步長製藥“趙氏家族”的華爾街關係網_風聞

來源 | 環球老虎財經

作者 | 尹舉新

五一長假，開啓國人的旅遊勝地打卡數人頭之旅，本是痛並快樂着的好事。然而，對於趙濤家族來説，卻過得並不愉快，甚至有些惱人。

5月1日，一則“中國億萬富豪家庭花650萬美元讓孩子入學斯坦福大學”的醜聞，首先在大洋彼岸——美利堅合眾國流傳開來，隨即在國內朋友圈持續發酵。事件討論的焦點，不僅因為斯坦福這樣的名校，還因為650萬美金這樣天文數字。隨後，有報道爆出，事件的主角，是A股上市公司步長製藥董事長趙濤的千金趙雨思。

趙濤者，何所人也？在事件曝光之前，趙濤幾乎很少見諸報端，甚至連A股市場的投資人也知之甚少。而本次醜聞，不僅讓趙濤和他的步長製藥聚焦於全球鎂光燈下，他和他的資本帝國版圖，也一一浮出水面。

步長製藥的華爾街關係網

**此次事件不僅牽扯斯坦福大學、相關中介結構，甚至牽扯到華爾街大鱷摩根士丹利。**根據《華爾街日報》報道，涉案學生趙雨思的父母（即步長製藥董事長趙濤夫婦）就是通過摩根士丹利在加州當地的工作的財務顧問Michael Wu，才結識此案中的關鍵人物——升學顧問辛格。

因於此次醜聞有關，摩根士丹利已經將其解僱。《華爾街日報》信息顯示，摩根士丹利在調查該財務顧問與加州入學顧問辛格之間過程中，該財務顧問“拒絕配合”，因而大摩選擇將其解僱。

來源：推特

或許，摩根士丹利的做法只是在推脱該公司與此次醜聞的聯繫。考慮到摩根士丹利旗下控股公司為步長製藥第三大股東，運作趙雨思赴斯坦福上學，可能與大摩脱不開關係。

**這其中，步長製藥董事高煜可能是關鍵人物。**根據步長製藥招股説明書顯示，高煜為斯坦福大學碩士，當時任摩根士丹利亞洲有限公司（以下簡稱摩根士丹利亞洲）直接投資部董事總經理。而摩根士丹利亞洲為North Haven TCM Holding Limited間接股東，目前North Haven TCM Holding Limited持有2466.36萬步長製藥股份，為上市公司第三大股東，持股比例達2.78%。

高煜畢業自斯坦福大學，本身又是步長製藥董事和摩根士丹利亞洲高管。若非大摩參與到步長製藥的投資，恐怕上述財務顧問Michael Wu也不會為趙濤夫婦介紹升學顧問辛格。

來源：步長製藥招股説明書

作為國內大型中藥企業，早在2010年步長製藥就吸引了諸多華爾街大鱷與國內產業資本的關注。2009年，步長集團將其製藥核心資產裝入山東步長（即後來的步長製藥），擬將其作為上市主體。

2009年底到2010年初，步長集團加快了私募融資的節奏，陸續出售老股，這批私募的對象包括了張江高科、雅戈爾、天津利天、北京大中、香港華濤、無錫尚德、深圳中南投資、領航資本等。

在上述交易完成後，一些業內分析人士預計趙步長家族持有的山東步長股份仍保持在80%以上。2010年10月，步長集團再度發出“英雄帖”，再度釋放趙氏持有的股權，進行新一輪私募。據瞭解，此輪參與者包括摩根士丹利、德同資本、凱雷、高盛、黑石等機構在內，超過十家境內外知名機構，將估值直接推高到17倍市盈率左右。接近此次投資的知情人士稱，此輪步長集團的私募融資總額估計將達到2億-3億美元，根據專業人士估算，涉及股份在6%-8%左右。

要知道，國內公司能夠吸引一兩家華爾街資本就已經很了不起。大摩、凱雷、高盛、黑石悉數出馬，這種場景顯然難得一見。據當時新聞報道，最終摩根士丹利對山東步長的8000萬美元投資確定。從目前摩根士丹利間接持股來看，投資步長製藥確實屬實。能夠從諸多強手中搶到步長製藥，高煜的能力可見一斑。

或許，沒有摩根士丹利強大金融資源的支持，在國內外匯監管越來越嚴的當下，趙濤夫婦也很難把650萬美元匯出去。

神藥步長腦心通

之所以能夠吸引華爾街大鱷的青睞，與步長製藥在中成藥領域的地位有關。心腦血管用藥，在醫藥界地位相當重要。而步長製藥，便是中藥心腦血管類的領軍者。

作為世界知名的三大疑難雜症之一，心腦血管疾病在用藥方面需求巨大。根據《中國心血管病報告2017》的數據，心血管病現患人數2.9億。於此同時，由於心腦血管疾病無法根治，只能緩解，導致患者長期用藥。

依託步長腦心通這塊金字招牌，趙濤及其控制的步長製藥，不僅完成了財富的原始積累，攢下億萬家財，而且還將其作為跳板，欲以其為依託，打造全球化的醫藥平台。公開信息顯示，截至2019一季度末，步長製藥總資產已達198億元。從利潤來看，僅2018年公司便實現利潤18.88億元，日均淨賺517萬元。

**不過，步長腦心通的研製過程卻是相當“傳奇”以及令人費解。**步長腦心通的主要成分為地龍（蚯蚓）、全蠍、水蛭。與西藥的新藥研發中三期臨牀實驗不同，步長腦心通的研製時候國內製藥產業方興未艾，民間自研藥品只需向省級藥監部門報批，無需國家審核便可上市。

90年代初，步長製藥創始人趙步長髮現樹木結實，蟲子能鑽洞；地面堅硬，蚯蚓能疏通，而這一切則源自某些蟲類動物體內含有大量水解蛋白酶，死後身體迅速自溶。於是他確認，重用蟲類藥物，是清除血栓，改善人體供血不足，攻克中風、冠心病的一條獨特有效的捷徑。

步長製藥快速發展的另一個原因或與利益捆綁有關。年報顯示，2018年步長製藥的銷售費為80.36億元，為當年總營收的58.79%。而在醫藥行業，處方藥必須通過醫生開出已是公開的秘密。

左手實業，右手資本

公開信息顯示，步長製藥成立於1993年，前身為咸陽步長製藥有限公司。而其真正獲得跨越式發展，起點為2001年。歷經15年時間，通過左右創實業、右手進行資本收購的左右手騰挪術，趙濤終在2016年將步長製藥送上A股。

據《招股説明書》，2001年，趙濤與趙超以現金800萬元共同出資設立步長恩奇，其中趙濤出資560萬元，出資比例為70%；趙超出資240萬元，出資比例為30%。

公司成立後，趙濤的資本佈局也開始展開。2003年10月，趙濤和趙超又聯手在英屬維京羣島羣島成立了首誠國際（BVI），兩人各持有7股和3股。

**有了步長恩奇和首誠國際兩家公司之後，趙濤資本佈局更進一步。**2005年，趙超將所持3股首誠國際股權轉讓給趙濤；2007年2月，趙濤又將全部10股首誠國際股權轉讓給大控股；2013年6月，大得控股又將全部股權轉給趙濤之妻趙曉紅，使其成為唯一股東並出任董事。在經歷擊鼓傳花式的運作後，形成了以大得控股為母公司，步長恩奇和首誠國際為子公司的股權結構。

值得留意的是，無論是首誠國際還是大得控股，均為趙濤在海外市場的資本佈局。而實際上，就在海外進行資本佈局的同時，趙濤家族在國內市場的佈局也同步進行。

2007年12月，趙濤的近親親屬在西藏分別成立了西藏德豪、西藏瑞興、西藏宏強、西藏久發、西藏華聯、西藏廣發和西藏銀星總計7家投資公司，用於控股實體步長恩奇。此後又經過多次騰挪組合，趙濤終於通過股權的方式將整個家族的利益與實體捆綁在一起。

不過，有意思的是，在趙濤家族進行海外和西藏資本佈局的同時，其在實體方面也同樣通過搭積木的方式組裝起來。例如，趙箐通過股權轉讓獲得西安三江藥業，然後裝入擬上市實體內；趙超成立陝西步長製藥，然後裝入擬上市實體內；趙驊成立山東步長醫藥銷售有限公司，然後也同樣裝入擬上市實體內。從權利角度看，又如諸侯割據，各守一地。

除了通過自建公司組裝實體，步長製藥還通過收購方式進行實體“搭積木”組裝。例如，步長製藥3.04億收購吉林步長製藥19%，同時約定4.96億元增持31%該公司股份，將複方曲肽注射液和複方腦肽節苷脂業務收入囊中；又如，2.42億元收購吉林四長製藥19%股份，約定3.95億元增持31%該公司股份，將丹蔘川芎嗪注射液和參芳葡萄糖業務收入囊中；2.85億收購通化谷紅製藥19%股權，約定4.65億元增持該公司31%股權，將谷紅注射液、舒血寧注射液和銀杏達莫注射液收入囊中。

經過多輪資本運作和實體“搭積木”遊戲後，2016年11月18日，趙濤終於將步長製藥送上A股。

上展下拓，瘋狂買買買

作為一個愛好“搭積木”的醫生和資本操盤人，趙濤在公司上市後似乎有意將“搭積木”遊戲玩得更大。而這次“搭積木”的目標，既瞄準產業鏈的上游和下游，也瞄準國內和全球市場。對於這個遊戲，步長製藥提出一個響亮的名字——“大健康佈局”。

何為大健康佈局？步長製藥總裁趙超曾在接受上海證券報採訪時表示，要立足拳頭產品，完善健康產業鏈。“價值創造要有與時俱進的能力，洋為中用，古為今用。中醫藥是傳統產業，但是步長要做的是科技中藥，用科技重新研究，讓中藥有現代感，打造現代中藥企業。”

不過，從資本運作的角度來看，步長製藥對於買買買的大健康佈局似乎已經如飢似渴——不僅要收購與其主業相關的製藥企業、科研成果、專利，還要收購與其主業並不相關的衞生用品企業、兒科醫藥企業，內展式併購與外延式拓展並舉。

來源：步長製藥公告 製表：老虎財經

例如，2017年4月，步長製藥出資1.85億元收購快放科技11.54%股權、北京普恩49%股權、新博醫療19.49%股權。其中，快放科技是醫藥銷售的平台，北京恩普是醫用外診斷試劑材料和技術供應商，新博醫療則主要從事腫瘤早期功能影像技術及影像導航腫瘤微創精準診療技術的研發、生產和銷售。

又如，1月23日，步長製藥公告擬以不超過6400萬元收購重慶市醫濟堂生物製品有限公司80%股權、重慶市漢通生物科技有限公司80%股權。其中，醫濟堂主要以婦科消毒抑菌的產品和傷口消毒產品的生產和銷售為主；漢通生物則有殺菌液體膜、濕癢殺菌液等6個產品。

除此以外，通過參與股權投資基金和收購專利也被列入步長製藥買買買的議程。據步長製藥2017年9月5日公告，公司擬以1.95億元參與認購投資武漢瑞伏醫療健康股權投資合夥企業（有限合夥），佔比高達49.49%。該投資基金，主要投資具有高發展潛力的生物醫藥、醫療器械及相關領域的初創企業。2018年9月13日，步長製藥發佈公告稱，將以1.14億元認購蘇州盛濤合夥份額，進一步推進公司戰略發展，提升公司的行業地位，拓展上下游醫藥產業領域。

（完）