節後暴漲140%，大智慧怎麼就站上了“風口”？_風聞

作者：王小哼 來源：財經早餐（Femorning)

俗話説，站在風口上，豬都能飛起來。

站在2019年的開門紅上，很多連續虧損的公司都陸續“起飛”。

比如説“妖股”東方通信，儘管近期跌破10日線，上漲勢頭有所放緩，但從2月11日春節後首個交易日開啓瘋漲模式，股價從12.5元最高漲到37.07元，最高漲幅196.56%，期間收穫10個漲停板。

而另一個“妖股”大智慧，卻依然堅挺：

自2月18日啓動瘋牛行情以來，大智慧在10個交易日內拉了7個漲停板；截至3月1日，大智慧報收於8.05元/股，春節過後最高漲幅已經達到142.37%！

因股價異常波動，大智慧於2月22日、26日、27日、28日，及3月1日連續發佈風險提示，表示公司主營業務未發生重大變化，產品結構未發生明顯變化，甚至警示了公司2018年淨利潤同比大幅下降等風險。

其實，早在1月31日，大智慧就發佈2018年年度業績預告，預計2018年歸屬上市公司股東的淨利潤為8200萬元至9800萬元，**同比減少74.41%至78.59%；**扣非淨利潤為-1000萬元至0元，較上年同期大幅減虧。 

除了淨利的下跌，大智慧還存在訴訟風險。

公告顯示，截至2019年1月30日，公司因證券虛假陳述責任糾紛案涉訴訟請求金額合計為5.18億元，其中已確認賠償9455.87萬元。公司對尚在審理中的剩餘訴訟計提預計負債合計1.78億元。

那麼，這個披着“大金融”外衣的大智慧，究竟是何許人也？

上海大智慧股份有限公司是以軟件終端為載體，以互聯網為平台，向投資者提供金融數據和數據分析服務的金融信息服務商。

公司成立於2000年，總部在上海，是首批獲得Level-2行情授權的開發商。公司客户包括券商、機構投資者和普通投資者等金融市場的主體。

後生可畏東方財富

相比起它的後來者東方財富和同花順，大智慧可以稱得上是“廉頗老矣”。

先説成立於2005年的東方財富，它在2010年上市，2011年的市值還不足當時大智慧的一半。

彼時的互聯網信息服務商中，大智慧是妥妥的老大哥。

但是，根據2月28日，東方財富公佈的2018年業績快報，已經甩了大智慧幾條街。

2018年，公司營收達31.23億元，同比增長22.64%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤9.59億元**，同比增長50.52%。**

而淨利潤的同比大幅增長主要得益於東方財富業務的多向發展：

在金融信息終端競爭白熱化的當下，東方財富開闢了基金代銷業務。由於龐大的用户量，2018年半年報顯示，東方財富已實現基金銷售額為3025億元，同比增長90.8%。

2018年10月，東方財富**取得公募基金牌照****，**出資2億元成立全資子公司西藏東財基金管理有限公司。

2018年11月16日，東方財富宣佈面向金融機構免費開放半年Choice金融數據端使用權限，希望通過此舉進一步培養用户粘性。同時繼續加強金融數據服務業務****，優化和完善Choice金融終端模塊、功能服務。

進入2019年來，東方財富的股價步步攀升，從年初不足12元，一路漲至21元左右。市值再破千億。

多家機構也對東方財富持看好的態度，認為它着力打造的互聯網金融生態圈，使規模與範圍經濟逐步凸顯，通過證券基金雙頭並進，穩步對抗市場下行。

技術宅同花順

大智慧的另一個對手同花順，在這波反彈中也跟着水漲船高，2019年以來其股價累計漲幅已超110%。

雖然同花順的業績較東方財富遜色不少，淨利潤也同比下降，但其對科研的執着很是打動了一部分投資者。

2月25日，同花順發布2018年年報顯示，營業收入為13.87億，同比下降1.62%；歸屬上市公司股東的淨利潤下降12.64%至6.34億元。

而淨利下降源於兩方面影響，一是2018年國內資本市場行情較低迷，公司的金融信息服務需求下降；二是持續大力投入研發，技術研究費增長。

相比多線發展的東方財富，同花順始終執着於金融信息服務的技術，勵志做一枚“技術黨”，持續積極探索和開發基於人工智能、大數據、雲計算、智能搜索等領域進行戰略佈局與技術研發，每年研發經費投入佔公司總收入15%以上。

2018年，同花順的研發費用總計投入3.96億元**，**同比增長13.7%，遠大於營收增速。相較2014年的1.15億元，五年內增幅近250%。

有券商認為，隨着弱市如期結束，同花順持續的高投入研發有助於其BC兩端產品的完善和升級換代，可能在新週期迎來業務的加速突破。

此外，根據1月29日易觀千帆發佈的千帆指數排名榜單，同花順2018年度月平均活躍用户指數3776萬，行業第一，遠超第二名東方財富（1183萬）。

值得注意的是，2018年底，同花順iFinD金融數據終端宣佈降價30%，並承諾三年內不漲價，且免費升級至智研系統，此舉或是叫板東方財富的免費試用金融終端，爭奪用户粘性。

此外，2月25日同花順發布的2019年第一季度業績預告顯示，該季度公司預計盈利7534.06至8644.17萬元，同比上升0%至15%。

大智慧憑什麼？

回到2011年1月28日大智慧上市的那一天，彼時三家市值高下立判：大智慧176.4億，同花順40.5億、東方財富64.5億。

但是多年過後，如今的大智慧既沒有東方財富的多線發展特色，也沒有同花順匠人般的技術革新態度，僅依靠其行情軟件和數據服務收入，已被拍在沙灘上。

那麼，這樣的大智慧為何能在2019年的春天迎來連續漲停呢？

1、短期資金大幅炒作互聯網金融概念，公司屬於**超跌、低價的互聯網金融概念股，**所以被大幅炒作。

2、2018年以來公司**扣非淨利潤虧損逐季縮窄，**主要原因是公司進一步聚焦主營業務，加強成本控制，與上年同期相比大幅減虧。前三季度累計銷售費用同比減少38%，管理費用同比減少54%；此外，引入戰略股東後，機構業務得到有效拓展。

因此，在市場有所回暖和金融數據需求服務加大的背景下，公司業務有望逐步改善。

3、**退市風險消除。**2017年大智慧通過出售大智慧（香港）的股權獲得轉讓收益實現盈利並摘掉ST帽子。2018年10 月大智慧繼續通過出售大智慧（香港）剩餘股權，得到處置收益1.5億元，從而實現2018 年盈利，逐步消除了退市風險。

4、眼看兩位老對手在國內市場風生水起，大智慧把目標投向了國際市場**。**其全資子公司阿斯達克網絡是香港地最大的金融信息服務商和財經網站，市場佔有率近70%；參股的艾雅斯也是香港北圖最大的交易櫃枱提供商。

此外，大智慧還收購了新加坡及日本當地的金融信息服務商，渴望打通國際通道，佈局國際版塊。

即便如此，大智慧還是難逃連續7年扣非淨利潤為負的業績“黑洞”。

此外，公司2017年股權轉讓交易獲得投資收益5.06 億元；2018年公司因股權轉讓交易獲得投資收益約 1.51億元。大智慧是靠賣掉子公司資產才摘掉ST帽子，而不是依靠主業的增長，此後發展是否會一帆風順，仍要打上一個問號。

另外，公司因為虛假陳述案被投資者訴訟追償尚未完全了結，將對公司經營產生一定影響。

總的來説，雖然目前來看，大智慧的低價與漲勢確實讓人心動，但大智慧長期經營的增長能否對得起這波漲勢仍是個未知數。