中信國安困局_風聞

中信國安集團下設多個子公司，但對於子公司的戰略和盈利模式是否清晰還未可知。

文丨《中國企業家》記者 張弘

編輯丨徐曇

頭圖攝影丨張弘

巨塔之下，裂縫顯現。

近日，《中國企業家》通過內部渠道獨家獲得一份告知函顯示，中信國安集團旗下子公司中信國安城市發展控股有限公司（以下稱“國安城市”）的項目國安創客（北京）因拖欠出租方北京華騰八里莊文化創意發展有限公司（以下稱“華騰”）的租金、物業費等暫停運營。

攝影：張弘

2月22日傍晚，《中國企業家》實地走訪位於北京市朝陽區高碑店鄉康家溝村陳家林路九號院華騰世紀總部公園4號樓（D座）的國安創客時獲悉，發現僅有三層的一家影視文化公司處於辦公狀態，其餘樓層一片漆黑。門口的保安對進入該樓的人員逐一查問，非該樓員工不允許進入。

現場一位國安創客員工告訴《中國企業家》，2月15日，華騰的物業已通過口頭方式告知國安創客儘快做好搬離工作。部分國安創客員工正等待安排到集團其他公司辦公，目前正進一步協商，擇日恢復開放。

一位接近國安創客的人士稱，目前部分國安創客的員工由於沒有工作地點而處於等待被安排的狀態。並稱該項目的線上部分對標的是類似豬八戒網這樣的平台，在開發和運營線上App投入過億的成本；線下部分主要是做聯合辦公空間，對接創客服務。

在2018年的戰略發佈會上，國安城市的副董事長劉春曾將國安創客定位為打通線上與線下企業辦公相融合模式的集互聯網思維的企業服務、創新型辦公空間和產業大數據應用媒體，做未來辦公的倡導者和實踐者。但接近國安創客的人士稱，目前其線下出租率和實際成交額並不高，與同行業競爭對手相比，並不佔優勢。

自2018年開始，國安創客就出現了資金問題。2019年年初，有自稱是國安創客的技術員工在社區發帖稱，國安創客拖欠員工5個月工資，並在春節前裁了70位技術員。當時部分員工在公司前台拉橫幅追討工資，還與保安發生衝突。“由於項目本身不盈利，加上國安創客的資金主要來自信達置業，後者出現資金問題，為降低成本，進行了裁員。”接近國安創客的人士稱。

企查查顯示，承租方北京信達置業有限公司（以下簡稱“信達置業”）由北京國安控股有限公司控股60%，後者則是中信國安城市發展控股有限公司100%控股的公司。也就是説，信達置業是國安城市下子公司，國安城市則由中信國安集團100%控股。

此前不久，中信國安集團這家曾經的老國企一度因旗下子公司被動減持股票、3億元資產被查封、春節前後被追債的各路人等圍追堵截，被推上輿論風口。

2014年，國安集團引入5家外部股東、完成混改。彼時被貼上“中國版世紀大拍賣”的混改，其增資擴股的定價過低曾一度引發質疑。

巨塔建成並非一日之功。在兩年內，國安集團快速進行資本擴張，增長速度驚人。2013年，國安集團合併資產才404.32億元，到2014年已達1171.7億元，截至2017年三季度，其合併資產已經達到2065.54億元，3年時間，翻了近一倍。如今國安集團的資本觸角已延伸至金融、房地產、文化、養老等九大領域。

不過，上述接近中信國安集團的人士稱，集團旗下多條業務線開展得並不順利，資金問題一直存在。從2018年7月中旬至今，社交媒體上關於中信國安在各地項目拖欠工資的維權呼聲從未斷過。

這或許是中信國安集團完成混改以來岌岌可危的時刻。

子公司的資金難題

2019年春節前夕，由於國安城市及下屬公司出現拖欠工程款、合同款、供應商貨款等問題，出現了工程總包、分包、農民工及相關合作商到國安集團總部上訪追債事件。

據《中國經濟週刊》報道，為解決困局，2019年1月中下旬左右，國安城市內部便成立了羣體性事件應急領導小組，並由董事長任組長，最重要的工作之一便是籌措資金，解決資金流動性問題。

作為集團的子公司，國安城市近年來佈局極為高調。在2018年的戰略發佈會上，對外聲稱重點打造國安創客、國安社區、國安府等八大產品，目標是未來三年進入100個城市，服務3億人口，年營業收入超千億。

但據《中國企業家》瞭解，除了國安創客因資金危機暫停運營外，旗下國安社區困難重重，養老項目也面臨資金難題。

國安社區是中信國安集團旗下的社區O2O平台，以社區及社區居民為服務對象，搭建線上+線下一站式的社區共享平台，業務範圍涉及從家政服務到維修。2016年10月啓動，在社區臨街的位置開設門店，2017 年開始擴張，號稱覆蓋北京五環內的所有街區。

但據36氪報道，國安社區2月初就實現了門店精簡，與最高峯時的427家相比，關掉了約60%的門店。

事實上，自國安社區誕生以來就被外界視為看不懂的“新物種”，其盈利模式一度被質疑。業內認為體驗效果不佳，用户增長也遭遇了瓶頸，其模式難以走通。有數據顯示，全國固定用户最樂觀的情況只有10萬左右。更有媒體報道，2018 年國安社區已經燒錢上億。

位於金台路的國安社區員工告訴《中國企業家》，由於附近寫字樓比較多，消費人羣主要由白領構成，到店時間主要集中於每天中午12點前後。相較而言，附近居民到訪量較少，國安社區正通過返券的方式將用户導流至線上App。

開便利店要求重資產，需要租大量商鋪和店員，最重要的問題是店鋪的商業利潤能否覆蓋成本。線下店的實質是人、貨、場的關係，這個行業微利、回報週期長，需要精耕細作，背後依託複雜高效的供應鏈系統、精細化運行的管理體系。這對中信國安集團的資本和管理能力都提出了挑戰。

國安集團在養老產業早有佈局。國安集團官網顯示，2007年國安集團成立了世紀愛晚投資有限公司（以下簡稱“世紀愛晚”），其中國安集團有限公司持股60%，該項目在杭州、北京、北海、徐州、蘇州等地均有佈局。

但對於企業來説，融資成本和長期投資能力不足，很難在養老這塊巨型蛋糕上持續獲利。一位曾供職於世紀愛晚的人士告訴《中國企業家》，杭州的養老項目於2015年底到2016年初開始籌建啓動，約有50人蔘與了此項目，其中投資部人數佔到20餘人。

上述人士稱，項目剛啓動時發展勢頭很好，但後來一直沒有新的項目出來，“養老產業是做好了一個標本，隨後不斷複製樣本，需要不斷有連鎖項目出來，但世紀愛晚並沒有”。加之近兩年，在去槓桿的大背景下，中信國安集團需要將大量資金用於償還債券上，“資金不是很充實的時候，對員工要求也相應提高了”。

據《中國企業家》瞭解，在2017年以前，中信國安集團以股東借款的形式將項目給到世紀愛晚投資部的員工，近兩年由於資金問題越來越明顯，集團會要求公司投資部的員工自己既要負責找新項目，同時也要自己去找資金。一位不具名投資部員工對此笑稱，“既要找項目，又要找融資，要公司幹嗎？”

2018年年初，由於公司沒有新的項目落地，上述不具名投資部員工選擇了離開公司。目前健康養老項目雖然處於正常運行狀態，但由於沒有足夠的資金而難以複製，“做新項目越來越難，主要是融資也越來越難了。”該員工稱。

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集團“自救不暇”

一榮俱榮，一損俱損。

子公司遭遇資金問題，集團也“自救不暇”。中信國安集團總經理劉鑫此前在集團內部會議上坦承，目前國安集團確實面臨很困難的資金問題，包括他在內的所有國安集團領導自2018年12月開始只領取北京市的最低工資。

如今佇立在國安賓館旁邊的國安集團大廈雖然被內部人稱為“小中信”，但其資產版圖龐大。集團下設板塊包括上市公司——中信國安集團控股四家上市公司，分別是中葡股份、中信國安、白色有色、國安國際；另外集團通過間接參股控制其他多家公司，比如持股國家體育場有限責任公司（鳥巢）、三六零股份、銀聯商務等知名企業，並在海外市場持續落子佈局。

快速擴張的同時負債高企。自2013年以來，國安集團的負債率始終維持在80%上下，僅2018年三季度合併報表後的負債就超過1782.97億元，負債率高達80.49%。

高負債背後是高槓杆運作。完成股改後的國安集團通過信託、債券、券商、上市公司等手段進行了融資。以2017年三季度報為例，國安集團負債總額為1698.69億元，在近1700億元的負債中，僅借款（長期借款及短期借款）一項就高達870.05億元。而借款的方式主要是通過質押貸款、為子公司進行擔保、信用貸款、企業債券等。

這座資本巨塔自混改開始就未曾缺少關注。2014年，5家民企以80億元拿下其79%的股份，股權變更頻繁的背後，實際控制人成謎。

近兩年來，集團擴張的步伐加快，旗下子公司也嘗試進軍新領域。集團旗下兩家上市公司中信國安盟固利動力科技有限公司（以下稱“盟固利動力”）和中信國安葡萄酒業股份有限公司（以下稱“中葡股份”），都在新能源領域進行探索和嘗試。盟固利動力主營業務是新能源，尤其是新能源汽車，然而業績不佳，中信國安2018年半年報顯示，盟固利動力淨利潤虧損為-1014.52萬元。中葡股份此前曾謀劃轉型新能源，但未成功。 

“雖然中信國安集團下設了N個子公司，但對於子公司的戰略和盈利模式，集團其實沒有想明白。”前述接近集團的人士稱，多數想法比較滯後，項目一般是跟風在做。起步晚，加上內部過於繁瑣的彙報流程，導致多數項目被遠遠拋下。“2015年，國安創客想在線上搭建一個SARS平台，但當時豬八戒平台已融26億元，再做線上的話，其實已經是處於相對落伍的狀態。”

至於資金緊張原因，劉鑫在內部會議上歸結為兩方面：一是，從2017年到2018年，股市連續兩年比較低迷，國安集團蒸發了大約600多億元市值；二是，2018年國安集團及子公司共還貸近400億元。對於2000億元資產規模的國安集團來説，流出了共1000億元的資金和資產，這直接導致了現如今的資金困難。

為降低成本，挽救危機，中信國安集團也採取了裁員、降薪的措施。據《中國經營報》報道，國安城市的項目國安社區僅2018年11月和12月就裁員數千人，而國安城市則實行全員降薪。《中國企業家》向中信國安集團核實具體情況，截至發稿前，電話一直處於無法接通狀態。

中信國安集團其命運將往何處，種種不確定因素又為其增添了幾分神秘。

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