【評】國際油價飆升盧布為何逆勢大跌?_風聞

3月29日（週五）國際油價上漲近1%，本季度錄得10年來的最大季度漲幅，WTI原油期貨第一季度累漲32%，布倫特原油期貨第一季度累漲約25%。與國際油價飆升相比，盧布反而逆勢大跌。上週（18日-22日）盧布匯率再次出現下滑趨勢，上週五晚間盧布兑美元盧布匯率達到65.73，比3月份低點貶值兩盧布。出現這種現象的原因主要是受到地緣政治和美元大漲的影響。

影響盧布匯率的因素很多,油價只是其中的一個因素,而不同時期起主導作用的因素也不同。這次對盧布匯率下跌影響較大的因素首推地緣政治。為了報復俄羅斯力挺委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅和壓制俄羅斯對烏克蘭大選的影響，美國重提前俄羅斯克格勃特工謝爾蓋·斯基裏帕爾和他的女兒朱莉婭在英國中毒事件，準備對俄羅斯聯邦實施新制裁。唐納德·特朗普表示，俄羅斯應該離開委內瑞拉，並結束與尼古拉斯·馬杜羅的談判。根據特朗普的説法，“將採用所有可能的手段”將俄羅斯從委內瑞拉驅逐出。此前，俄羅斯軍方對委內瑞拉的訪問遭到美國和委內瑞拉反對派領導人H.Guaydo的批評。

此外，美國總統再次宣佈對俄羅斯聯邦採取強硬立場。他強調“沒有人追求比唐納德.特朗普對俄羅斯更強硬的路線。美國國會眾議院一致通過一項法案，以打擊俄羅斯在委內瑞拉的影響，只要參議院通過並由美國總統簽字該法案就能生效。此外，烏克蘭大選在即，由於烏克蘭危機爆發以來烏克蘭方方面面都發生了很多變化，本次選舉堪稱觀察烏克蘭政局和社會最新動向的風向標，同時由於烏克蘭的特殊地緣政治地位，本次選舉將對烏俄關係、俄歐關係等產生深遠影響。為了警告俄羅斯干預烏克蘭大選，美國再次亮出制裁的利劍。

美元走強也對盧布形成較大壓制，3月28日美元連續第三日上漲，美元指數升上97關口，創3月11日以來新高至97.30，一些國家央行發出鴿派信號帶動其貨幣走低，為美元走強提供良好支撐。而週五(3月29日)美元受益於英鎊下跌而持穩，英鎊兑美元盤中一度跳水跌破1.30關口，此前英國議會第三次否決了英國首相特雷莎梅提出的脱歐協議。受經濟增長擔憂和歐洲央行發出的謹慎信號的拖累，歐元兑美元本月下跌1.35%，錄得去年10月以來最大單月跌幅。隨着近期歐洲和亞洲部分國家經濟前景進一步惡化，凸顯了美國的經濟仍相對強勁，因此支撐美元持續走強。

美元持續走強嚴重打壓風險資產，上週五土耳其里拉的淪陷，里拉損失了5.1％，盧布與里拉同屬於一組新興市場，美元持續走強拉動這些貨幣急劇減弱。這樣的事件同樣發生在去年8月，當時土耳其的貨幣危機和阿根廷的問題拖累了盧布，儘管俄羅斯在國際收支和外債償還方面沒有問題。BSPB資本管理公司的分析師表示，由於全球風險利率下降以及委內瑞拉問題上的反俄言論增加，盧布的壓力可能會增加。專家預測，盧布兑美元最有可能回到65-66.5區間。此外，税收期已經結束，盧布失去了税收支撐也是這次下跌的一個影響因素，Promsvyazbank的首席分析師MikhailPoddubsky警告説，税收期已經結束，外部因素對俄羅斯貨幣的影響可能很快變得更加顯着。一般情況下，在預算付款完成後，盧布經常會下降幾天。還有，市場參與者在税收高峯期結束後和最近的中央銀行會議之後出售盧布也產生了影響消極。

近期的一些負面因素對盧布形成了打壓，但油價走強將支撐盧布，預計盧布將會有一定幅度的反彈，隨後還可能繼續下跌。因美國對伊朗和委內瑞拉實施制裁，以及OPEC主導的減產，蓋過了對全球經濟放緩的擔憂，導致油價走強，不過隨着近期全球主要國家債券收益率下降，市場對於經濟放緩的疑慮再度回升，使得油價再次出現衝高回落的可能。從技術分析的角度看，日線上附圖MACD在零軸上方死叉運行，綠色動能柱增強，指標減弱，不排除再次上漲後出現日線級別回調的可能，屆時盧布兑美元可能隨油價走弱至67至68區間。

綜合來看，中期油價依舊看漲。分析師團隊IndividualTrader認為價格或首先突破10月均線，接着有出現回落修正形成周期低點，然後再次走高突破2018年價格高位。除了油價支撐盧布外，盧布還得到穩定的宏觀經濟指標的支持：黃金和外匯儲備，預算狀況，國際收支和外債情況· 從技術分析的角度看,盧布經過連續兩月的升值,中間缺乏象樣的回調修正,乘離率過大,上週的大幅回調修正也在預料之中，3月22日筆者就給客户發出了下跌預警，並在23日提醒大家此次下跌並未結束，一些朋友及時換匯或做了對沖等應對措施，避免了損失，但也有少部分人憑感覺辦事,認為油價飆升盧布不可能大跌,堅持持有盧布,最後遭受了不必要的損失.不要小看盧布這2盧布的下跌幅度,它將你簿簿的利潤又吃掉一大塊。在未來幾個月，盧布匯率動態將繼續由地緣政治,新興市場的貨幣和資產的動態，油價和季節性因素的總體情緒決定,預計其波動性將有所增大，華商和華企必予以重視並做好應對應對措施，從而避免不必要損失，切不可消極應對，前幾次盧布給暴跌華商和華企造成巨大損失的悲劇不應該重演。從長期來看，隨着國際經濟放緩，外部環境將不可避免地給盧布帶來較大的負面衝擊，盧布暴跌再次出現的概率增大，我們仍然堅持年初發表的《2019年盧布匯率走勢分析：短線震盪中線反彈 長線下挫》一文中提出的中期看漲、長期看跌的觀點不變，而且前幾周盧布暴升已部分驗證了我們的觀點。