最近的金融動盪真是被特朗普的“嘴炮”打下去的嗎？_風聞

    最近全世界的媒體都在談論特朗普5日所發一條致命的推特是如何引發世界金融市場巨震的，人們過度誇大了特朗普的“嘴炮”的威力，而沒有認真探究引發世界金融市場巨震的真正的、本質的原因。筆者也就相關問題，請教了俄華人金融中心的首席分析師。他對這次的全球經濟波動，有着自己獨到的看法。

   他認為：事實上，特朗普的“嘴炮”只是引發世界金融市場巨震的誘因、導火索，世界金融市場包括中國股市累積的下行動能才是導致這次金融災害發生的根本原因。

特朗普5月5日晚發了一條推特，威脅將對華輸美產品加徵關税，特朗普的“嘴炮”如同一顆投向金融市場的重磅炸彈，頓時讓本已累積的巨大下行動能金融市場找到渲瀉口，華爾街股市開市時猛跌，道瓊斯股市跌至1.61%，納斯達克科技股跌至2.23%；中國資本市場反應更為激烈，上海股市狂跌5.58%，跌至2906.46點，深圳股市暴跌7.38%，跌至1515.80點，兩市近千股跌停，A股市值縮水3.48萬億元。香港股市閉市時下跌2.9%，恒生指數損失871.3點，跌至29209.82點。油價大跌2個多美元，現貨黃金、日元等避險資產跳漲。

     特朗普幹這種事可不是第一次，就在4月25日特朗普發推特，公開施壓OPEC及其實際領導者沙特，要求提高產量以滿足加強對伊朗制裁造成的供應缺口。這條推特引發國際石油價格大跌。而事實上，國際油價經過幾個月的連續上漲已累積了巨大的下跌動能，特朗普只不過在這關鍵節點引爆而已。

在之前其的分析報告中，就有過這麼一段話：從技術層面來看，原油在技術上存在回落的需要，日線結構早已經頂部背離，又逢上方強壓，很容易誘發行情下跌。一旦出現利空消息，那麼市場多頭情緒可能就會崩塌，空頭也會藉機進行報復性的打壓”。文章發表後，油價和盧布並沒馬上下跌，反而有所上漲，這是典型的主力資金誘多行為（誘騙散户高位追多買漲），主力資金借散户的資金完成換手操作，完美華麗轉身。特朗普推特一出來，機構投資者乘高位出脱手中早先低價所建多頭倉位，賺得盆滿缽滿。4月25、26兩日油價和盧布大跌，美油一度下跌3.99美元/桶，跌破63美元關口；布油跌4.3.美元/桶，創4月16日以來新低至71.02美元/桶；均創今年以來最大跌幅；盧布兑美元也下跌近1.5盧布。

自上任以來，特朗普在推特上多次發表言論，敦促OPEC降低油價。他很會選擇出手干預的時機，往往選擇油價上漲至多頭將要獲利了結的時機。這次就選擇了多頭高度集中、多空失衡的時候，對沖基金連續九周做多油價，這也是2006年以來持續看漲時間最長的一次。洲際交易所持（ICE）持倉週報顯示，截至4月23日當週，布倫特原油淨多頭頭寸增長4.3%，至396266手，為去年10月以來最高水平。在對手盤缺失的情況下，一旦有利空消息出現，很容易引發多頭的獲利了結的行為，進而演變成一場恐慌式拋售。去年特朗普也是這樣乾的，對沖基金曾經在去年4月份之時，大舉押注油價上漲，8月份，油價的快速上漲讓多空比從8:1上漲至19:1的次新高位置，市場重新迴歸至擁擠的多頭交易，到了九月份這種情況已至極限，這時特朗普出手干預，油價自此掉頭向下，美國油價累計下跌約38%。

  特朗普屢屢干預金融市場，但也不是次次有效，特朗普多次批評強勢美元和美聯儲，但美聯儲不為所動，堅持中性的貨幣政策，加之整體美國經濟增長勢頭相對穩健，對美元形成支撐，美元始終處在高位，遲遲不下。美元指數4月創近兩年新高98.346，月線有望四連陽。這充分説明，雖然特朗普貴為世界頭號強國的總統，如果幹預的時機不對，照樣不能奏效。

金融市場有它自身的運行規律，政治人物對市場的干預只能對市場產生短期影響，不具備延續性。這次油價自上月下跌後，一直在60至64區間盤整，並沒繼續下跌，因為不管特朗普説什麼，都無法改變一個基本的事實，那就是：只要需求不快速下降，原油供應的缺口在現階段都將加大，原油的調整隻能是短暫的。

這樣的事例在金融市場上比比皆是，2016年10月10日，俄羅斯總統普京在伊斯坦布爾出席世界能源大會期間表示，支持歐佩克減少石油生產以提高油價，俄方願意為此共同努力，同時呼籲其他國家採取同樣行動。當日國際油價應聲上漲，布倫特原油期貨和WTI原油期貨雙雙創下年內新高，分別收於每桶53.14美元和51.35美元，布油較9日上漲1.85美元。正好筆者剛發表了一預測油價將要下趺的文章，當即引發部分讀者的質疑。但行情發展正如筆者所料，自10月11開始行情急轉直下，一直跌到2016年11月14日，布油最大跌幅達到10.1美元。

現在我們再回到中國股市上，事實上，上證指數從4月22日已開始了下行趨勢，經過近4個月上漲，低位進場的投資者早己獲利豐厚，存在強烈的落袋為安的拋售衝動，累積了巨大的下跌動能，在利好出盡的情況下，一旦利空消息出現，必然會引發大量拋售。從4月22日至從4月30日每天有幾十億資金從股市流出，而資金是股市上漲的動力，一輛動力不斷減弱的汽車，怎麼可能指望它加速行進呢？下圖是上證指數日K線圖及所附的成交量、動量A0、MACD三個技術指標，從三個技術指標上我們可以很明顯地看出，中國股市在4月底已呈典型的階段性頂部形態——雙頂。4個月牛市讓股市衝上了階段性頂峯，很多人被市場所裹挾，沒有意識到潛在的風險，滿腦狂熱地衝進去做了接盤俠，被套在高位，這再次應證了金融市場的一個鐵律：物極必反。

      其實根據分析師的解讀，不難聽出一點，這次特朗普的推特誘發了股市大跌，但即使沒有特朗普的推特，股市仍然會下跌，只不過可能在時間和跌幅上有所不同，因為業已形成的下跌趨勢並未走完。不平凡的五月才剛剛過了三分之一，俄羅斯剛勝利日閲兵結束，英國脱歐困境，中美貿易磋商還是繼續，目前全球貿易緊張態勢仍在持續…

本文整合自俄華人金融中心首席分析師姚俊文電話採訪