萬億成交額頻現，北上資金流走，大股東“撤離”，A股往哪走？_風聞

作者：王小哼 來源：財經早餐（Femorning)

一畦春韭綠，散户入場忙 。

2019年2月以來，A股在寒冬中甦醒過來，走進了春天的躁動行情，滬指連續收復數個整數關口，成交額屢破萬億大關，市場頓時人聲鼎沸，散户們蜂擁入場。

連申萬宏源都忍不住提出：牛市尚無堅實的理論基礎，投資者卻願意暫時保有牛市心態，不得不説，這真是一個完美的春季躁動！

自2月1日以來，滬指從2618.23點一路攀升到3月7日的3106.42點，漲幅高達18.65%。然而在3月8日，滬指跌4.4%，失守3000點，創2018年10月以來最大單日跌幅，兩市逾200只個股跌停。

圖片：上週五主要指數收盤情況

北上資金撤退，大股東退場

2019年春節長假之後，散户紛紛入場加倉，北上資金持續流入，A股成交額節節走高。滬深兩市成交總額近十個交易日多次突破萬億大關，而此前成交額破萬億還是在三年多之前的2015年11月27日。

但在這繁榮的背後，北上資金撤退的速度卻在加快。

3月7日，**北上資金淨流出高達39.7億元，創年內單日淨流出新高，**也是2014年滬深港通開通以來北上資金第10大單日淨流出。

分市場看，3月7日滬股通淨流出25.5億元，連續第2個交易日淨流出，是前一交易日淨流出額的近3倍。深股通淨流出14.2億元，結束了連續26個交易日淨流入的紀錄。

3月8日，北上資金持續淨流出8.54億元。

從周度數據來看，自春節後第一週北上資金淨流入264億元，第二週淨流入195億元，第三週淨流入120億元，到上週前4個交易日僅淨流入20億元。總體北上資金淨流入呈現逐步萎縮，至上週斷崖式下跌的趨勢，顯示在行情不斷上漲的過程中，北上資金越來越趨於謹慎。

與之相對的是散户投資意識在春季躁動中的快速甦醒。

中登公司數據顯示，2月18日至22日，中國證券市場新增投資者31.61萬，較前一週增加53%，其中99.87%均為自然人投資者。

數據來源：中登公司、財新網

上市公司的大股東們也加快退場。

截至3月8日，2019年以來滬深兩市已發佈705個減持相關公告，涉及超過350家上市公司，合計擬減持數量達20.12億股，僅6個交易日便已達到2月份整月的61.71%，更是已經接近於1月份整月22.85億股的股東擬減持數量，減持熱情凸顯無疑。

當然，減持潮持續發酵，除了追漲行情持續升温的因素，還與限售股密集解禁有關。此外，2018年下半年的股權質押風險造成的流動性緊張，也加大部分股東的減持意願。

看空研報敲響警鐘

而上週不得不提的兩份看空報告更是給市場敲響了警鐘。

3月7日，中信證券發佈對中國人保A股的賣出評級報告，認為中國人保A股顯著高估，預計合理估值區間為每股4.71元-5.38元，稱該股未來一年潛在下跌空間超50%。

接着華泰證券發佈對中信建投的看空報告，同樣認為合理價格跌幅達50%。

3月8日，遭到看空的兩股應聲跌停，還帶動了券商板塊和保險板塊的集體下跌。

證券時報對此評論稱，這兩份看空報告，極有可能是代表機構投資者對某些板塊與個股出現過度投機的擔憂，也是在給市場温和提示風險，如果真是這樣的話，這對那些已經炒到嚴重脱離基本面的個股，還是有一定的震懾力的。

由於今年春節以來股市的紅火，一些基本面不夠理想的個股，甚至都被推上了多個漲停板。

即便經歷了3月8日的下行震盪，春節以來股價翻倍，即漲幅超過100%的個股超過40只（剔除上市不足6個月的新股），其中大智慧、岷江水電漲幅超200%，東方通信、人民網、銀之傑等9只個股漲幅超150%。

數據來源：Choice，財經早餐

此外，**這次春季躁動也讓低價股得以“翻身”，**截至3月6日，低價股指數年內漲幅接近39％，位居申萬風格指數漲幅榜首位。

**這也讓低於1元的“仙股”基本消失，**截至3月8日收盤，只有退市風險股金亞科技和*ST海潤的價格在1元以下。

震盪難避免

此前的紅火與3月8日的調整也帶給了市場一些新的思考。

中信證券表示，A股趨勢性反彈接近尾聲，預計市場將從爆發期進入平靜期：政策預期趨於理性，業績週期確認向下，放量快漲後的資金博弈下，行情趨於分化。預計3月上證綜指在2800-3200點區間震盪，業績是最重要的主線，建議關注長期邏輯清晰，景氣向好的績優標的。

廣發證券表示，監管層對連續漲停股和配資的態度和實際措施以及2月社融數據將顯著降低前期上漲斜率，**經驗表明市場有進一步調整壓力，但幅度相對有限。**繼續看好小盤成長風格，成長底，科技牛，建議投資者牢牢把握“金融供給側慢牛”主線（成長科技），行業配置上建議關注“雙逆週期”成長板塊——電子（半導體、消費電子）、軍工、計算。

中信建投策略則表示，當前的位置應當進入一個短期均衡的狀態。**當前績差股持續上漲的行情不可持續，投資者應當注意風險。**在均衡位置之後，市場將進入徐徐上行的第二個階段，業績優異，具備持續創新能力科技龍頭股票會進一步獲得溢價。

華泰證券認為，**這輪A股大幅上漲的充分條件雖然仍在，但必要條件有出現變化的可能，**潛在的兩大新驅動力仍有待驗證，同時，居民部門資產配置情況與歷史不同，潛在增量資金的邏輯可能需要“打折扣”。提示投資人關注短期市場震盪調整風險，可選擇落袋為安，等待新驅動力信號的出現。

國信證券則指出，連續急升放量之後，短期嚴重超買，**3月份恐出現大波動，**而連續8-9周收陽 之後也需要提防短期調整，3月7日出現放量滯漲跡象，可能是提示波動的信號之一。

而宏觀數據也將在一定程度上影響接下來A股的走勢。

3月8日，海關總署公佈數據顯示，2月，我國進出口總值1.81萬億元，下降9.4%。其中，**出口9227.6億元，下降16.6%；**進口8883億元，下降0.3%；貿易順差344.6億元，收窄84%。剔除春節因素，2月份，我國進出口、出口和進口分別增長10.2%、7.8%和12.9%。

海關總署署長倪嶽峯表示，2月中下旬進出口同比增長21%。3月上旬（截至9日凌晨），進出口同比增長24.7%；出口回升勢頭更加強勁，同比增速達到39.9%。從歷史數據看，**春節期間月度數據出現波動是正常現象。**從今年春節後外貿走勢來看，我們對下一階段進出口增長充滿信心。

此外，3月10日，央行公佈數據顯示，2月，社會融資規模增量為7030億元，比上年同期少4847億元；人民幣貸款增加8858億元，同比多增465億元。

2月末，社會融資規模存量為205.68萬億元，同比增長10.1%；M2餘額186.74萬億元，同比增長8%，低於預期的8.4%。

央行行長易綱表示，2019年2月末社融保持了平穩增長，1月社融相對較高明顯是季節因素，要綜合前兩個月的數據看。今年以來，社融增速連續兩個月高於2018年底增速，社融持續下滑態勢得到初步遏制，為2019年經濟金融開局提供保障。

隨着經濟金融數據的陸續出爐，相信這個春天，市場不會平靜。

總的來説，寬幅震盪還將是此後A股的主旋律，時時警惕風險，收起賭徒心態，或許才是明智之選。