互聯網醫療資本大逃殺_風聞

是擊鼓傳花的資本遊戲，還是殘酷競爭下的求生欲？搶灘上市似乎成了互聯網醫療公司們迫不及待的選擇。

**2018年平安好醫生登陸港交所之後，同業公司騷動不安。**好大夫在線、春雨醫生、微醫等市場上摔打多時的互聯網醫療企業，或明或暗都在準備躍入資本市場的龍門。

這其中大多公司已經融資多輪，亦有心急者登入死水一泓的三板市場，如就醫160等。

這些公司對於資本的渴求可以理解。畢竟，業務發展、模式試錯、競爭壁壘建立，都需要大量資本投入。

互聯網+醫療，這個梗可以講的東西顯然易見。在過去幾年裏，在醫療行業裏扯着互聯網大旗的公司驟然暴漲到了5000多家。這個龐大的數字背後的始作俑者則是資本機構。

投資、催肥、退出、數錢……在中國興起了已經近20年的風險投資行當，曾有太多造富造神的傳奇故事。

現在，醫療健康這個剛剛釋放釋放市場價值的行當，自然是風投機構豈肯撒嘴的肥肉。用互聯網的傳統套路講醫療的變革故事，簡直完美。

“2014-2018年這4年多時間裏，互聯網醫療融資總額近2000億。”一位投資人向多肽鏈坦言，這真是瘋狂，但資本大量湧入所產生的一系列後果，終將由整個醫療市場來承擔。

**01｜******幕後“催”手

互聯網醫療只見資本言歡，不見烈士草蓆裹屍。

當年風頭無兩，被奉為互聯網醫療難得的獨角獸的遠程視界，轉瞬間就因為資金鍊的崩殂轟然倒地，留下一地爛賬。

百度親子，2015年上線的百度醫生曾經信誓旦旦，但也就兩年就黯然關停；

騰訊親子，2016年上線的騰愛醫生曾經壯志凌雲，如今也在沉寂後關閉服務；

2017年以來已經有數千家互聯網醫療公司被註銷，真正生存下來的極少。

互聯網醫療公司的生命週期在醫療這個慢行業裏猶如曇花。資本可謂有罪，因為大規模燒錢補鐵等各種傳統互聯網的套路，在醫療行業特殊的規律面前，玩不太轉。

至今，幾乎所有的互聯網醫療公司都很難解決盈利的難題，很大的原因就是隻貪套路，不顧醫療行業本質和規律。

復星同浩資本總裁劉琦曾評論：“互聯網醫療行業面臨的盈利問題本質上因為公司給用户帶去的價值還偏少，能解決的用户問題還只是一小部分，沒有完成完整的醫療服務閉環，提供的多為非醫療核心服務。”

目前互聯網醫療主要的盈利模式有三：

一是對平台上的用户收取諮詢費用；

二是通過廣告位賺取廣告費；

三是銷售上游企業產業賺取分成費。

但是這種前後不呼應、隨心所欲“薅羊毛”的盈利模式，還未形成閉環，甚至導致企業利潤遠低於其運營成本，企業財務出現巨大窟窿。

迫使如今頭部的互聯網醫療平台，都在反覆驗證自己商業模式的可行性，以防被市場與投資人拋棄。

以好大夫在線為例。目前，好大夫在線的主要盈利來源有三方面：醫生診金分成，流轉到藥店開放平台的藥費分成以及第三方醫療機構的導流費或檢查、手術等費用分成。在融資方面，目前處於D輪，總融資額約19.08億人民幣。

創始人兼CEO王航也曾對《多肽鏈》説起，好大夫的商業模式是醫生向患者提供醫療服務，平台從中抽成。

而春雨醫生春雨醫生現處於D輪，總融資額約4.64億人民幣，同樣以醫生諮詢費分成為主要收入來源。除了好大夫在線的圖文諮詢和電話諮詢，春雨醫生還提供私人醫生和院後指導服務。

並且佈局互聯網醫院最初與河北燕達醫院共同打造“燕達醫院互聯網診療平台”，隨後打造銀川春雨互聯網醫院，成功拿到銀川市政府頒發的互聯網醫院牌照。

丁香園的主要業務也圍繞醫生開展，例如為醫生提供科研和招聘服務，為藥企提供學術交流平台，做藥品宣傳，通過網絡營銷變現，同時落地線下診所——丁香診所，來完善線上諮詢的醫療服務承接，如今丁香園目前處於D輪，估值10億美元。

丁香園創始人李天天此前在接受採訪曾表示：“由於在管制政策上還存在着一些不明確、不清晰，目前移動醫療行業依然處於盈利模式的探索階段，還沒有完善、成熟的商業模式。”

無論是自建診所，還是與醫院共建互聯網醫院，近年來，互聯網醫療頭部公司都在以在線問診、健康諮詢為服務入口，深度挖掘醫療服務，並向產業鏈延伸佈局。這不僅是簡單的從線上走向線下，而是趨近醫療服務核心。

**02｜******備考上市

時間緊、任務急。即便業務模式仍在進化過程，但上市已然是劃分市場“階級”地位的不二標尺。

2018年5月份，微醫完成5億美元IPO融資，企業估值達55億美元后，微醫集團董事長廖傑遠曾表示預計2018年底赴港上市，以業務分拆的方式登陸資本市場。

彼時的計劃是微醫旗下醫療、醫藥、醫保三個板塊將打包為微醫控股在香港啓動上市；主營大數據的業務微醫雲將留在A股。

不過，這一計劃未能成形。近日，微醫集團又被傳出分拆部分業務，直指科創板上市。

科創板是資本市場是2019年改革的重中之重，特別是盈利不再成為掛牌上市的必備條件，也給了這些互聯網醫療企業一些福利。

雖未公開披露財務狀況，但在2017年初，微醫集團董事長廖傑遠曾向媒體披露，微醫已經整體實現盈利。不過，微醫首席戰略官陳弘哲在2017年末接受媒體採訪時卻表示，微醫尚未盈利。

微醫借醫療在線掛號問診積累的用户與百度借搜索引擎積累的用户，發展的本質上是一樣的，但由於所處行業的特殊性微醫的商業變現卻不一樣。

百度藉助搜索引擎積累的流量優勢能賺取廣告，但是微醫卻不能套用這樣的商業變現，只能由掛號衍生到其它醫療業務。

從業務角度分析，微醫落地了互聯網醫院，但是其醫療資源優勢相對以公立醫院來説依然不夠明顯，同時像微醫雲、智能醫療設備等產品，短時期內要想實現大規模的盈利也很難，畢竟這是需要一個市場接受度的時間成本。

從線下擴張速度角度分析，微醫為了快速搶佔互聯網醫療的市場份額，目前也融了不少資金，在線下建立了不少互聯網醫院，關鍵問題在於用户需求能跟上其擴張速度嗎？擴張的背後對於資金的投入不少，短期內也很難實現收支平衡。

**目前互聯網醫療有平安好醫生、春雨、好大夫在線、微醫為代表的醫療平台，雖説發展業務有各自偏倚方向，但是產品很大程度上同質化嚴重，**雖説互聯網醫療被資本市場看重，但擺在面前的共同問題依然是盈利難，商業模式仍然等待完善。

雖然目前微醫的具體財務報表無法向大眾披露，如果上市之後，他依然能否像自己所説的那麼底氣十足麼？或是能否避開平安好醫生股價頻下滑的“老路”？到公司狀況被披露的一清二楚的時候，微醫又將以什麼姿態來面對股民和平台的客户。

來源：一點財經（yidiancaijing）

作者：叢名龍

編輯：劉   煜

版面：蘇慕凝