星巴克股東“輸血”1.5億美元，瑞幸咖啡“走出”中國？_風聞

作者：王小哼 來源：財經早餐（Femorning)

半個月前，瑞幸咖啡抵押資產換4500萬現金，讓市場對“瑞幸缺錢”的猜想多信了幾分。

4月18日早間，瑞幸咖啡就宣佈獲得了新的一輪融資，**融資額共計1.5億美元，**其中貝萊德（BlackRock）所管理的私募基金投資1.25億美元，投後估值達到29億美元。

圖片來源：瑞幸咖啡官方微博

這次瑞幸的“金主”貝萊德，正是“對手”星巴克的第二大股東：根據星巴克財報，貝萊德透過多家子基金合共持有星巴克8180.47萬股，佔比6.60%。

按4月17日收盤價，貝萊德持有星巴克股票市值約61.45億美元。

貝萊德的“中國夢”

投資競爭對手雖然並不常見，但貝萊德想要將觸手伸向中國不是什麼新鮮事：

貝萊德是全球最大的資產管理公司，目前的資產管理規模達到6萬億美元，總部設於美國紐約，並在全球26個國家中設立了74個辦公室，客户遍及60個國家。

而**中國，已經成為這家國際資管巨頭最為重視的市場。**在近日的致股東的信中，貝萊德首席執行官勞倫斯·芬克表示，中國是貝萊德未來最大的發展機會之一。

貝萊德還在4月17日宣佈任命湯曉東為中國區主管。第二天（4月18日），貝萊德又宣佈入資瑞幸咖啡，動作連連，可見其發展中國業務的決心，亦可見其對中國咖啡市場的青睞。

美國已經飽和的咖啡市場，在中國還很有潛力——根據倫敦國際咖啡組織報告，2015年中國咖啡消費約為700億元，2025年之前中國的咖啡市場有望達到萬億元規模。

這也是為何中國市場對星巴克來説舉足輕重——中國已經成為其除美國外最大的、也是增長最快的市場。

在投資人貝萊德的眼裏，瑞幸和星巴克在同一條跑道，2012年以來****通過投資星巴克獲利的貝萊德，自然也不想錯過來自中國的瑞幸。

圖：2012年以來星巴克股價走勢

瑞幸的上市“野心”？

對瑞幸來説，拿到1.5億美金當然十分開心，除此之外，能夠獲得美國主流投資者的背書，同樣意義非凡。

與A股不同，美國市場80%的交易量由機構投資人，養老金、公募基金創造，能夠獲得美國權威投資機構的認可，對可能在美股上市的瑞幸來説大有裨益。

早在2018年11月，就有外媒報道稱，瑞幸咖啡已與投資銀行就海外IPO進行了早期討論，最終有可能在2019年上市，上市地點選擇在香港或者紐約。

今年1月14日，又有知情人士透露，投資銀行已經開始為瑞幸咖啡準備關於在香港證券交易所IPO（首次公開募股）的上市資料。

3月12日，據路透社報道，瑞幸咖啡正在尋求美國IPO，其非執行董事長陸正耀將向包括高盛、摩根士丹利、瑞信在內的幾家投行質押股票貸款2億美元。

雖然這些上市傳言均遭到了瑞幸咖啡的否認，但是近期瑞幸的種種行為，似乎一次又一次地印證了外界對其上市的猜測。

除了接受美國主流投資機構“輸血”，4月1日，瑞幸咖啡向中關村科技租賃有限公司抵押資產獲得擔保債權數額為4500萬元，也被猜測為給上市做準備。

當時瑞幸方面回應稱，“這是一筆常規的設備融資租賃，符合我們輕資產運營的大思路。通過設備融資租賃等創新金融工具的應用，可以保證我們資產價值最大化。”

瑞幸此次採用的是融資租賃領域中的“售後回租”，即將自己買回來的設備賣給租賃公司，取得現金，然後再租回來使用。在租賃期內，設備所有權歸屬融資租賃公司。

這樣，瑞幸一次性獲得一筆收入，相當於融了一筆錢，然後每月向對方付租金，相當於支付獲得融資對應的利息。

這也是為何有人猜測瑞幸此舉是為了美化現金流數據，為上市做準備。

瑞幸的“小鹿茶”

除了財務上的努力，瑞幸也在其他的方面做出了努力。

比如説瑞幸最近上線的茶飲產品。該系列茶飲名為“小鹿茶”，一共4款，分別是：芭樂芝士紅寶石茶、莓莓芝士茉香茶、西柚芝士茉香茶、桃桃芝士紅寶石茶。

四種茶品售價均為27元，與咖啡價格相當，折後價格也在15元左右。

此前，“小鹿茶”已在北京聯想橋店進行了為期一個月的測試，目前已經在北京和廣州銷售，很快將在全國範圍內上市。

按照瑞幸的官方説法，此舉是為了滿足用户多樣化的產品需求，進一步豐富產品品類。

但在老王看來，從瑞幸自身角度來看，絕對不只是“滿足用户需求”那麼簡單。

首先，温度逐漸上升，中國絕大部分地區將迎來漫長的夏季，相較於咖啡，**夏天消費者們更偏向於選擇茶飲、果飲，**小鹿茶不僅可以滿足現有用户的茶飲需求，還能趁着夏天擴大用户羣。

其次，推出茶飲是為了解決渠道下沉帶來的需求。

今年1月，瑞幸咖啡創始人錢治亞表示，2019年將新建2500家門店，2019年底總門店數超過4500家，從而在門店和杯量上全面超過星巴克。

瑞幸在宣佈推出小鹿茶的同時，就宣佈進入合肥、佛山、瀋陽、昆明、鎮江等14座新城，全國入駐城市總量達到36個。

瑞幸的顧慮是，二三線城市對咖啡的需求或許並不如一線城市旺盛。

面對人羣主體、消費習慣、收入有別的二三線城市，如何滿足他們的需求，是瑞幸咖啡需要琢磨的。

中國人均年咖啡消費只有3、4杯，二三線城市咖啡消費相較於一線城市，基礎更為薄弱，瑞幸大概率會繼續用燒錢補貼的模式培養用户習慣。

但是，在完成這種教育之前，茶飲可以提前帶來更多收入，也可以讓二三線城市的消費者對瑞幸的接受度更高，加快“吸粉”速度。

最後，茶飲也絕不是一個虧本的買賣。

據《美團外賣奶茶真香消費報告》，2018年，美團外賣奶茶訂單量突破2.1億單，遠超咖啡品類的訂單量。瑞幸擁有密集開店、配送迅速的特性，與大家對外賣“快速”的要求不謀而合。

茶飲飲品也是高毛利產品，一般在60%上下，可以為企業帶來可觀的現金流。比如喜茶的毛利大概是50%，淨利潤行業平均值可以達到15%。

如能通過調整產品結構，增強盈利預期，也能給投資人更多信心。

下一站，上市？

隨着瑞幸運營數據與估值的“膨脹”， 外界對瑞幸上市的猜測從未減少。

但是，盈利仍是瑞幸的難題，實現現金流的正向發展在短期來看難以實現。

瑞幸需要不斷地輸血才能滿足擴張的野心，然而，如今市值已經接近200億元人民幣的瑞幸，已經很難在一級市場獲得融資了。