一季度最賺錢的基金買了什麼股票？_風聞

文章首發於公眾號：叁裏河

作者：胡麗媛

前海成為最大贏家

從2019年元旦開始至上週五3月22日，根據同花順iFinD數據終端將偏股型開放基金按今年月收益率進行排序，最新top10基金如下圖所示。這十隻基金月平均收益率皆高於16%，其中富榮價值精選混合A高於前10只基金平均水平36個百分點。

下面重點來分析下基金的投資結構。

2019年來月均收益率前十的基金裏6只投資的股票重倉在製造業，4只在金融業。6只基金裏首位重倉股分別為寶新能源（000690）、聖農發展（002299）、天孚通信（300394）、正邦科技（002157），金融業重倉股在海通證券（600837）和山東黃金（600547）。其中海通證券（600837）、山東黃金（600547）和正邦科技（002157）為同時被倆只前海系列基金持有的首位重倉股，前海系列基金6只擠進前10可能有着相似的投資結構，因為這些相似點行情的利好導致前海系列基金收益率整體的上升，因此未來基金走勢極大可能會受到以上幾隻重倉股行情的影響，一旦行情利空前海系列可能遭遇整體“滑鐵盧”。

TOP10的基金重倉行業市值佔股票投資市值比平均為62%，其中前海開源多元策略混合A和前海開源多元策略混合C 100%重倉在金融業，此外重倉股市值佔股票投資市值比平均為9%左右，富榮價值精選混合A最高約為14%。下面具體從2個方面來探究2019年股票對基金的影響：

1.重倉行業行情對基金收益的影響

選擇的對象為100%重倉在金融業的倆只基金：前海開源多元策略混合A和前海開源多元策略混合C

a.前海開源多元策略混合A & 金融業：

b.前海開源多元策略混合C & 金融業：

上面圖可以看出100%重倉在金融業的倆只基金，其收益率皆與行業總體收益率走勢大體一致，或者説，前海開源多元策略混合A和前海開源多元策略混合C以上倆只基金的收益率變化趨勢主要受其重倉行業收益率的影響，此外，不仔細區分很難發現以上倆圖的細小區別，也從側面證實際了上文提到過的這倆只基金投資結構具有一定相似性。

2.重倉股行情對基金的影響

選擇的對象為重倉股市值佔股票投資市值比為14%的富榮價值精選混合A，其首位重倉股為寶新能源（000690）,但鑑於重倉行業市值佔股票投資市值比只有43%左右，這樣一來重倉股市值佔基金市值比例較小約為6%左右，不便直觀比較，引入行業為中間量進行判斷比較。

寶新能源&電力：

從上面倆圖可以看出，兩者的支撐位與壓力位在時間是仍然具有同步性，趨勢形態上具有一定相似性，特別是2019年以來到2月初都比較平緩處於小幅震盪，2月初MACD有明顯的金叉，能量柱增強，開始有明顯攀升趨勢，3月初形成壓力位能量逐漸減弱。

能源&富榮價值精選混合A ：

由於重倉股市值佔基金總市值比例太小，雖然其與所在的行業仍然有一定關聯，但其所處的行業對基金總體而言已經影響不大了，重倉股收益率對基金總體收益水平的影響程度需要視其比例而定。

這10只基金中除了銀華內需成立於2009年以外，其他都是成立於2015年及以後，最新的是今年月收益率最高的富榮價值精選混合A，於2018年6月成立，也從側面看出這隻股票其月收益率能在同類基金中遙遙領先可能是因為基金經理操作能力較強，選的是股市裏的主漲股，但同時也孕育了巨大的波動性和風險性，一旦基金乘不了這幾隻股票的“東風”收益率可能會跌慘，因此需要提高配置結構合理性的重視程度。

從歷史表現來看，考慮到銀華內需成立比較晚，從近半年內業績來看最佳的依然是排名第一的富榮價值精選混合A，月均收益率在19%左右，另外9只月均收益率在5%-8%之間，其平均水平與排名第一的富榮價值精選混合A相差了11個百分點，但TOP10總體來説月均收益率較近3個月有所下降，絕大部分原因是沾了2019年股市回暖的光而不是因為基金經理研究策略水平總體的上升。

從管理水平上看，值得注意的是，富榮價值精選混合A與前海開源工業革命4.0混合。這倆只基金中間有基金經理換屆，現任經理任職不到一年，需要進一步分析其實力水平。

富榮價值精選混合A的基金經理手上共管理了12只基金，基金收益皆高於同期同類基金收益平均水平，且有8只基金收益率為正，其餘4只收益率皆小於-2%，實力總體來説處於中上游。

而前海開源工業革命4.0混合基金經理現共管理11只基金，其中有10只基金收益為正且平均收益率在50%左右，僅一隻為負且小於-5%。從經理人實力上來説，投資者不必持觀望態度。

此外，富榮價值精選混合A公所在公司管理的基金主要以偏股型及股票型為主，而前海開源工業革命4.0混合所在公司主要以偏債型和貨幣市場基金為主，投資者在選擇基金類型時需要注意與公司管理的基金類型結構的匹配度。

就TOP10整體來看，有6只基金為前海開源公司管理，公司管理的基金數量在80只以上，該公司管理水平較為看好，但需進一步瞭解這6只基金是否有着相似的投資結構，而富榮價值精選混合A所在的富榮基金公司僅管理13只基金，管理的規模較小。

收益與風險往往是相伴而生，存在一定的正相關性。TOP10的基金平均最大回撤在20%左右，其中最高的是銀華內需為37%左右，一般最好不要超過10%，退一步最好也要小於20%，銀華內需在給投資者可能帶來收益的同時需要其承受極大的風險，投資者在選擇基金時需持謹慎之心。最大回撤率比較低的是前海開源中國稀缺資產混合C，前海開源中國稀缺資產混合A和前海開源恆遠靈活配置混合，為12%左右，基金下行給投資者帶來的風險相對較小。

至於Sharpe指數方面，2019年以來，TOP10的平均水平是大於1的，總體上來説收益多過於投資者要承擔的風險，但仍有5只基金在1以下，分別為富榮價值精選混合A，前海開源中國稀缺資產混合C，前海開源中國稀缺資產混合A，財通福鑫和財通成長優選混合，其中最低的是富榮價值精選混合A，需要投資者予以關注。

此外，在基金的規模方面，同類基金的平均規模為17億元左右，需要注意一些近期收益特別好的迷你型基金的潛在清盤風險。

總之，投資者選擇短時間收益排名靠前的基金也不一定可靠，需要究其原因並加以各方面綜合考量。