拋開國家扶持的外殼，天喻信息還剩什麼_風聞

在公司業績節節上升的同時，其控股股東卻選擇大比例減持。公司經營狀況是否和財報業績一樣亮眼。

文 | 許林豔

2018年，天喻信息（300205.SZ）的表現十分亮眼，不論季報年報，業績均大幅上漲。

其2018年的歸母淨利潤金額與增速均達到了上市以來的新高。據公告顯示，天喻信息2018年營收實現23.97億元，同比上漲23.81%；淨利潤實現1.01億元，同比上漲347.06%。天喻信息表示金融終端業務和智慧教育業務的銷售收入與利潤上漲是公司業績增長的主要因素。

但是，在公司業績節節上升的同時，其控股股東卻選擇大比例減持公司股份。3月8日，天喻信息發佈公告稱公司控股股東華工創投計劃在15個交易日後的6個月內，減持不超過2100萬股，佔公司總股本的4.88%。

在公司不斷發展，淨利潤不斷攀升的黃金期，為何會出現大股東大比例減持的現象？公司經營情況是否如財報披露的業績一樣耀眼？

天喻教育扭虧為盈卻依舊債台高築

天喻信息成立於1999年，2011年成功登陸A股，公司實控人為華中科技大學。上市前公司共完成了四輪融資。

據公司官網顯示，天喻信息的主營業務為數據安全、智慧教育和移動支付服務三大塊，其中的教育業務主要由天喻信息的控股子公司天喻教育完成。天喻教育成立於2009年，主要從事以國家教育信息化為背景的K12智慧教育業務。此前天喻教育的經營情況一直不盡人意。

在天喻教育盈利能力持續欠佳的情況下，2017年4月公司進行了增資擴股，引入了兩家機構投資者—湖北省高新技術產業投資有限公司和湖北北斗產業創業投資基金合夥企業，還有一位自然人股東—雷東。公司原股東承諾2017年實現扭虧為盈，2018年實現淨利潤2000萬元，2019年實現淨利潤4000萬元。

雖然2017年天喻教育未能完成承諾，但是2018年公司營收實現2.64億元，同比增長190%；淨利潤為3744.89萬元，同比上漲174%。這與其所處的大環境密不可分。2012年，教育信息化進入1.0時代，“三通兩平台”為十二五期間教育信息化的建設目標。2018年，教育信息化邁入2.0時代，要求到2022年基本實現“三全兩高一大”的發展目標。此外，財政性的教育經費投入比例也在不斷提升，十三五期間，教育信息化在教育經費中佔比8%，2018年-2020年，教育信息化投入均超3000億元。

不過，分析天喻教育近幾年財務數據得知其淨資產一直為負，但是其投資併購行為卻並未停止。

據統計，2018年天喻教育共完成3起投資併購。

本身就已經資不抵債的天喻教育，還在不斷對外擴張，如果投資的這些公司經營狀況良好，自然可以緩解天喻教育目前的處境，但是如果投資情況不佳，這對本已債台高築的天喻教育來説，可能就會演變成一次夢魘。

而且，處於這種情況的天喻信息的子公司並不只此一家。分析天喻信息近五年來的財報可以發現，公司旗下大部分子公司均處於虧損狀態，比如其全資子公司武漢擎動網絡科技有限公司（以下簡稱“擎動網絡”），以及持股49%的福建中教網絡教育服務有限公司（以下簡稱“中教網絡”）和武漢果核科技有限公司（以下簡稱“果核科技”）。

近五年來，除去未披露的數據，這三家子公司淨利潤均處於虧損狀態。是什麼在支撐着天喻信息的淨利潤？

賣房+補助

分析天喻信息年報發現，報告期內公司共出售了位於湖北省武漢市洪山區的4套房產，為公司增加了共524.34萬元淨利潤。

2017年，天喻信息就已經出售了紫崧花園三套房產，獲利共463.9萬元。

今年3月19日天喻信息發佈公告稱，擬擇機出售所持有的韋爾股份（603501.SH）全部股票346.63萬股，此行為預計至少增加公司當期淨利潤3211.55萬元。2019年2月以來，韋爾股份股價不斷攀升，從2月1日的29.25元/股漲至4月4日的57.30元/股。韋爾股份是一家以自主研發、銷售服務為主體的半導體器件設計和銷售公司，2017年成功登陸上交所。

除去上述情況，天喻信息所處行業使公司能不斷獲取來自政府的資金補助，且佔公司淨利潤比例不低。

雖然2018年補助佔總利潤比重出現大幅下滑，但在2016年、2017年扣除政府補助，天喻信息的利潤額依舊為負值。儘管大額營業外收入能夠有效增加公司業績，但是公司本身的成長能力卻有些禁不住推敲，這種大額補助到底是好是壞?離開政府的關懷，“天喻信息們”能否獨立行走?這不禁使人聯想到不要政府補貼的格力電器，格力電器董事長、總裁董明珠曾表示格力不需要政府的補貼政策，政府最需要做的就是為企業營造一個公平公正的環境