美國國會預算辦公室2019年1月預算與經濟展望分析_風聞
食熊则肥-2019-02-28 21:03
JAN 28, 2019
美國國會預算辦公室（CBO）今天發佈了預算和經濟展望，預測未來十年及以後的赤字和債務將會出現高增長。
美國國會預算辦公室報告表明：
**·**根據現行法律，未來十年公眾持有的債務將增加超過12.5萬億美元 ——從現在的16.1萬億美元增加到2029年的28.7萬億美元。 債務佔比將迅速上升，從當前的自戰後以來的紀錄——佔國內生產總值的78％上升到2029年的近93％。在國會預算辦公室的替代性財政場景（AFS）下，到2029年債務將達到GDP的105％，接近第二次世界大戰後的歷史記錄。
**·**根據現行法律，年度赤字預算也將穩步上升，到2022年將超過1.1萬億美元，並在十年後期達到近1.4萬億美元。根據替代性財政場景（AFS），明年將重現數萬億美元的赤字，預算赤字將在十年後期超過2萬億美元。在這種場景下，到2029年預算赤字將介於GDP的4.5％至7％之間。
**·**不斷增長的赤字和債務是支出增加而收入下降的結果。根據現行法律，支出佔GDP比例將從2018年的20.3％增長到2029年的22.7％。假設現在施行的許多減税政策到期，到2025年收入將保持在GDP的17％左右，到2029年將增加到18.3％。根據替代性財政場景（AFS），2029年收入將保持在GDP的17.0％，而支出則增加到23.8％。
**·**根據現行法律，到2028年的累計赤字預計將比2018年4月的CBO最後基線低1.2萬億美元。整個改善可歸因於兩個最終可能無法實現的因素：假設的災害支出減少以及政府強加的新關税。
**·**CBO仍舊預測2019年將實現強勁的經濟增長，但未來十年的大部分時間裏真實的年增長率可能會低於 2% 。
國會預算辦公室的最新預測顯示，財政狀況由於不負責任的税收、支出立法以及健康、退休和利息支出的增長等將繼續惡化。立法者必須儘早採取行動，以防止工資增長放緩、利息支付增加、財政空間減少以及在我們眼前很可能出現的風險程度已經上升了的財政危機。
赤字與債務
CBO預計債務將在未來十年內增加超過12.5萬億美元，從現在的16.1萬億美元增加到2029年的28.7萬億美元。債務佔GDP的比例將從當前的自戰後以來最高紀錄的78％——差不多是歷史平均水平的兩倍 ，到2029年上升至93％。到2035年，CBO預計債務將達到創紀錄的水平，並在30年代超過GDP的150％。 根據CBO的替代性財政場景（AFS），若不是更現實地通過假設各種到期的税收和支出條款的持續來預測我們當前發展軌跡，情況會更糟。具體而言，到2029年，債務將在未來十年內增長16.5萬億美元，達到32.6萬億美元，佔GDP的105％。這表明債務將在2030年達到國家歷史最高紀錄比例，超過第二次世界大戰剛結束時設定的債務。
債務上升是年度預算赤字龐大且不斷增長的結果。 根據現行法律，CBO預計赤字將從去年的7,790億美元增長到2019年的8,990億美元，2022年的1.1萬億美元，到2029年的1.4萬億美元。CBO計劃赤字對經濟的佔比，將從之前的十年低點——2015年GDP的2.4％，增加到未來十年的平均4.4％ 。
這些預計赤字明顯高於大多數專家認為可持續的赤字，但遺憾的是，如果現行政策繼續下去，赤字將更高。根據CBO的AFS，明年將出現萬億美元的赤字，到2028年赤字將超過2萬億美元。根據AFS，赤字佔GDP的比例到2029年將達到GDP的6.8％ - －高於歷史上除第二次世界大戰或大衰退之外的任何時間。
支出與收入
支出和收入之間的脱節導致赤字上升。 2019年的支出總額將達4.4萬億美元（佔GDP的20.8％），而收入僅為3.5萬億美元（佔GDP的16.5％）。在未來幾年，CBO計劃支出將快速增長，而收入仍然很低（特別是到2025年）。
具體而言，國會預算辦公室預計，支出將從去年GDP的20.3％上升到2025年的22.0％和2029年的22.7％。與此相比，到2025年，收入由於“減税和就業法”中個別條款到期的原因，預計將保持在GDP的16.5％和17.4％之間，到2029年將增長到18.3％。
根據替代性財政方案 - 假設各種税收和支出條款繼續 - 到2029年收入僅佔GDP的17.0％，而支出將佔GDP的23.8％。
2017年和2019年之間的支出增長主要是由於2018年“兩黨預算法”的可自由支配支出增加，未來的支出增長主要是由於健康，退休和利息成本上升所致。預計社會保障，醫療保險和淨利息支出將佔2019年至2029年間名義支出2.6萬億美元增長的75％。
CBO預計社會保障支出佔GDP比例將從2019年的4.9％增長到2029年的6.0％，聯邦醫療支出佔GDP比例將從2019年的5.2％增長到2029年的6.8％，利息佔GDP比例將從2019年的1.8％上升到2029年的3.0% 。同時可自由支配的支出佔GDP比例將從2019年的6.3％下降到2029年的4.9％，其他支出佔比將從2.6％下降到2.2％。
在收入方面，CBO預計個人所得税收入佔GDP比例將從2019年的8.3％略微上升到2025年的8.6%，然後到2029年由於減税到期而大幅增長到9.6％。企業所得税收入佔GDP比例將從2019年的1.2％上升到2025年的1.6％，然後到2029年萎縮至1.4％。
BO預計工資税、消費税和其它來源收入佔GDP比例直到2029年都將保持穩定。
在接下來的十年中，在現行法律之下，CBO預計收入將為GDP的17.5％，而根據AFS則為16.9％，而50年曆史平均值為17.4％。根據現行法律，CBO預計支出佔GDP的比例平均為22.0％，而AFS則為22.7％，而歷史平均水平為20.3％。
預算展望的變化
自2018年4月預測上次基線以來，CBO的預算預測（準確性）略有改善，儘管這些改進可能是虛幻的。總體而言，CBO預計到2028年赤字將比先前的預測低約1.2萬億美元。
整體上這種改善可以用兩個因素來解釋 - -幾乎三分之二是由於假設的災害支出減少（以及相關的利息節約），而剩下的三分之一是政府去年徵收關税的結果。這些（赤字）減少中的很大一部分最終可能無法實現。
根據CBO基準慣例，假設可自由支配的災害支出將繼續保持當前水平（加上通貨膨脹），根據去年1080億美元減災支出將人為地導致高估災害支出，但若基於今年迄今已撥款20億美元作出預測的則將導致低估（可能會很快頒佈）。在接下來的十年中，實際的災害支出可能介於兩者之間。
如果這個或未來的政府通過行政當局協商額外的貿易協議或扭轉近期的關税，則關税收入可能會下降。但是，如果總統堅持將關税從10％提高到25％，關税收入可能會增加。
除這些因素外，經濟假設的變化使預計赤字減少了3360億美元（主要是由於利息成本降低），而技術假設（關税除外）的變化使預計的赤字增加了相似的數額（由於收入預測較低）。
經濟預測
除預算預測外，CBO的基準還包含新的經濟預測。雖然CBO並未試圖預測衰退或預測商業週期，但其預測預計增長將長期放緩至每年低於2％。 國會預算辦公室估計，去年實際國內生產總值增長約2.9％，今年將增長2.7％，部分原因是近期減税和支出增加帶來的刺激效應。然而，CBO預測增長將在明年放緩至1.9％，並在隨後的九年中平均增長1.7％。總體而言，CBO的預測完全符合預期，與美聯儲，藍籌股和其他預測機構的預測非常相似。但政府當局預測明年將近3％的持續增長遠遠超出共識，且預測極可能沒有以經濟證據為基礎。
根據國會預算辦公室的預測，失業率將從2018年的3.9％下降到2019年的3.5％，然後在2020年及之後幾年上升到3.7％，到2029年最終達到4.7％。根據自2018年初的經濟增長所反映出勞動力需求增加，CBO估計實際就業人數已超過全部潛在就業人數。 與此同時，CBO預計10年期債券利率將從去年的2.9％上升至2021年及之後的3.7％至3.8％。根據CPI衡量，CBO預計通貨膨脹率將在2020年上升至2.6％，在此後十年中降至2.3％至2.4％之間。
結論
CBO的最新預算預測表明，我國仍處於不可持續的財政道路上。即使根據現行法律，數萬億美元的赤字將成為新常態，債務將無限增長。
如果立法者繼續最近的減税和支出增加而沒有修正，財政狀況將更加可怕。在CBO的替代性財政情景下，赤字將在明年超過萬億美元大關，到2028年將超過2萬億美元大關。在這種情況下，到2030年債務佔國內生產總值的份額可能會超過其先前在第二次世界大戰後創下的記錄 。 正如CBO所解釋的那樣，高額的和不斷上升的債務將減緩工資增長，提高利息支出，減少財政空間，並增加最終財政危機的風險。必須採取行動以避免這些後果。
防止這些後果的第一步是停止使財政狀況惡化。政策制定者必須抵消任何新舉措的成本、任何延期的減税以及任何法定支出上限的增加。
除此之外，立法者必須防止社會保障和其他信託基金走向破產，控制醫療保健成本的增長，增加收入，減少支出，並追求有利於增長的經濟議程。如果不最終包括所有這些因素，那麼真正解決我們國家的預算挑戰並使我國建立穩健的財政基礎將是非常困難的。
更新1/29/19：替代財政情景數據在發佈後進行了更正，以排除時間轉換調整，並允許與現行法律進行逐項比較。
【自譯。不熟練，歡迎指正。】