左手散户資金，右手機構資金，頭部P2P資金來源一分為二_風聞

來源：新流財經

3月，團貸網事件又一次讓P2P行業風聲鶴唳，所有的P2P都正在尋找新的輸血方式和生存方式。

行業寒冬之下，對接機構資金轉型助貸成了P2P的救命良方。

一方面可以豐富資金來源，應對散户投資者的羣體恐慌性擠兑；另外一方面，也能保證自身業務持續生存發展。

而對於一些傳統機構而言，在P2P先行試錯後，再借其資產端的資源和經驗，是破局自身業務、尋求新增利潤點的一種好選擇。

困局之下，尋求機構資金補血

從2018年多家上市P2P的財報中可以看出這一點。

據新流財經統計數據顯示，帶有P2P業務的頭部互金平台中，拍拍貸、樂信、小贏科技、宜人貸等均接入了銀行及消費金融公司等機構的資金。

據拍拍貸近期發佈的財報顯示，其通過撮合機構資金促成的借款金額佔總額的比例已從2018年第四季度的20.4%上升至2019年1月的35.1%。

同樣選擇向機構資金髮力，降低P2P資金比例的還有樂信。據樂信近期發佈的財報顯示，2018年第四季度樂信機構資金佔比從去年同期的46%增長至70%左右。

財報顯示，在對接機構資金前，樂信主要的資金來源是其旗下的P2P平台桔子理財。從2015年開始，樂信開始開拓外部機構資金渠道。據瞭解，目前樂信的樂卡產品已與工商銀行、浦發銀行、甘肅銀行、重慶銀行、上海銀行等機構合作。

目前來看，與金融機構資金合作已經成為網貸行業的大趨勢。此前發佈2018年年度財報的趣店、樂信、宜人貸、小贏科技等均有動作，且機構資金佔比均在10%以上。

部分上市網貸平台對“機構資金”關係的表述，整理自公開報道

而對接機構資金轉型助貸的模式也初見成效。財務數據顯示，2018年全年，拍拍貸總營收達42.8億元，淨利潤24.6億元，增長了128%。而樂信方面，服務金融機構的業務成為其增速最快的業務，2018年第四季度，樂信在金融機構服務方面的收入達到8.25億元，較去年同期增長331%。

P2P平台對於機構資金的渴望已經十分明顯。宜人貸首席財務官叢鬱在財報中提到：“我們繼續在擴大我們的機構合作伙伴，這將有助於推動我們2019年的業務增長，我們將繼續專注於資金來源的多元化。”

監管持續高壓，在一季度發佈兩個重磅文件《175號文》和《1號文》，奠定2019年P2P行業“清退”“三降”的主旋律。《175號文》“能退盡退、應關盡關”的論調預示着P2P平台通過備案難度巨大。

在個人資金受限、監管趨嚴的情況下，多數P2P平台開始尋求機構資金的合作。

引入機構三大難點：週期長、要求嚴、合規難

“備案一直沒有進展，最近業內有傳言，説國內可能按照每個城市給一定牌照名額的方式留下部分合規P2P平台繼續運營，也有傳言説只開通部門城市進行試點工作。但在監管層面都還沒有明確的態度。”一位業內人士對新流財經説。

他表示，在2018年以前，即便是資質較好的P2P平台也不會主動尋求機構資金。原因在於，雖然機構資金規模大，但是比起個人資金，機構資金穩定性不夠，容易受到政策影響。但在去年行業波動，監管趨嚴的情況下，機構資金開始變得炙手可熱。

事實上，機構資金並沒有想象中容易獲得。一位助貸平台人士向新流財經表示，目前金融機構對網貸平台的資產仍存在諸多擔憂。網貸平台存量業務的風險性對金融機構來説是個地雷。

除少數資質好股東背景強的網貸平台，其他平台若想獲得機構資金，必須資產質量足夠好，且有保險公司參與增信。

這意味着，強化資產質量，嚴格控制風險，利用優質資產吸引機構資金成了P2P平台唯一的選擇。

而對於一些客羣質量偏低，以P2P資金為主的平台，若此前與金融機構合作不成功，則證明其資產質量較難達到金融機構的要求。在現階段監管趨嚴的情況下，去開拓機構資金十分困難。

此外，銀行等機構資金的獲取週期通常十分漫長。據業內人士透露，與銀行等機構談判合作的週期大多在半年以上。因此，對於助貸平台而言，在短時間內想擴大機構資金佔比，至少需要超過十家機構資金的合作伙伴。

資產分層引入機構資金初顯成效

據瞭解，目前助貸平台與機構資金方的合作方式，都是以兜底為前提。

據此前監管部門發佈的《關於規範整頓“現金貸”業務的通知》相關規定，銀行業金融機構不得接受無擔保資質的第三方機構提供增信服務及兜底承諾等變相增信服務。這也為助貸業務明確了合規途徑。

業內分析人士認為，助貸平台與銀行、信託等機構的合作從原來的“平台擔保”模式，向更合規的“平台+擔保公司”模式轉變，改舉措通過引進保險、融資擔保等機構提供增信以符合監管要求，是現階段助貸平台的主要模式。

前述業內人士表示，資產質量本質上由客户羣體決定，P2P平台短時間內想提升資產質量是不現實的。目前通用的做法是將資產分層，將優質的資產與機構資金對接，劣質資產則與P2P等資金成本更高、風險容忍度更高的機構對接。

目前，這種資產分層的資金引進模式十分有效。據愛分析統計數據顯示，以51信用卡為例，助貸模式下撮合貸款的Vintage壞賬率在3%以內，而P2P模式下的壞賬率則要超過7%。