬥魚便以4年6輪的融資速度激進向前。遊戲直播類平台中，頗具冠軍相的鬥魚亦早早被寄予了登陸資本市場厚望。早在2016年，就有鬥魚上市的消息傳出。

手握充裕資金，上市提上日程，鬥魚前景似乎一片大好。2018年3月，鬥魚獲得了騰訊6.3億美元的戰略投資，這是騰訊對鬥魚的第三次投資，也被看做是鬥魚上市前的最後一輪融資。

相比之下，騰訊參投的另一家直播平台虎牙公司就沒有鬥魚這麼幸運，能得到金主爸爸的如此偏愛。

虎牙在上市前僅進行了兩輪融資，第一次由中國平安保險領投，獲得了7500萬美元的融資額。第二次，便是同是2018年3月，騰訊領投的4.6億美元融資。

從資本偏好來説，鬥魚似乎離資本市場更近。但是，最受偏愛的孩子不一定是最有出息的一個。

2018年5月，在騰訊宣佈投資後的兩個月，虎牙登錄紐交所，在“遊戲直播第一股”的爭奪中獲勝。

上市，意味着獲得了現金流保障。在市場競爭激烈，盈利能力較弱，仍然需要資本推動發展的直播行業，唯有擁有較強快速融資能力及商業變現能力的平台，才能在這場激烈的生存競爭中突圍。

**而同虎牙相比，一直有上市傳言的鬥魚，地點從港交所到紐交所，它的上市征程也一直前路渺茫。**同樣，在資本上落敗的它，在經營上也面臨着內外交困的局面。

02｜****內憂

自12月延續至今的裁員風波，成為鬥魚自身問題的一次大爆發。

對鬥魚來講，宏觀經濟及業務發展放緩等因素是天災，業務模式以及創始人的侷限則是內禍。天災內禍之下，鬥魚似乎只差最後一根稻草。

1）盈利模式單一

眾所周知，直播行業燒錢的速度是肉眼可見的。網絡上有一句調侃的話：“做直播就是教你如何燒光所有融資！”。

反過來看，平台流量變現卻難上太多——業務模型同質化之外，國內遊戲直播平台面臨着打賞模式單一，平台面臨着難以可持續盈利的困局。

目前整個行業基本都以“堅持遊戲直播為中心，兼顧泛娛樂直播”為指導思想。比如，鬥魚直播除了遊戲以外，還涉獵了科技、户外、美食、綜藝、語音、公益、電商等多個領域；虎牙也有户外、二次元、美食、音樂等。

以虎牙為例，兩年之間虎牙的營收雖然有數倍增長，但淨利潤仍是數千萬量級，在十幾億的營收面前顯得越來越微不足道。可見，在缺乏多元化變現手段的情況下，虎牙在控制成本、保證利潤率等方面可能會面臨諸多困難。

而鬥魚，雖然沒有官方公佈的數據，但屢傳虧損以及頻頻爆出的裁員、欠薪事件，也可推測其盈利困難。

02｜多元業務戰略失利

在盈利模式單一，前景尚不明朗的情況之下，鬥魚還廣泛佈局各種投資，並積極謀劃出海。根據媒體報道，大約開始於2016年下半年，到2017年，鬥魚累計投資入股了11家直播、遊戲相關公司。拿到騰訊的投資之後，鬥魚開始瞄準了東南亞市場。

2017年6月，鬥魚參與投資了中國出海移動視頻直播平台“Nonolive”，Nonolive於2016年6月初首先在印尼上線，產品覆蓋 iOS 及 Android，在用户規模、收入規模還是知名度上，位居當地直播平台的Top2。

除了投資nonolive之外，在鬥魚創始人及CEO陳少傑的主導下，鬥魚於深圳成立了分公司，專門做海外業務的拓展。10月，主打東南亞市場的直播產品Doyo上線，運營主體是鬥魚（香港）分公司。據內部消息説，Doyo這個項目在4月立項，到10月上線，雖説速度不慢，但讓人沒想到的是，上線剛兩個月，Doyo便被爆裁員70人。

除此之外，鬥魚海外版也在融資完成後上線，鬥魚開始大量籤主播、招聘東南亞當地員工。時間剛剛過去半年，便有媒體報道稱，目前越南、印尼、泰國等地的鬥魚簽約主播薪水均有不同程度的拖欠。

**據新京報報道，鬥魚原本計劃嘗試出海等多項新業務，但在資本寒冬和上市壓力下，不得不做出迴歸主營、裁撤旁支的決策。**此前爆出的鬥魚深圳團隊裁員數十人一事就與此相關，此外鬥魚不同業務線也在進行團隊優化，提升人效。

雖然鬥魚官方回應稱，“是團隊優化配置，並沒有大幅裁員計劃。”但是市場各方已經開始看衰鬥魚的發展，擔心起資金鍊健康程度。

迴歸主營、裁撤旁支的原因，“除了上市的壓力，可能也是高層內鬥所致。”

鳳凰網文章《獨家對話涉事員工，還原鬥魚裁員真相報道》稱，鬥魚高層素來不睦，以張文明為首的團隊一直主張收購nonolive佈局海外業務，但是陳少傑為首的團隊一直都在主張自己做海外業務，這是雙方的一個矛盾點。

另外一個矛盾點就在於，陳少傑提拔了不少高層，全面對張文明形成了壓制，一個典型的案例就是鬥魚的高級副總裁陳超被陳少傑一手提拔。“鬥魚高層不和已經不是什麼新聞。”

03｜****外患

1）流量之困

“直播平台模式都差不多，無非是自己喜歡的主播有區別罷了”。

同質化競爭直接導致一系列後果：直播內容大致趨同，各玩家護城河僅是明星主播。競爭焦點從內容、技術轉變為主播，乃至赤裸裸的資本。

虎牙自上市後，依靠重金簽約不斷從鬥魚挖牆角。從虎牙最新的英雄聯盟板塊可以看到，直播間熱度前六位的神超、久哥哥、騷男、姿態、青蛙和Miss，其中四名都是虎牙從鬥魚挖過來的主播。頭部主播同時也代表着流量，有分析認為，一個頭部主播可以為平台帶來約300萬到400萬的下載量。

艾媒諮詢的數據顯示，2018年，中國在線直播用户規模達4.56億人，增長率為14.6%，預計2019年在線直播用户規模達到5.01億人，增長速度放緩。搶奪頭部主播也意味着在搶流量。

＊數據來源：艾媒諮詢

眾所周知，直播平台收入模式主要為：打賞分成、遊戲推廣、廣告、訂閲、會員。而用户和流量即是根基。失去流量就如“無源之水，無本之木”。

除了鬥魚、虎牙等直播平台在內部對主播資源的爭搶外，B站、抖音等也在搶佔這些目標人羣的時間。

第三方數據機構QuestMobile數據顯示，2018年短視頻和即時通訊兩個細分行業的時長增長，貢獻了移動互聯網用户使用整體時長增量的一半以上，短視頻行業月總使用時長同比上漲1.7倍，超越在線視頻成為僅次於即時通訊的第二大行業。

2）監管之重

對平台的審核管理能力，以及來自相關職能部門的監管，成為懸在鬥魚頭上的達摩克里斯之劍。

2018年，鬥魚在國內接連遭遇不順，各種大牌主播遭到封禁，鬥魚平台也遭到不少輿論波及。去年1月，盧本偉在粉絲見面會上教唆粉絲辱罵質疑他開外掛的人，隨後被處罰；7月，鬥魚主播陳一發兒在早年的直播中公然把南京大屠殺、東三省淪陷等作為調侃笑料，其直播間被無限關閉；10月，鬥魚主播B總001的“精日言論”視頻流出，引發人民日報等官方媒體對鬥魚的強烈批評……

除了知名主播外，其他大小主播也各種消息不斷，有開車直播被交警罰，也有户外主播錢小佳被封禁又復出，還有魔荔枝在直播中涉嫌襲胸餘霜。

這些主播的連番“出事”，一方面確實與內容分散、即時等因素導致不好監管有關，另一方面也暴露出鬥魚自身在監管上的薄弱。

此外，《關於加強網絡直播服務管理工作的通知》政策的出台，要求各大直播平台必須持有ICP經營許可證、網絡文化經營許可證和信息網絡傳播視聽節目許可證件的“三證”。政策出台導致鬥魚客户端APP一度在多個應用商城下架，半個月後才恢復下載。

管理與監管隱憂，在嚇退用户的同時，也讓很多資本舉步不前，導致鬥魚逐漸“出圈”，站到資本光顧的邊緣地帶。2018年鬥魚的身影顯得有些落寞，上市消息頻傳，但始終未能如願“上岸”。

04｜********“背水一戰”****

近日，鬥魚再有上市消息傳出。2月12日，據路透旗下IFR（國際融資評論）報道，它已秘密申請在美國IPO，本次IPO將融資約5億美元，最早預計二季度上市。

眾覽鬥魚近期的動作來看，上市之説或許並非空穴來風。

企查查資料顯示，2018年3月20日至今，其投資人發生了多次變更，上海擎承投資中心(有限合夥)、中小企業發展基金(深圳有限合夥)、紅土成長創業投資有限公司、寧波時尚鴻蒙投資管理中心(有限合夥)、朱曄、深圳市嘉遠投資合夥企業(有限合夥)、深圳市招銀共贏股權投資合夥企業(有限合夥)、湖北長江招銀成長股權投資合夥企業(有限合夥)等中小投資機構和個人退出。

在1月9日的最近一次股權變動中，持股4.69%、0.63%、0.04%的三家投資機構退出，接手的是鬥魚創始人陳少傑。企查查數據顯示，這一次股權變更後，陳少傑個人股權從29.79%上升到35.15%，提高了5.36個百分點。

有分析認為，鬥魚這樣頻繁的股權變更正是其上市的前兆，更集中的股權結構便於其上市操作。

根據易觀發佈的《2018年中國遊戲直播市場年度綜合分析》，2017年，遊戲直播市場方向業已定型，規模達到58.8億元。預計2020年，遊戲直播市場規模將達65億元。

可以看到，目前整個市場本身還有一定的增長空間。但吃蛋糕的人多了，哪怕盤子再大，吃到的人也不一定是鬥魚。

模式與管理上先天的缺陷，讓鬥魚和它的同行很可能成為又一個被資本光顧、拋棄的案例。

上市之後，虎牙股價曾一路攀升，漲近50美元，但隨後開始走下坡路。截至2月12日美股收盤，虎牙股價報20美元。

三個月不到的時間裏虎牙的股價從最初的12美元最高拉昇到50.82美元，漲了323%，雖然隨後大幅滑落，但是截止2019年2月22日，其股價為23.75美元，總市值依舊有48億美元。

作為在同一賽道奔跑的平台，在直播流量正在被其他人啃食的情況下，鬥魚很可能無法重現虎牙過去的輝煌，而只能複製它的現在。

對於鬥魚來説，申請上市不僅僅意味着前往二級市場融資輸血，支撐多元化業務轉型。另一方面，流量見頂壓力下，鬥魚需要新的成長空間去面對行業日趨白熱化的競爭。能否順利IPO，也就決定了鬥魚都否走出現有的困局。

來源：一點財經（yidiancaijing）

作者：林   問

編輯：邱   韻 

版面：蘇慕凝