從兩萬億減税，到李嘉誠“歸來”_風聞

原創： 顧子明 政事堂2019 2019-03-09兩萬億！製造業增值税率從16%降至13%！

2019年政府報告中，公佈的全年減税負數字，讓市場感受到了巨大的震撼，市場預估將對GDP有0.5%的刺激。遙想到2018年特朗普減税帶動的美國大牛市，很多人也似乎安耐不住了。

不過呢，減税絕不是萬能的，否則減税那麼神奇的話，要政府幹什麼呢？

而且，政府的錢也不是隨便印的，税收收了多少錢，財政就辦多少事兒，，收的錢少了，自然辦得事兒也就少了。

所以呢，如果仔細讀政府工作報告的話，會發現，相比於2018年GDP增速的“6.5%左右”，2019年的報告降至“6%-6.5%”的區間。

在減税能拉動的0.5個GDP之下，政府報告仍然將預期下調，意味着經濟強心劑的政府財政支出，在2019年增速必然下滑。

而且，如果將近年來的政府工作報告進行對比，就會發現，一方面，棚改這個近幾年財政政策的“主心骨”，終於不再提目標了，另一方面，上一次將GDP增速設定為範圍，也是三年前的事情了。

所以，思考一下，2016年提出GDP增速6.5%－7%的背後，是為期三年的貨幣去槓桿，那麼，2019年提出的GDP增速6%-6.5%的背後，是否意味着接下來，我們見面對我一個“財政去槓桿”的週期呢？

嗯，這就是我去年做出的推測。

下圖是我今年春節前文章中，對此推斷的進一步註釋（一位讀者加了一些重點標註）：

就像上一輪貨幣去槓桿的過程中，受損嚴重的是影子銀行、P2P這些不合規的金融機構那樣，未來財政去槓桿的過程中，受損嚴重的必將是那些不合規的債務平台。

當然，這種受損是件好事兒，在鋼鐵供給側之後，煤炭企業和鋼鐵企業日子都好過，同樣，幹掉了那些違規的機構，那麼優質的機構必然會做大做強。

就像昨天文章説的那四個在貨幣去槓桿週期之後，“取代了P2P和影子銀行的券商和資管”，如今不都已經富得流油，然後內部撕了起來嗎？

而且，進一步從解決經濟問題的“L”型大週期來看，是財政先放鬆一點（如PPP漫天遍野放行），來搞貨幣去槓桿；等貨幣槓桿去完了，貨幣放鬆一點（股市妖精遮天蔽日），然後來搞財政去槓桿。

這樣，一前一後分兩撥的去槓桿，避免了刮骨療毒式的休克療法，在大家都能忍耐的範圍內，就把事兒給辦了。

因此，如果這個推理正確的話，三年的貨幣去槓桿週期我們已經走完了，那麼未來中國的財政去槓桿週期結束前，也將是佈局國內資產的重要時間節點，因為，之後就要起飛了……

地產與股票都類似，前期賺錢效應明顯的，往往卻是那些盤子不大的三四線概念地塊，但長期看最有價值的資產，必然是一二線城市羣的優質地段。

這是因為，從過去幾年的增值税減税效果來看，直接的受益者是整個產業鏈中實力最強的下游企業，接下來2萬億的減税，他們也將是直接的受益者，同樣，財政去槓桿、貨幣去槓桿的結果，都是在推進整個行業的強勢企業兼併重組，做大做強。

畢竟，隨着中國未來的穩步開放，以及海外B&R的堅定推進，一方面需要這些超大型企業來抵禦未來即將湧入的外資巨頭，另一方面也需要他們殺出去為國家拓土開疆。

不過問題又來了，今年政府工作報告中，赤字率為2.8%，僅比去年增加0.2個百分點，遠沒有像之前那些專家們預測的突破3%紅線，那麼，在國家投入減弱的大背景之下，這些大型企業在勢必會受到財政去槓桿的直接衝擊。

大型企業可都是上不了科創板，而且科創板也沒有那麼多血可提供。但是，他們又必須要募集到資本，作為領頭羊。所以，就像今年兩會提出的加快推動混改那樣，未來幾年，混改將成為一種主旋律。

而在過去幾年貨幣去槓桿之下，市場基本喪失了加槓桿搶奪資產的能力，因此本輪的混改，將使得大量原本沉澱甚至遊於海外的資本，將重新注入到資本市場。

就像沙特拿阿美上市類似，國家拿出那麼多的寶貝疙瘩混改，自然是有吸引力的，連因為“逃跑”被新華社喊得狼狽不堪的李嘉誠，最近幾個月都頻頻通過國內媒體上發力，解釋自己在英國的投資，是如何幫助華為保住並開拓了英國的市場，一副忍辱負重的樣子。

使得原本噴李嘉誠最厲害的華為用户，如今一片片的“倒戈”了。

如此費心費力打造愛國商人形象的背後，恐怕也是嗅覺靈敏的李超人，發現了未來的機遇，開始提前謀劃了。

畢竟，人家可是壟斷了多少年的華人首富，套路自然也非常人所能理解，估計不排除會在一個合適的時間點，公開表示看好中國。

而這根橄欖枝，估摸我們多半也是會接過來。畢竟，就像當年我們建國時那樣，團結一切可以團結的對象，才能取得最後偉大的勝利，而在全球廣泛佈局通信業務的李首富，恐怕也是一個非常好的“千金馬骨”。