告一段落：維旺迪的遊戲公司收購之路_風聞

作者: 熊宇  來源：觸樂（chuappgame)

從自來水廠到跨國企業，想去哪個行業就去哪個行業。

早在2018年3月，維旺迪就與育碧達成協議，不再購買育碧股份，並將逐步出售已持有的股份。到2019年3月5日，維旺迪終於售出了持有的最後一部分育碧股份（約佔總股份的5.9%）。

“維旺迪”這個名字在遊戲圈內早已聲名遠揚，不過，揚的卻是惡名：作為本身並不開發遊戲的商業公司，維旺迪深諳資本運作的訣竅，曾買賣過不少遊戲公司；由於其中不少收購是惡意收購，並且這些公司在被收購之後往往表現不佳，甚至就此沉淪，各路遊戲公司對維旺迪唯恐避之不及，玩家説起它來也罵聲不斷。

其實，對於收購和賣出，維旺迪的心得並不侷限在電子遊戲領域，如果你留心的話，會發現維旺迪的業務遍佈世界各國的各個行業，並且仍然在不停地進行着資本運作。

從“自來水公司”發家

用現在的話來説，維旺迪最開始是一家“自來水公司”。

維旺迪的歷史可以追溯到1853年12月成立的通用水務公司（Compagnie Générale des Eaux）。1853年，拿破崙三世剛剛登上王位，法國經濟的現代化是擺在他面前的首要問題——他曾在英國居住，對兩國在生產方式上的差距深有感觸。在拿破崙三世執政期間（包括稱帝之前的時期），他發佈了一系列促進基礎建設和完善並活躍資本市場的法令。

通用水務便直接誕生自拿破崙三世的法令，甚至，連公司的創始人都被認為是拿破崙三世。這家有着深厚國家背景的企業從誕生起就不缺乏生意，從1854年起，通用水務承擔了里昂、巴黎、南特、威尼斯、波爾圖、君士坦丁堡等地的公共供水業務。在法國的許多城市，通用水務獲得的都是50年以上的特許權。自其誕生的百餘年間，通用水務的業務都專注於水務領域。

轉變發生在1976年，這一年，Guy

Dejouany被任命為公司的CEO，在他的領導下，通用水務開始通過收購擴展自身的業務範圍。起初，它收購的公司還與老本行基礎建設有關——建築、能源、運輸、廢物管理……從1983年開始，通用水務將業務擴展至傳媒行業。在這一年，它創辦了法國的第一個付費電視頻道“Canal+”，隨後繼續向傳媒行業擴張，收購了世界範圍內的多個公司，其中最廣為人知的要數全世界第一大唱片公司——環球音樂了。

1998年，“水務”從公司的名稱中消失，通用水務改名為維旺迪有限責任公司（Vivendi SARL）。2000年，公司改為現名維旺迪環球股份責任有限公司（Vivendi Universal SA）。同年，基礎建設、環境與交通的相關業務從維旺迪環球公司中分離，成立了維旺迪環境（Vivendi Environnement），這家公司又在2003年改名為威立雅環境（Veolia Environnement）。

這樣，維旺迪的主要業務就是電信、傳媒、娛樂與電子遊戲了。

1998年通用水務改名之後，“維旺迪”才算是作為一個公司而登場

歷經百餘年，當年的通用水務已經從一家功能性較強的區域性公司發展為兩家跨行業的跨國公司，它們旗下的許多業務也與中國有千絲萬縷的聯繫。例如，威立雅環境旗下的威立雅交通巴黎地鐵中國有限公司參與了瀋陽有軌電車的項目，維旺迪旗下的環球音樂、Gameloft對中國玩家來説也並不陌生。

當收購蔓延到遊戲行業

收購是維旺迪擴張業務的主要方式。從通用水務時代以來，維旺迪（及其前身）的擴張可謂天馬行空，不講道理。從水務公司擴展到公共服務的方方面面，又一躍跳到電信、音樂等領域。電子遊戲作為一個新興事物，自然也獲得了維旺迪的關注。

遊戲行業對維旺迪來説是完全陌生的，想要進入這個行業，從頭組建公司費時費力，不如通過資本手段控制一家現成的公司。

雪樂山（Sierra）是一家美國的遊戲製作和發行商，他們曾製作過《謎之屋》、“國王密使”系列等早期極具影響力的遊戲，也曾發行過《半條命》《家園》等名作。1998年，雪樂山被出售給法國的出版公司哈瓦斯（Havas SA），也是在這一年，哈瓦斯被維旺迪收購。自此，雪樂山被納入維旺迪的旗下。

當年，V社還只是一家小公司，必須要找其他公司代為發行遊戲

跟隨雪樂山的還有暴雪娛樂。1994年，暴雪以675萬美元的價格被經銷商戴維森（Davidson & Associates）收購，而戴維森隨後又被雪樂山收購。因此，到了1998年，暴雪也被納入到維旺迪的旗下。

在維旺迪手中，雪樂山和暴雪的日子都不太好過。被收購後，雪樂山在1999年關閉了旗下絕大多數開發工作室，裁員約250人，從此主要業務轉向了發行。

暴雪的情況更為複雜。早在被收購前，暴雪就分為南北兩部分，1994年暴雪收購了禿鷲公司（Condor），並將之命名為北方暴雪（Blizzard North）。北方暴雪締造了傳奇的“暗黑破壞神”系列，他們開發了系列的初代、二代和二代的資料片。

正如張若虛只留下兩首詩，卻只憑一首《春江花月夜》“孤篇橫絕，竟為大家”，北方暴雪只要有一個“暗黑破壞神”，便足以在遊戲史上永遠留名

在被維旺迪收購後，2003年，因理念不合，北方暴雪的4位核心成員（包括3位創始人）集體辭職；2005年，北方暴雪被併入暴雪總部，自此不再存在。據傳，當時《暗黑破壞神3》正在開發之中，但我們無從得知這一傳聞的真假。

相比雪樂山，暴雪娛樂已經是幸運許多了，除了傳聞中的《暗黑破壞神3》讓人感慨外，在維旺迪手下，暴雪仍然發售了《暗黑破壞神2》《魔獸爭霸3》《魔獸世界》等佳作。為了對抗遊戲界巨頭EA，2007年，維旺迪決定與動視合作，將旗下的遊戲部門（Vivendi Universal Games）與動視合併，成立了動視暴雪。從股權上説，動視暴雪受維旺迪的影響遠遠小於此前。

2013年，動視暴雪以58.3億美元的價格向母公司維旺迪購買了自身4.29億股股票，這一“贖身”之舉使得動視暴雪擺脱了維旺迪的控制。2014年，動視暴雪重啓了雪樂山的品牌——曾經，暴雪娛樂歸屬於雪樂山旗下公司的旗下，誰能想到，在20年後，雙方的地位顛倒了過來。

2014年重啓後雪樂山的Logo

諷刺的是，在與維旺迪毫無關聯後，動視暴雪的發展更加迅猛，現在，它的總資產高達178.4億美元。

圍繞“30%”的戰爭：岌岌可危的育碧

或許是眼見暴雪脱離後的迅猛發展，發現做遊戲還是有利可圖，維旺迪再度考慮進軍遊戲業。這一次，它們把收購的目標鎖定在同樣位於法國的遊戲公司育碧軟件。

當時，育碧擁有“刺客信條”“彩虹六號”“舞力全開”“飆酷車神”“波斯王子”等系列知名遊戲，“兄弟公司”Gameloft在手機遊戲領域也是全球領先，在一段時期內曾經被許多玩家和媒體視為最好的手遊公司。但是，在資本的力量面前，這樣的遊戲界巨頭連自保都極為困難。

不管你對育碧旗下的哪些授權最念念不忘，“刺客信條”總是如今知名度最高的

2016年5月，維旺迪對Gameloft的控股超過50%。6月，原Gameloft董事會集體辭職，這家世界級手遊公司就此易主。此時，育碧卻更受關注——人們紛紛猜測育碧會不會是下一家被維旺迪收購的遊戲企業，當時，維旺迪已經持有育碧17.7%的股權。

維旺迪對育碧的收購屬於惡意收購。惡意收購的特點是繞過對方董事會，直接採取收購行動。早在2015年，維旺迪就曾購入了育碧6%的股權，當時育碧的CEO Yves Guillemot就表示不歡迎維旺迪的介入，將盡力保證公司的獨立性。維旺迪則無視育碧董事會的態度，繼續增持育碧的股票。

到了2016年9月，維旺迪的持股（23%）已經超過了控制育碧的Guillemot家族（19%）。不過，在9月底的育碧年度股東大會上，Guillemot家族的Yves Guillemot仍然獲得了65%的支持率，連任了CEO一職。

有趣的是，在股東大會前，育碧做了一系列宣傳活動，強調獨立的重要性，尤其是建立了“weare.ubisoft”網頁，網頁上特意對比了動視暴雪在脱離維旺迪後的股價變化。直到現在，你仍然可以訪問這個頁面，其中部分數據已經更新。

“人家出來過得多好，你們可別想着進去啊”

維旺迪在2016年沒有獲得董事會席位，這是育碧的一個勝利，不過，危機仍然存在。國內外的報道都極為關注“30%”這個數字：如果維旺迪持股數超過30%，就需要對其他持股者發起要約收購，而這極可能改變此前的形勢。

當時，許多國內媒體將“要約收購”表述為維旺迪的“主動要約收購”，這是不正確的。事實是，一旦股權佔比到達30%，維旺迪就必須發動要約收購。

要約收購是一種公開的股權收購方式，分為主動與強制、全面與部分的不同情況，在不同國家的法律規定下，內涵也有所不同。在持股超過一定比例後，主動的要約收購只是表明這家公司已經有了發起要約收購的前提條件，但是否真的收購，公司可以自行決定。法國的要約收購則屬於強制要約收購，一旦持股到達30%，收購方必須對其他所有持股人發出報價，這一報價在法國《公開要約收購法》規定的範圍內來決定，其餘股東可以選擇是否出售手中股份。

要約收購的出現，原本是為了保護中小型股東的利益。因為協議收購、間接收購等方式，往往都是在大股東之間完成，小股東往往矇在鼓裏不知道發生了什麼，很容易蒙受損失，而要約收購的條件（持股達30%）往往意味着公司將有重大變化發生，這時強制的要約收購，能夠讓中小股東在一個合理的價格下選擇是否“離場”。

惡意收購的目標是為了繞過董事會而獲取公司的控制權，而要約收購這一形式恰好方便購買零散的股票，所以，對於維旺迪來説，在育碧高層抵制它的情況下，一種強制的要約收購恰好是幫了它的忙，能夠讓它順利完成收購。其實，它購買Gameloft就是採用的此種方式，也難怪在其持股日益上升的時候，所有媒體都盯着“30%”。

於是，“30%”儼然成為了育碧的生命線。

除了“一致對外”，還另有外援

在維旺迪收購育碧的事件中，董事會、員工、玩家們前所未有地團結在了一起。

董事會的態度已經説了不少，育碧的員工們看上去也不希望自己的公司被收購。許多員工紛紛在社交媒體上發聲，表明自己的態度；有的還自發建立了許多網站，例如名字十分直白的“weloveubisoft.com”。或許，員工們看到維旺迪會想起被裁撤的雪樂山開發部門，或者是早已不在的北方暴雪……

玩家們的言論則更加激烈一些，不僅海外，就連國內玩家也紛紛張口閉口“F**K維×迪”，關注着事情的動態。

“weloveubisoft.com”網站上發佈着玩家和開發者們對育碧表達支持的內容，頂部滾動播放着玩家來信，許多內容都是：“希望你們保持獨立。”

自從維旺迪開始嘗試收購育碧，控制育碧的Guillemot家族也開始回購股票。除此之外，董事會還採用多個方式説服股東。上文提到的育碧2016股東大會便是他們努力的最好回報，Guillemot家族以低於維旺迪的股權繼續控制董事會，這表明了其餘股東了態度。

在2016股東大會上遭到挫敗後，維旺迪繼續收購育碧的股票，不過，隨着Guillemot家族的反擊，以及在此時期內育碧遊戲收穫了不錯的成績，股票的價格也隨之上漲。這場雙方角力的拉鋸戰持續了相當長的時間，雙方誰都沒有取得壓倒性的勝利，在最危險的時候，維旺迪持股高達27.3%，只差2.7%就能達到要約收購的標準。

不顧一切拿下育碧並不是也許維旺迪的目標，隨着股價上漲，即便是到達要約收購的標準，也很難以低價購買到其餘股票完成控股。終於，在2018年3月，這場戰爭宣佈畫上句號。

2018年3月20日，育碧與維旺迪達成協議，維旺迪將售出持有的育碧股票，除了育碧自身外，最大的買家來自於中國的騰訊集團（購買5%）以及加拿大的安大略省教師退休基金會（購買3.4%）。同時，維旺迪承諾5年之內不再購買育碧股票。

2019年3月5日，維旺迪完成了一年前的協議，售出了持有的最後一部分育碧股份，這場近4年的拉鋸戰就此結束。

“5年”是終結嗎？

維旺迪承諾5年之內不再購買育碧股票，但這不代表它對遊戲界的興趣減退。儘管收購育碧失敗，它仍然從股票交易中獲利12億歐元，這對他們來説並不是一筆虧本的買賣。要知道，在過去維旺迪旗下的遊戲公司不一定能夠獲利，而一家沒有買到的公司倒給他們提供了不小的收益。從資本的角度來説，維旺迪即便不收購育碧，只需要表現出想要控股的意圖，就能夠引起對方回購股票以反擊，從而使得股價上漲。

並且，最終育碧與維旺迪的戰爭是通過談判而宣告終結的，我們尚不知育碧在談判中是否付出了什麼代價。這一次，雖然我們説維旺迪“失敗”了，但這僅僅是説收購失敗了。對維旺迪來説，這次的收購使它獲得了Gameloft，還從育碧的股權交易中獲利頗豐，這又哪裏算“失敗”呢？

現在，維旺迪聲稱，它們仍然“擁有Gameloft這家全球領先的手遊公司”，有興趣“進一步加強他們在視頻遊戲領域中的地位”。這份聲明是否意味着下一步行動就在不久之後呢？目前我們還什麼都不知道。

其實，跨界進入遊戲行業的遠不止維旺迪這一家，入股與併購在遊戲行業本來就很普遍。維旺迪的特別之處在於，它總能搞出不一樣的動靜：買了雪樂山，雪樂山再也不做遊戲了；旗下有暴雪，沒幾年北方暴雪就解散了。此後，旗下的暴雪又總想着“贖身”，偏偏“贖身”後日子還過得更好了。當它想要買育碧時，又遭到從董事會到員工再到玩家全體一致的反對——搞得滿世界都知道了。至今玩家們談起Gameloft，還有幾分物是人非的感慨。

不管投資是成功還是失敗，它的動靜總是最大的。要説，能在遊戲圈闖蕩出現在的名聲，維旺迪也算獨一家了。