富國朱少醒，A股十年間_風聞

曲豔麗 | 文

十四年前，在部門同事的組團下，40歲的上海人呂耕(化名)，認購了某股票型基金20萬元。

他很快就忘記了這回事。

最初兩三年，走勢也有看，淨值很快兩三倍了，脱離了成本線。他偶爾會想起，但密碼忘掉了。

2015年大牛市中，呂耕尋上門，卻發現當年的銀行卡也註銷了，補辦手續複雜，索性又忘記了。

淨值起起伏伏。在呂耕遺忘的角落裏，20萬像滾雪球一樣，一路滾到將近200萬。

“現在密碼找回了嗎？” 我問。

“還沒有。”  

“這筆錢你打算怎麼用？” 我問。

“如今看的話，應該是準備以後養老了吧。” 呂耕思忖了一下回。

他很幸運，買到了一隻“10年10倍”的傳奇基金，朱少醒管理的富國天惠。

❶

專一

公募基金20年，10倍基金總共11只。

然而，各基金經理如走馬燈似輪換，個別基金甚至更換超過10人。像王亞偉、江暉等，早年在公募成名，隨後奔私募。

除了朱少醒。

朱少醒是連續管理同一只基金時間最長的基金經理，十四年如一日，獨此一人。

業績斐然，任期收益1068.40%，同期滬深300指數上漲362.12%。

朱少醒倒從未拿過哪一年的股票型基金冠軍。

與他超級分散的持股風格有關。

尋常基金經理若要拔得頭籌，需捨得下重注，例如在創業板風頭正勁時“一把梭”。

朱少醒反其道而行之，他甚至有意迴避這種行為，從來不在某個行業、主題上做極端的倉位。

組合均衡化的朱少醒，大致維持在行業前1/3的水準，以年化約19%的收益率小步快走，最終穿越A股四輪牛熊。

這就是複利的力量。

盈虧同源。極端的風格，往往也隱含着虧損風險的過度暴露。

 ❷

選股

朱少醒幾乎不擇時，長期在90%的高倉位水平。

2018年年報中，富國天惠的持倉偏好，以細分行業龍頭居多。

年初至今，前三大重倉股，國瓷材料、中國平安漲幅在45%以上，而安車檢測幾乎翻倍。

富國基金一貫的選股邏輯，是前期花大量時間反覆調研、反覆爭論一隻股票的基本面，一旦確認優質資產，就敢於重倉、並長期持有，不輕易賣出。

就像富國基金內部的一句名言：敢與成長股“結婚”。

相對地，沒有那麼在意眼下的價格偏低、抑或偏高。

貴州茅台的故事就很經典。

回過頭來看，現被奉為“價值投資典範”的茅台，也曾被市場低估過。

2006年初，業內率先挖掘茅台價值的富國基金開始重倉，彼時一度還成為圈內的“笑話”。

期間增持減持有反覆。但事實證明，精選個股、拿得越久、賺得越多。

當年，富國基金判斷，消費類龍頭處於持續景氣上升通道，是以，也配置了蘇寧電器、雲南白藥、格力電器等。

這些消費白馬股的十年走勢，遠遠超越了他們當年估算的天花板。

“理性的長期投資者應該做的事，是在市場低迷階段，耐心收集有遠大前景的優秀上市公司，等待其自身創造價值的實現、以及市場情緒在未來某個時點的迴歸。” 朱少醒説道。

❸

價值觀

即便如此，也不是每一個認購富國天惠的散户都賺到大錢，當中也有回撤，例如2008年。

朱少醒曾對媒體描述過，在2008年大熊市過程中的挫敗感，“很嚴重的錯誤”。

也是在2008年底，自然人季佔柱、張紅出現在富國天惠前十大持有人中，在朱少醒職業生涯最艱難的時刻，他們選擇了抄底。

他們從淨值2塊多，一直持有至今天，復權後的淨值將近12塊。

勝利屬於與時間做朋友的人。

朱少醒的身上，有一種知識分子的淡然。

金融圈不少人，赤裸裸為了金錢。但很明顯，朱少醒不是，活得簡單純粹、很專注。

他説他熱愛投資。

“有些人只是享受成功帶來的榮耀，跟熱愛不一樣。” 他曾經對聰明投資者(新媒體)講過，熱愛就是你甚至沒有看到曙光，老是碰壁，各種懷疑的時候，你覺得我就是喜歡，還能堅持，這才算。

他的選股，走了一條“中庸”之道，卻終成傳奇。

選擇一門自己心中所愛的職業，恰好又有把它做好的天分，真是命運最好的禮物。