鎮江身上有天津的影子_風聞
叁里河-叁里河官方账号-2019-02-28 11:54
文章首發於公眾號:叁裏河
作者:惠子
債務問題壓境,以前要靠高息才能賣出的鎮江城投債卻變成了“搶手貨”
鎮江到底是蘇北還是蘇南,這是一個常問常新的問題。
在經濟下行的時候,即使是江蘇這樣發展相對均衡的省份,強者愈強、弱者愈弱的馬太效應也還是難以抑制的顯現了出來。有一組數據是:2016年駐鎮高校畢業人數21245人,留鎮就業畢業生2790人,僅佔13.1%。
連續多年在各項經濟指標增量上被蘇錫常和南京,甚至南通甩在身後。2018年鎮江的GDP增速直接腰斬,僅有3.1%,在江蘇省的13個市中墊底。從經濟數據上講,鎮江還是和“蘇北”更近,離蘇南更遠。
事實上,對於鎮江經濟增長的失速,大家應該是有心理準備的。在十九大力推的三大攻堅戰之一的“污染防治”面前,鎮江的處境顯然是很尷尬的。鎮江第二產業佔GDP的比重最高,接近50%。具體來看,化工、電力、建材、造紙等傳統產業佔規模以上工業銷售的比重接近60%,其中化工又是大頭,也由此形成了產業層次低、污染排放重的重化型產業結構。不過最近幾年,鎮江開始有意識的為舊動能做減法,2017年圍繞鋼鐵、水泥等重點行業,完成去產能項目53個,壓縮水泥產能90萬噸,減少化工企業53家,關閉磚瓦企業28家。
然而在動能轉換的時候,新興產業的增量卻不足以彌補傳統行業的減弱。鎮江目前引進的項目也因為規模不大而沒有為它帶來足夠多的收益。鎮江市委黨校經濟與管理教研室教授姚永康表示,“‘十五’以來的十幾年,除了北汽鎮江項目外,落户鎮江並達產見效的50億元以上重大新興產業項目幾乎沒有。”
之前我們在寫“天津病”的時候,寫過產業失衡和債務危機之間的關係。鎮江身上有“天津”的影子。
鎮江市金融辦、市委研究室在之前發表的《加快打造資本市場“鎮江板塊”——對我市企業上市情況的調查與思考》一文中也剖析道,鎮江境內外主板上市的18家企業中,傳統制造業10家,化工企業5家,新興產業佔比不高。在這樣的情況下,去年二月以來,鎮江的固定資產投資增速已經連續十一個月為負。
除了產業結構性轉換帶來的陣痛之外,這些年來城市建設發展為鎮江積累下的大量債務,也成為了拖累鎮江經濟基本面的重要因素。江蘇省是全國地方政府負債最高的省份,而鎮江是省內情況最差的那一個。今年1月18日,在2018年度江蘇省全面從嚴治黨主體責任述職會上,省委書記婁勤儉點名批評,
“鎮江市在重點領域監管方面存在薄弱環節,政府隱性債務風險突出,甚至存在腐敗問題……”
那麼鎮江到底有多少債務呢?江蘇省財政廳在2019年省兩會上披露的數據顯示,2018年末鎮江政府債務限額732億(一般債限額264億,專項債限額468億),餘額702.17億(一般債餘額241.02億,專項債餘額461.15億),餘額尚在限額之內。如果按照政府債務/綜合財力計算債務率的話,2018年末鎮江的政府債務率是100.1%,略微超過100%的警戒線。
但上面提到的數字只是納入財政預算的部分,並不是婁勤儉提到的隱性債務。鎮江隱性債務的規模可以參照國盛證券在去年8月的一篇研報裏的統計。研報指出,2017年鎮江的有息負債已經高達3934.18億元,經調整後的債務率高達1383.62%,居江蘇省所有地級市之首位。
暫且不管這4000億的存量債務,如果按照5%的成本計算,那麼僅利息支出這一項,鎮江每年需要償還的利息就要高達200億元,這能佔到全市一般預算收入的70%左右。
除此之外,招商證券研報裏指出,鎮江的特殊不僅是因為其負債結構複雜,存量債務率高企,同時各類城投互保的情況極為嚴重,這也意味着倘若一家城投面臨兑付壓力,風險傳染的特徵將併發。這一特性應該也是鎮江政府如此迫切的主動提出化解隱性債務方案,尋求成為試點城市的一大原因。
根據財新的報道,2019年1月下旬,鎮江城投相關人士自稱,目前,江蘇省鎮江市是化解隱性債務試點城市;化解方式之一是由國開行提供低息長期貸款。事實上,鎮江成為試點的提法其實在去年就有了。在去年11月召開的江蘇省地方政府隱性債務化解工作推進會上,會議材料中就有鎮江關於試點的請示彙報,並且得到了江蘇省政府層面的支持。
雖然鎮江的試點目前並沒有得到財政部的認可,但從鎮江城投債近期的發行利率來看,市場對於這一行為是買賬的,以前要靠高息才能賣出的鎮江城投債已然變成了“搶手貨”。比如説鎮江城建的超短融發行利率已經從年初的6.7%下降到了最近的4.8%。
看來市場相信,在江蘇這樣的經濟強省,鎮江這樣地級市政府的債務問題,“上面”肯定不會坐視不管的。